泰禾集团2000亿销售目标只是吹个牛而已？

内容来源：览富财经

作者：余常丰

本月8日，深交所对泰禾集团股份有限公司（股票简称：泰禾集团，股票代码：000732）发出一则“19问”的年报问询函，并要求公司在5月15日之前将有关材料报送深交所。然而直到22天后的昨日晚间，泰禾集团才对外披露对深交所的回复函。

对于延迟回复深交所年报问询函的理由，泰禾集团在5月15日发布公告称，由于此次年报回复涉及内容较多，且部分内容需要年审会计师发表意见，经向深圳证券交易所申请，公司将延期回复问询函并尽快完成问询函回复工作。

“豪言壮语”下的销售目标成了迷

2017年末，泰禾集团的董事长及实际控制人黄其森对外放下“豪言壮语”称：“2018年公司的销售目标是要再翻一番，增至2000亿元，同时还将大幅降低公司的资产负债率”。

当黄其森说出这个“伟大”的小目标后，泰禾集团的股价如同坐上火箭，从放出豪言前的每股不到17元，一路飙升至最高超过43元，公司总市值达到500亿左右。泰禾集团可谓是一语登峰，实现人生赢家。

然而，就在泰禾集团披露2018年报后的一个月内，深交所便发出年报问询函，并要求公司说明2018年度实际销售额及降负债率的实际进展情况，是否达到销售额目标，以及对差异原因进行分析。

泰禾集团在此次回复函中却表示：“董事长黄其森关于2018年销售目标2000亿元，以及2018年降低负债率的说法，是他基于当时的土地储备等情况做出的判断，属于他对公司发展的目标和愿景，不构成公司的预测和承诺。”

至于2018年要完成2000亿规模的销售目标，此前有文章报道称嘉禾集团已经四年没有公开具体销售数据了，而对于此次深交所的询问，嘉禾集团也选择了回避，公司具体的销售额现已成为市场都十分关注的迷。

览富财经细读泰禾集团的2018年报发现：2000亿销售目标只是董事长开心时候吹个牛而已。

债务危机已迫在眉睫

根据泰禾集团年报披露显示，公司在2018 年度经营活动产生的现金流量净额为139.31亿元，报告期末现金及现金等价物余额为115.58亿元；而同期泰禾短期借款及一年内到期的非流动负债合计金额达 574.28 亿元，货币资金对此的覆盖比例仅为 0.26，同时泰禾存货周转率、流动比率、速动比率同比均出现下降。

为此，深交所在此次问询函中也要求泰禾集团结合开发项目回款情况、融资能力等，说明公司即期负债的偿债来源以及是否存在短期偿债风险。而泰禾则回应称，年报显示的 574.28 亿元短期债务，在 2019 年各月分布较为均匀，无集中兑付的风险。

然而即便如同泰禾集团所阐述的无集中兑换的风险，但从泰禾集团截至2018年末的资产负债率高达86.88%，虽然与2107年度相比有所小幅下滑，但依然是处于同行业的高水平状态。

与此同时，泰禾集团虽然在2018年度实现营业收入达到309.85亿元，但归属上市公司净利润也只有25.55亿元。如果算上存货转投资性房地产所增厚的净资产所需周转资金，泰禾集团将面临巨大的债务压力。

频繁“卖子”却不承认缺钱

今年3月22日晚间，泰禾集团对外发布公告称，公司全资子公司杭州泰禾向上海世茂全资子公司上海煦晓转让杭州泰禾持有的杭州艺辉商务咨询有限公司51%股权，股权对价为3.79亿元。而在本次交易前，杭州泰禾持有杭州艺辉100%股权。

然而3天之后，泰禾集团又对外发布公告称，公司全资子公司向世茂房地产全资子公司转让南昌茵梦湖项目51%股权，总计价为18.05亿元。而交易完成后，泰禾集团将间接持有茵梦湖项目49%股权，让出该项目的控股权。

另外更有传闻称泰禾集团要拿出12个项目对外出售来获得现金，不过泰禾集团却并不承认卖资产是为了“求生”。

今年3月25日，泰禾集团发布公告称：从2016年开始，泰禾通过并购、参股操盘等多种方式获得土地储备，商业谈判涉及新增土地获取以及现有项目的合作开发，部分项目能够最终实现并购或合作。

另外，泰禾集团还表示：公司根据具体地产项目运营情况，与其他机构或地产公司合作开发，目的是为了提升地产项目品质，加快项目开发建设进程，符合行业惯例，属于正常的经营行为。

不管泰禾集团愿不愿承认自己缺钱，但公司目前的存在财务风险是毋庸置疑的，览富财经将持续关注。