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期权——未来炒股新模式

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由一幅漫画解释开来

股民A作为期权的买方 , 拥有卖的权利 , 可以卖也可以不卖 , 但是为了获得这个权利 , 必须像券商机构支付权利金 。

券商机构作为期权的卖方 , 只有买的义务 , 没有权利 。 但是可以获得权利金收入 , 其实券商就是做市商 。

沿用刚才的例子 , 一个月后股票就跌到了8元 , 股民A决定立马行权 。

如果小A买的是美式期权 :

不难发现 , 场外期权的模式比传统炒股或融资炒股更有优势 , 这就是为什么机构投资者趋之若鹜的涌入。

期权因其本身自带杠杆的特性,满足了部分投资者“以小博大”的需求。但不同于融资融券、分级基金等,期权的杠杆有些不一样。

市场就像不停晃动的钟摆,左右着投资者的情绪。而融资融券、分级基金等杠杆工具无异于加长了摆锤的长度,放大了市场波动带来的影响。

如图所示,当市场这一钟摆向右,走出一波上涨10%的估值修复行情时,使用两倍杠杆的投资者可以走得比市场更远。蓝筹起舞的牛市进程中,万亿融资资金得益于“钟摆向右,盈利加倍”的好时节,善用杠杆的投资者获利颇丰。

但钟摆不可能无止尽地向右,总有向左的时候。在不期而来的“两融风暴”下,杠杆所具有的杀伤性再次显现。以两日跌幅18.90%的中信证券为例, 使用两倍杠杆的投资者短短两日内便遭受近4个跌停的损失;更为激进的投资者如使用网上配资平台的5倍杠杆, 面临的是昨日开盘即遭强平的命运,100元的初始保证金仅剩下5.5元。

这还不是最坏的情形,无论是券商融资抑或网上配资,“强平”这一风控措施在极端行情下难以奏效,投资者投资不成反倒陷入负债境地。A股市场上有成飞集成连续跌停导致“强平无门”,外汇市场瑞郎“黑天鹅”事件中,由于滑点过大,众多投资者未及止损便已负资产,在客户无法弥补亏损的时候,艾福瑞(Alpari UK)等交易商甚至无奈申请破产。

认识了杠杆这把双刃剑后再看股票期权,提供杠杆的同时又有着诸多不同之处。

首先,期权的杠杆并非简单的2倍、5倍,而是随着行权价与标的物市价间的对比而变化。假设苹果(AAPL)在到期日以100美元开盘,两只看涨期权的行权价分别为0和100。根据期权定价理论,行权价为0的期权其价值等同于苹果的股价,期权走势和股价走势也应一致,买入期权和买入股票此时并无区别,杠杆为1。而行权价为100的期权开盘价1美元,此后如果苹果股价收盘上涨5%至105美元,期权价格将涨至5美元,涨幅400%,杠杆率80倍;股价上涨10%至110美元,期权价格将涨至10美元,涨幅900%,杠杆率又变成了90倍。

可见,在最初买入期权时,投资者甚至无法知道自己究竟动用了多少杠杆倍数。期权的杠杆特性除遵循“愈是价内,杠杆越小;愈是价外,杠杆越大”的规律外,“以小博大”的真正效果则到最终时刻才能揭晓。

其次,期权100%的亏损下限也与众不同。股票价格归零的例子虽有,毕竟是少数,雷曼公司破产倒闭这样的情况投资者一辈子也难得遇上几次。但期权价格归零却是再常见不过:同一个标的物的看涨期权和看跌期权赌的是不同方向,到期日来临时自然进去“你死我活”的地步,必有一个价格归零。上述苹果期权的例子中,投资者如买入的是行权价100的看跌期权,则不管苹果股票涨至105还是110美元,手中的期权都将成为一张废纸。

更不同的是,期权变成废纸并不需要标的物产生很大的波动。投资者以两倍杠杆融资买入苹果股票的话,股价下跌50%才会亏光本金。但在上述行权价100的看涨期权例子中,苹果股价即使仅仅下跌1美分至99.99,投资者手中的看涨期权也将一文不值:0.01%的跌幅就将导致100%的损失。

最后,期权做为杠杆载体的成本更低。无论通过何种渠道放杠杆,投资者始终面临着利率成本的问题。券商融资利率多为8.60%,分级基金B份额的投资者需向A份额投资者支付定存利率外加一定利差,但期权由于定价中采用的是无风险利率,在提供杠杆功能的同时,让投资者获取一般情况下难以得到的最低融资成本。

