指基论坛见闻2：杨德龙建议紧抓龙头股，为科创板投资支招

本文转载自：天弘创业板C吧

指基论坛见闻2：杨德龙建议紧抓龙头股，为科创板投资支招

5月11日，应邀参加了天天基金网举办的“穿越牛熊，持指以恒”的论坛，下面接着给大家分享。

1、前海开源的择时是激进还是保守？

前海开源基金在2019年可谓是风头正劲。主要是因为成功的择时，旗下基金在2018年底开始大幅增仓，完美的捕捉到了2019年的行情，旗下的多只主动型股票基金收益率排名靠前。

2019年一季度权益类基金收益TOP20

来源：金融界

优异的业绩背后，市场上也有很多质疑的声音，觉得前海开源这样的做法过于激进，基金仓位调整幅度过大，熊市的时候甚至降到百分之几，抄底的时候又增仓幅度很大。

前海开源的杨总（杨德龙）在演讲中专门回应了这个问题。他表示，大家说巴菲特买这些好股票，基本上拿十年以上，如果一个好股票不拿十年以上的话，你压根儿一分钟不要持有。但是那是在美国的市场，过去十年基本上是单边上扬，每年最大回撤不到10%，这种情况下，只有长期持有才能获得巨大的超回报。但当前的A股和美股有很多不同之处。

杨总提出了一个理念，叫“中国特色的价值投资”。这个理念的基础是，由于中国股市处于发展初期，波动性大，很多指数都经常上演“十年一梦，重归原点”的戏码，因此不能在当前的A股市场照搬巴菲特那种价值投资，而应该调整一下，更加适合中国目前波动较大的情况。也就是说在中国，要尽量在估值便宜的时候进入，在估值明显出现泡沫的时候退场。

2015年5月，市场情绪高涨的时候，那个时候很多人看八千点，一万点，前海开源公开提示股市风险、严控仓位，就是基于股市泡沫化严重而做出的决策。2018年9月，公司旗下基金集体加仓，也是基于股市估值出现低估而做出的决定。

前海开源一些基金仓位大起大落，有人说是不是因为太激进？恰恰相反，正是因为控制风险才这样做的，风险高的时候减仓，风险低的时候加仓，这是很保守的。每次大幅加仓和大幅减仓的时候，承受了来自各方面的压力，包括股东，包括市场，还有客户，还有渠道的压力。但是我们认为，就是坚持正确的东西，最终大家都会理解的。

2、A股黄金十年，是优质股的黄金十年

会上，杨总再次提出了“A股黄金十年”的观点。中国居民可以投资的渠道非常的单一，除了楼市就是股市，在坚持“房住不炒”的情况下，楼市的黄金十年结束之后，必然股市的黄金十年就会开启。这是楼市和股市的大的资产配置来看。

其次，这黄金十年不是所有A股的黄金十年，而是优质股的黄金十年。这40年的时间，中国的各行各业，都已经度过了自由竞争阶段，进入到寡头垄断阶段了。寡头垄断的阶段，他们的盈利会大量释放出来，不需要打价格战了，需要每年不断地通过升级产品来提价。

现在市场所谓的波动，都是给大家一个右侧建仓的机会，很多人不愿意左侧建仓，左侧建仓压力太大，现在已经到了右侧了，趋势已经形成了，这个时候每一次的回调，都是加仓的机会，大家记住这一点就好了。至于一些利空的因素，实际上都不是长期因素，都是短期的。

3、投资科创板更应注意风险，优先选指数基金

关于科创板，杨总认为大家投资科创板。第一个要把握分散投资，你不能投一家两家，一定要批量投，将来出了科创板指数，一定要投科创板指数。像当时炒创业板一样，创业板刚出来的时候，先爆炒，后来暴跌，后来涨了四年，涨到四千，这个过程当中，你可能把不准哪一家创业板公司会盈利，这个时候买了创业板指数赚了很多钱，并且是确定性赚钱。但是你买了其中一家创业板，也可能错过了整个牛市。

科创板基金的优势在哪？第一个是分散投资。第二个是专业的基金经理帮你去选。第三个就是在发新股的时候，可以参与战略配售或者网下配售。但是金融市场上有一个最朴素的原理，风险与收益成正比。投科创板的风险和收益也都是成正比的。就是投科创板基金，一定要控制资金量，不要一窝蜂地去投。因为确实科创板基金比普通基金的风险大一些，投的标的就是科创板股票。

最后一个建议，就是总量控制。酒场上不会轻易喝的烂醉，这不是酒量好，而是会控制自己，无论如何不会超过半斤，这样就不会被灌醉。投资科创板也是这样的，总量控制，不要超过个人投资量的20%。

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