创业板放大招，这些信号是利是弊一看就知道

5月18日，深交所上海中心区域主任黄丽娜透露了创业板未来改革的四大动向，包括优化创业板首发条件、扩大包容度；建立双重股权架构企业上市制度；完善创业板再融资制度；完善市场并购重组功能。黄丽娜还透露，“至少（创业板借壳）限制条件上可以取消。”

这是自 2 月 28 日广东省常务副省长林少春表示正在积极争取国家相关部门的支持，推动深交所创业板试点注册制之后，再次传出创业板改革的消息。

此前创业板不能借壳，导致多年间有不少非上市公司绕过了“红线”，借壳了创业板公司。如今，随着科创板试点注册制的实现，创业板借壳规则发生了变化。

由于创业板相对主板IPO门槛偏低，而公司业绩波动较大，监管层为防止创业板“宽进宽出”，于2013年11月发布《关于在借壳上市审核中严格执行首次公开发行股票上市标准的通知》，明确不允许创业板借壳上市的政策。

但事实上，不少创业板公司在度过成长期后，陷入主业增速放缓的境地，一些公司走到了退市边缘，具备“壳公司”的特征。而创业板不允许借壳上市，导致经营不善的公司无重组预期能够渲染，“创业板壳”几乎毫无价值。

不过，仍有不少公司试图绕过借壳“红线”通过“控制权转让+资产重组”的方式完成“类借壳”。如曾经财务造假、连续巨亏的万福生科曾濒临绝境，一度暂停上市。但该公司却以民间“债转股”漏洞实现实控权的转让，成功避免了创业板不允许借壳上市的规定。

此次创业板突破借壳限制，加之没有ST的规则，明显利好创业板内小市值公司。

创业板未来改革四大方向：允许同股不同权、允许借壳、取消涨跌幅限制、亏损可上、放开再融资。貌似比科创板还激进。

在“优化创业板首发条件、扩大包容度”方面具体有三点措施。黄丽娜说,“最重要的一点是提升对尚未盈利或者未弥补亏损创新企业的包容度;第二,研究放开新股上市首日涨跌幅的限制;第三,推动IPO发行价格的市场化。”

黄丽娜表示,推动完善法律法规和资本市场相关规则,允许创业板企业实行“同股不同权”治理结构。

在“完善创业板再融资制度”方面,黄丽娜介绍,将保持创业板再融资制度的独立性,放宽限制和门槛,支持更多创业板公司直接融资;支持尚未盈利公司再融资。

黄丽娜说:“创业板再融资将做到跟主板中小板要求一致,不设更多门槛。可能近期就会推出。”

最后,黄丽娜称,将完善创业板并购重组的市场化功能,助力转型升级和高质量发展,拓宽创新企业进入创业板的渠道。

显然，这波创业板，还真是福利满满。