金力永磁9日7板成次新妖股之王，稀土永磁概念炒作何时休？

作者：格隆汇 陈肖

中国稀土行业协会数据显示，5月13日至5月26日，重稀土主要产品中，氧化镝最低价为1，990元/吨，双周涨幅34.46%；轻稀土氧化物中，氧化镨钕价格大幅上涨至32.8万元/吨，双周涨幅为26.64%。氧化镨涨幅较为平稳，双周上涨2.85%。

随着市场游资的推波助澜，近期稀土永磁板块再被疯狂炒作，成为继工业大麻、氢燃料、人造肉等热门概念之后又一被热炒的板块，多只相关个股在短短几天内被炒上了天。

5月28日，该板块的操作龙头金力永磁（300748.SZ）再次封住涨停板，股价暂报44.85元，成交4.19亿，换手率2.52%。

经格隆汇app统计，截至今日收盘，金力永磁已经实现了9日7板的，股价月内累计上涨超过110%。而更妖气的是，该公司是从2018年9月21日才新上市，发行价为5.39元/股，到如今仅8个月的时间，公司股价相对发行价已经飙涨超过7倍，这无疑是今年以来妖气最大的次新股。

金力永磁的股价在两度爆炒上天，其背后有什么样的原因？其真能对应得上其自身的经营业绩吗？

永磁概念风起，游资疯狂入场炒作

叠加贸易摩擦问题，中国的稀土被市场炒作成为战略谈判资源，而同时叠加近月以来风电方面的利好政策推动，作为其中关键的上游资源材料的永磁材料被认为将迎来新一轮的提价窗口，因此水到渠成地受到了市场的追捧，成为当下最强势的炒作板块。

所谓钕铁硼永磁材料，是以金属间化合物 Nd2Fe14B 为基础的第三代稀土永磁材料，其主要成分为稀土元素铁（63.9-68.7%）、钕（29-32.5%）及硼（1.1-1.2%），主要制作工序包括熔炼、制粉、成型取向、烧结和机械加工等。这种磁体的性能非常稳定，是当代磁性能最好、综合性能最优的磁性材料，有利于实现电信号转换和电能—机械能传递等重要功能，使电子仪器、通信设备等逐步向小型化、轻薄化方向发展，被称为“万磁之王”。

而正是这一种“万磁之王”，让一众相关A股在本月成为大赢家，多只股票接连被爆炒，其中不乏连日多次封板的妖股。

（行情来源：同花顺）

资料显示，金力永磁公司是集研发、生产和销售高性能钕铁硼永磁材料的技术企业，其产品被广泛应用于风力发电、新能源汽车及汽车零部件、节能变频空调、节能电梯、机器人及智能制造等领域。

2018年财报显示，公司营业收入几乎全部来自钕铁硼永磁钢产品（占比99.43%）。

（来源：wind)

从公司经营角度看，金力永磁的业绩表现还算中规中矩，2018年，公司实现营业收入12.89亿元，同比增长41.31%；营业利润1.6亿元，同比增长3.24%；净利润1.47亿元，同比增长5.62%。其中公司在新能源汽车及汽车零部件领域磁钢销售收入3.18亿元，2016年-2018年复合增长率为102.69%；变频家电领域磁钢销售收入3.71亿元，2016年至2018年复合增长率为132.43%。

（来源：wind)

对比同样是钕铁硼永磁为主营的行业其他老大，如中科三环、宁波韵升、英洛华等这些行业的大佬2018年的营收增速分别为6.91%、7.42%、14.97%。即使是正海磁材2018年的营收有40.89%，但人家这是因为在2017年该公司的业绩大幅下跌导致基数大减所致，实际上该公司2018年的营收相对2016年来说增长仅有5.8%，可见永磁板块起码在去年看来，行业是处于下行趋势的，金力永磁能在2018年营收实现逆势41%的增长可算是这个行业中的奇葩。

