赛迪顾问 | 沪深上市房企表现年度述评(负债榜):负债水平新高,偿债能力堪忧

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沪深上市房企表现年度述评(负债榜):负债水平新高,偿债能力堪忧 ▲▲▲ 本文筛选出了国内沪深上市的106家房地产开发企业为研究对象,以2018年披露企业财报数据为依据,选取资产负债率、带息债务、流动比率、现金比率和产权比率五项指标,评价2018年沪深上市房企偿债能力,并对榜单进行述评。 (一)负债水平

述评:

2018年,106家沪深上市房企平均资产负债率66.1%,同比增加1.2%。约有31.1%的企业资产负债率超过80%红线,整体负债水平较高。其中,万科、绿地控股、华夏幸福和蓝光发展等规模房企资产负债率均超过80%,且相比于2017年,负债水平都出现不同程度的增加,如万科资产负债率为84.59%,同比增加0.7%;华夏幸福资产负债率为86.65%,同比增加7.0%;蓝光发展资产负债率为82.04%,同比增加2.5%。

2018年,106家沪深上市房企带息债务总规模为36580.4亿元,同比增长40.7%。106家房企中超过100亿元带息债务的有39家,占比为36.8%,超过500亿元带息债务的有21家,占比为19.8%,其中万科、绿地控股、保利地产、新城控股、泰禾集团、华夏幸福、招商蛇口、首开股份和阳光城带息债务均超过1000亿元。2018年,A股大中型房企带息负债规模明显增加,如万科带息债务高达7665.5亿元,同比增加300%;保利地产带息债务2636.6亿元,同比增加28.9%;新城控股带息债务1816.1亿元,同比增加360%。


数据来源:2018企业财报


(二)短期偿债能力

述评:

从流动资产变现能力来看,2018年,106家沪深上市房企平均流动比率为2.0,同比下降8.6%。106家房企中约有71.7%的企业流动比率低于2,其中万科、绿地控股,华夏幸福、保利地产、招商蛇口等规模房企的流动比率均低于平均水平,且出现了不同程度的下降,如万科流动比率1.15,同比下降4.2%;绿地控股流动比率1.24,同比下降6.3%;招商蛇口流动比率1.54,同比下降10.1%。此外,天津松江、中天金融和阳光股份等中小型企业流动比率过低(小于1),资产变现及短期偿债能力亟需改善。

从现金支付当前债务的能力来看,2018年,106家沪深上市房企平均现金比率为0.47,和2017年基本持平。其中有81家房企(76.4%)现金比率小于0.5,包括万科(0.18),绿地控股(0.12),保利地产(0.26)和华夏幸福(0.19)等规模房企,即时付现能力整体较弱。此外,天房发展、嘉凯城、中润资源和铁岭新城等中小型房企现金比率小于0.1,即时付现能力最弱。



(三)长期偿债能力

述评:

2018年,106家沪深上市房企平均产权比率为2.95,同比增加2.8%,41.5%的房企产权比率高于平均值。其中,中南建设、绿地控股、泰禾集团、华夏幸福、京投发展、万科、新城控股、阳光城、合肥城建、荣盛发展和金科股份等20家房企产权比率均大于5,借款程度偏高,长期还债能力较弱。此外,61家房企(占比57.6%)出现了产权比率的上浮,如金地集团产权比率3.19,同比上升23.2%,绿地控股产权比率8.52,同比上升5.4%,财务状况出现不同程度的下滑。


THE END

产业地产研究中心是赛迪顾问专注于产业地产研究的部门,主要面向致力于转型、投资、运营产业地产的地产商、政府平台公司等,提供“选址研判-产业规划-会议营销-团队培训-招商运营”的一体化、全流程解决方案,曾服务过招商蛇口、上海临港、亿达中国、华夏幸福基业、鲁能集团、远洋地产、华润置地、北大资源地产、中建一局地产、等。中心每年推出产业地产风云榜,旨在于产业地产成长之际,寻找行业内善于把握机遇的开拓者,勇于破釜沉舟的革新者,勤于深耕细做的奉献者,并以此作为地方政府、金融机构等评判合作价值的重要依据,推进产业地产行业的成熟壮大。


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