五大券商解读：包商银行被接管有何影响？

5月24日,央行与银保监会联合公告，鉴于包商银行股份有限公司出现严重信用风险，为保护存款人和其他客户合法权益，银保监会决定自2019年5月24日起对包商银行实行接管并由建设银行实施托管，接管期限一年。 5月24日,央行与银保监会联合公告，鉴于 包商银行股份有限公司出现严重信用风险，为保护存款人和其他客户合法权益，银保监会决定自2019年5月24日起对包商银行实行接管并由 建设银行实施托管，接管期限一年。对此，各大券商都做了相应的解读；
中信建投银行杨荣：包商银行被接管属于银行个案，不存在行业性趋势
包商银行被接管的原因主要是因为随着内蒙古当地不良率高企，包商银行的资产质量承受巨大压力；而因为缺少公开发行资本补充工具，且大股东欲出售控股地位而不愿以定增等方式补充资本金而导致资本充足度指标持续小于监管要求且有恶化的趋势，导致央行与银保监会为控制信用风险和维护金融市场稳定将包商银行交与建设银行托管。选择建行的原因一是因为建行作为国有大行，有严格完善的运营制度和风险管理水平，二是建行有着大行中最高的资本充足率（17.14%）和上市行最高的核心一级资本充足率（13.83%），包商银行不超过4000亿的加权风险资产对建行整体的资产影响很小。
包商银行被接管属于银行个案，并不存在行业性趋势。包商银行主要因为资本充足率太低，信用风险严重，达到需要央行接管的程度；而建行全面托管后，在央行和银保监会的双重支持下，可以稳定储户情绪，展开资产重组，包商银行所有业务将继续正常开展，不会出现挤兑事件。另外，上市银行资本金充裕，资本充足度明显高于监管要求且未来随着各种资本补充工具将继续提升，且不良率在下降，潜在风险在降低，估值安全边界高，银行业整体不会受到波及。
平安证券：中小行流动性风险管理将进一步强化，金融结构性供给侧改革将有效推进
参考此前我国银行因资不抵债等原因被接管的案例，如海南发展银行为直接关闭，并由工商银行托管全部资产负债；汕头商业银行为停业整顿，后重组为 广东华兴银行。预计央行接管后可精准提供流动性救助，有助于其维持正常经营和整顿，避免信用风险传导和扩散以及引发系统性的风险。我们认为：1）在监管加强金融供给侧结构性改革的政策导向下，后续监管对一些风险集中以及经营不善的商业银行将加快整顿或者重组；2）中小银行的流动性风险管理将加强，未来信用风险也将分化。公司治理完善，经营审慎、具有核心优势的商业银行将享有更高的估值溢价，个股角度我们持续推荐招商、宁波、常熟；同时积极关注稳健经营的大行。
中金公司：包商银行被接管对银行业直接冲击有限 对行业长期发展有正面意义
由于包商银行市场占有率较低，且此次央行委托建行全面接管经营管理权，不中断经营，正常办理存款人和其它银行客户，我们预计对银行业整体经营影响较小，可能的直接冲击包括储户将存款并转存至大型银行带来包商银行的流动性压力（中国已于2015年成立存款保险制度，央行明确对包商银行的个人储蓄存款本息全额保障）；以及其目前在银行间市场发行的余额为693亿的债券和同业存单的收益率可能有较大波动。
值得指出，由于其年报迟迟未予公布，金融市场对包商银行的经营恶化有一定预期。2017年11月，大公国际资信评估已将其主体信用评级展望由“稳定”下调到“负面”。
我们认为，低质量经营者的有序退出，对金融行业长期优胜劣汰、健康发展有重要意义，也是金融供给侧改革的应有之意。和债券市场违约一样，经历了初期的冲击和阵痛后，更市场化的定价机制方能顺畅运行。对市场的参与者而言，需要理解在中国金融市场改革不断深化的背景下，金融机构的盈利能力、风险状况、业务的稳定性正在不断分化。
中泰证券：包商银行股权结构和公司治理太独特，被接管属于个案
包商银行的股权结构、公司治理太独特，相似银行很少。一方面，我国大、中、小银行由于历史原因，国有银行为主；12-16年，金融放开阶段，曾有不少民营资本入股国内银行，但取得控制权的较少。另一方面，银行由于涉及居民面广，金融监管更为审慎；从国内经验看，我国非银机构曾出现大规模接管活动（如1980-2007年间信托行业六次大规模整顿、2002-2005年券商大规模监管），相关案例仅有1998年的海南发展银行破产清盘。包商银行是国内银行接管20年来第一例。
我国中小银行系统性风险暴露，是经济快速下行和流动性突然收紧。从国外经验看，在货币紧缩和经济下行期，曾出现银行因经营不善导致的大规模接管活动，如美国20世纪80年代储贷协会就因资产质量问题导致大批中 小金融机构倒闭。从我们草根调研看，中小银行的资产质量总体还保持平稳，但分化比较明显，近期压力不算大。我国中小银行的系统性风险未来的压力是经济快速下行、或者流动性突然收紧；这些短期还看不到。而包商银行是由于股权结构和公司治理，导致其信用风险和负债端压力大幅高于同行业，属于个案。
光大证券：问题金融机构处置或影响流动性结构
包商银行因为“信用风险”问题而被监管机构接管，并由建设银行托管。防范系统性流动性风险是诱发监管的主要原因，防止风险蔓延更是监管出手的主要考虑，并可能由于“大额负债再议”驱动资金在金融体系“量”“价”再分配。一方面，可能驱动存款向优质金融机构迁徙，“马太效应”运动可能带来新的流动性不平衡，造成同业业务规模较大的小型机构流动性压力或扩张困难，进而监管层可能重新稳定市场；另一方面，可能驱动同业授信体系面临剧烈调整，造成金融机构债券定价的分化，不同等级金融机构的信用拉大，低评级中小银行同业存单发行难度增加，尤其是对于低等级二级资本工具，将面临发行困难。未来完善中小银行流动性管理机制是预防风险的应有之义。