不过，对于新上市的公司来说，在上市前的3年业绩表现往往增长不错，这无可厚非，原因大家都懂，但能否一直能这样高速增长下去，还有待观察。

值得一提的是，公司的营收虽然逆势大增，但经营利润并没有大幅增长，2018年的经营利润仅有1.6亿元，比2017年仅增长3.2%，聊胜于无，明显是增收不增利。

毛利率方面也在下滑，公司2018年钕铁硼磁钢毛利率为22.71%，同比下降6.17%，公司解析称是毛利率降低主要是受到稀土原材料价格波动的影响，同时产品销售价格调整滞后于稀土原材料价格波动。而公司的2019年一季度财报显示，毛利率再次下滑3%至19.77%，回到了20%这个行业平均之下。而对比其他同业公司，金力永磁的毛利率下滑速度尤为明显。

另一方面，公司的经营活动资金流量也出现快速下滑趋势，2017年该公司的经营活动现金流量为1亿元，到2018年下降至0.58亿元，而1季度报显示，公司的经营活动现金流大幅变为流出1.49亿元，而同时公司的应收款占比过高，对公司来说不是什么好事。

从交易数据看，金力永磁的股价飙涨，更多是市场游资疯狂炒作的原因。从今日的交易龙虎榜数据看，游资大佬们的身影赫然在线，东财拉萨东环路第二营业部、中信上海分公司、华鑫杭州飞云江路营业部、中泰上海建国中路营业部、国君南京太平南路营业部等，均是近期市场有名的游资机构。

事实上，金力永磁自从上市首日以来长期受到游资的相互追捧，一直龙虎榜上的常客，曾经上市的5个月时间里，几乎有一半交易日都龙虎榜上有名，风光招摇，令人侧目。

炒作不可持续，回归业绩是正道

对于稀土永磁这个行业趋势来说，目前及未来一段时间确实是处于天时地利人和的利好周期，前有稀土进口限制、环保要求刺激供给侧收紧，同时应用端方面随着新能源汽车、风电行业持续迎来利好政策导致需求端持续升温，相关材料价格大涨，也对相关的公司带来了很好的收益预期。

但这个行业不乏竞争者，同时需求总量的增速也不能持续与行业公司的业绩高增长趋势，最终导致业绩增速与股价上涨速度差异拉大，从而产生股价泡沫。

A股市场的游资往往喜欢短线炒作，但也常常是一波凶猛涨势之后往往就是出其不意又是意料之中的持续暴跌，如近期的持续造出无数妖股的5G、工业大麻、人造肉、氢能源行业热门概念股票一样，最终还避免不了暴跌收场。

5月21日，同样是稀土概念炒作的港股上市公司中国稀土一天内股价大涨108%，最高涨幅一度达135%，股价创三年多来新高。但仅一天后，大股东YY Holdings Ltd即减持4000万股，涉资2280万港元，实现完美“跑路”。

此后，中国稀土股价开始坐上过山车，5月22日，中国稀土股价开盘大跌，截至收盘下跌27%，随后公司股价震荡下跌，三个交易日跌去35.7%。

中国稀土的背后，是净利润连续7年亏损，创始人身陷讨债门，创始人之子曾与迪拜富豪吃出40万“天价账单”等种种问题，这种垃圾公司，本身就是一个泡沫，被市场炒上去让大股东借机跑路，坑杀无数追进去的投资者，这能怪谁？

历史一再证明，炒作不可能持续下去，最终怎样上去的还是要怎样下来，回归到业绩所能承受的应有估值水平。而从金力永磁的业绩经营趋势看，其市值确实已经明显偏高了。

值得一提的是，在今年的9月23日，金力永磁将迎来上市以来最大的一笔解禁潮，到时将有2.129亿股首发原股东限售股解禁，占公司总股本的51.5%。

到时候，这批解禁股对公司的股价将造成怎样的冲击，我们拭目以待。