金丹科技再度冲刺A股：拟发行2830万股，资产负债率高于行业平均

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得益于扶贫新政，河南金丹乳酸科技股份股份有限公司（下称“金丹科技”）曾在近百天内股价区间涨幅高达338.96%，被业内堪称“最牛扶贫概念股”。

如今，金丹科技终止新三板挂牌，离开曾今给其带来辉煌的“战场”，转而谋求A股上市。

据证监会官网显示，金丹科技已提交IPO招股书，计划在创业板上市。

招股书显示，金丹科技拟公开发行股票2830万股，不低于发行后总股本的25%，且均为新股，股票种类为人民币普通股（A股），每股面值1元。

对于本次上市所募集的资金用途，金丹科技表示，主要用于年产5万吨高光纯L-乳酸工程及年产1万吨聚乳酸生物降解材料项目。

另据去年11月河南证监局发布的《河南金丹乳酸科技股份有限公司辅导备案公示》显示，金丹科技已接受了国金证券辅导，并于2018年11月9日在河南局进行辅导备案。

首次A股IPO折戟

《华夏时报》从招股书中了解到，金丹科技主要从事乳酸及其衍生品的研发、生产与销售，其重要的合作伙伴包括双汇、伊利、蒙牛、金锣、哇哈哈等国内知名食品制造企业。

公开资料显示，2015年7月，金丹科技挂牌新三板，公司位于河南县郸县，因其所处位置属国家级贫困县，因此被冠上“扶贫股”概念。

不过，所谓“扶贫”并非真正的贫困。这一点，在一年后的金丹科技股价上彰显淋淋尽致。究其原因，金丹科技搭上扶贫新政的顺风车。

2016年9月，证监会发布资本市场扶贫新政，为贫困企业上市开启绿色通道。

受此影响，2016年9月12日—2017年1月3日，金丹科技总共成交27.1万手，成交金额达6.75亿元，涨幅高达338.96%，股价从当初的8.03元/股的开盘价飙涨到34.59元/股。

彼时，挖贝新三板研究院梳理出2017年2月河南新三板企业市值TOP100，金丹科技市值排名分列TOP100榜单第2位，市值达到29.27亿元。

反观，在扶贫新政未推出前，2016年1月14日—2016年9月9日，金丹科技总共成交4.23万手，成交金额2863万元，换手率为10.14%，跌幅为23.79%。

值得注意是，虽在此期间，金丹科技股价一路受挫，可却在2016年6月开始首次冲击A股计划，于当月6日收到河南证监局的辅导备案材料接收表，正式进入IPO辅导阶段。

直到2017年1月，金丹科技IPO上市申请受到证监会受理。不过，在2017年12月，金丹科技首发上市被否。从排队到上会被否，金丹科技首次A股IPO折戟历经不到一年时间。

而论及金丹科技上会被否的原因，发审委曾提出5大质疑，包括糖化渣销售收入占比不高但毛利率贡献很大、原材料采购价格与市场存在差异，政府补贴比重过高等。

资产负债率高、政府补助减少

对于金丹科技此次重启IPO是否成功？现尚未可知。不过，《华夏时报》从招股书中了解到，近三年（2016年—2018年）金丹科技经营情况较2013年至2015年有所改善。

2018年，金丹科技营收达到8.02亿元，为近年六年最高，较2017年6.52亿元增长23%。另在2016年，该项数据为5.86亿元。

同一时期（2016年—2018年），金丹科技实现净利同样在逐年递增，分别为5373.37亿元、4766.18亿元、8349.77亿元。

相反，在2013年至2015年，金丹科技营收出现一定程度的下滑，从6.16亿元到6.12亿元，再至2015年的5.7亿元。

另据《华夏时报》此前报道，金丹科技盈利能力过多依赖于政府补助。

2013年至2015年，金丹科技计入营业收入的政府补助金额分别为1247.01万元、1608.28万元、1866.45万元，对应实现净利为2782.14亿元、3510.84亿元、3631.14亿元。

从中不难看出，金丹科技收到的政府补助占到当期净利比例达到或接近50%。

但值得注意是，2016年至2018年，金丹科技计入营业外收入及其他收益的政府补助金额分别为2360.67万元、1429.30万元和938.91万元，补助正逐年减少。

在扣除非经营性损益后，归属于母公司所有者的净利润（2016年—2018年）分别为3857.35万元、3875.18万元和8196.04万元。

金丹科技提到，尽管公司盈利增长不依赖于政府补贴收入，但公司存在因政府补贴变化而影响盈利增长水平的风险。

另招股书显示，在报告期末（2016年—2018年），金丹科技资产负债率分别为45.55%、42.70%和47.17%，高于同行业可比上市公司平均的资产负债率水平。

考虑到未来金丹科技在生产线升级改造及 聚乳酸投资方面仍面临较大的资金需求，未来公司将在控制财务风险的情况下，适当扩大债务融资规模。

在本次募集资金到位前，预计金丹科技资产负债率水平将来可能会呈上升趋势，公司将面临资产负债率上升以及利息支出增加的风险。

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