每一个人心中都有他的诗和远方。而又不得不面对眼前的苟且。从这个角度看,快速赚钱是一个像远方般美丽的事情,值得认真思考。

2019年2月25日,单日192倍的涨幅,燃烧起了众多个人投资者心中的热情,多巴胺分泌旺盛。但在期权暴利特战队的集训现场,王勇老师反复提到,不应该把目标聚焦到“一天暴富”,因为“一夜暴富”的行情很难复制。而应该把精力放在可复制的波段交易中,因为人们抓住一周级别的波段还是相当可能的。而在期权交易中,几个波段抓下来,总体的收益率也会比较惊人。

我们不宣扬暴利,但人人都想要赚取暴利。所以在继续阅读之前,请先知道(1)财不入急门,(2)期权市场不是为了大多数人能获益而生的,所以你是否有决心要成为那赚钱的少数人?

那天与期货日报实盘大赛期权组冠军于红老师喝酒,于老师对期权的评价就是“太好玩了!”

是的,太好玩了!有T+0,有双向交易,有杠杆效应,很多投资者对这个工具一见钟情。不可否认,大众投资者对杠杆还是偏好的,但除了上举几个特点外,期权“风险收益不对称”的特征,更是给了投资尤其是个人投资者“安心地赌一把”的便利。而在实际中,国内50ETF期权、豆粕期权、白糖期权市场不乏短期高收益的案例。短期内用期权获得高收益的案例,在期权市场经常出现,这是期权相比股票、期货等工具的胜利。

期权时代是个人英雄的时代,在多事之秋的年代里,动辄隔夜翻倍已经不是新鲜事情,但快速生存下来,长久获得收益,也不是轻而易举靠运气就可以获得的。

总有投资者问,期权暴利是怎样炼成的?这里面,亏钱的人很相似,能用期权做到暴利也是有门道可循的。神秘的『期权暴利实验室』研究了国内外大量的期权暴富案例,总结出了三句话。王勇老师把期权暴利产生的三个条件总结为:
1. 识别了标的物的一波趋势

2. 买入了期权

3. 拿得住

就这么简单?对!就这么简单!但简单的事情,并不容易做好。学过一段时间期权的朋友应该都有这么一个感触,做期权是一个不复杂,但比较精细的事情。

简单而不易,不复杂,但精细

1.识别了某标的物的一波趋势

首先来说识别趋势,识别并参与所熟悉的标的物的一波趋势,这是绝大多数投资者多年来一直孜孜以求的事情。无论上坡还是下坡,无论是基于技术面还是基于基本面,无论是外盘还是内盘,无论是股指、外汇或大宗商品。全球大部分资产都有对应的场内期权工具。

2.买入了期权

期权工具具有天然的非线性。期权买卖双方的风险与收益都是不对称的。买方卖方各有千秋,单只有期权买方才能创造“令人尖叫的收益率”。

做期权的买方之所以能产生搞得收益率,要感谢“Gamma”的存在,正Gamma是的买方在做对方向的时候加速赚钱,在做错方向的时候减速亏钱,是不是很拽?

问题又来了?期权合约那么多,到期月份也有可能很多,买那个合约呢?选对合约是一个非常重要的问题,有时候真是冰与火的差别。

还有一个问题,波动率的下降有可能是期权买方短期的陷阱,怎样既不掉入波动率陷阱,有可以充分利用期权的高杠杆呢?期权交易的决策过程是怎样的?

同样是做买方,也分为多种不同的交易模式。是用买方来做期权日内?还是做大波动交易?还是做个事件驱动交易?亦或是做期权末日轮? 这几种买方策略在具体合约选择上很大差异。

3.能够拿得住

在做对了方向的时候,拿得住单,是一个“认知和心理层面”的问题。也是一个资金管理问题。所谓拿得住单也不是说一直拿着不放,毕竟做过山车也是很难受的。

有多少买期权的同志在持仓部分翻倍后就平掉了,就不敢上车了,从而和后面几十倍的行情失之交臂。 如果说资金管理是为了解决攻守兼备的问题的话,那么期权持仓的攻守兼备操作上有太多灵活的地方。期权的移仓,本身是一个太极般的艺术。

道理很简单,但执行不易。我们也见过很多期权交易新手在追求高收益的路上,陷入了一个又一个坑,因为不知道坑的存在,很可能在到到远方之前,已经损兵折将。

关于期权高收益性交易模式的所有细节问题,欢迎添加小编联系。

50ETF期权开户指南



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