巨亏百亿后，美团瘦身！新大佬王欣明天会更好吗？

摘要：王兴的美团点评，会是新被上帝押注的公司吗

撰文|张银银

最近美团点评很火。

5月23日，该公司发布截至2019年3月31日止的2019年第一季度财报。财报显示，美团点评2019年Q1总收入为192亿元，同比增长70.1%，环比少3.2%;经营亏损为13.04亿元，同比增长24.3%;经调整亏损净额为10.39亿元，同比增长6%。

相比起2018年报而言，这份成绩单稍微好看了些。

从财报中可以发现，美团点评仍处于亏损状态。不过，整体而言，美团点评的亏损在收窄。

美团点评2018财年收入652亿元，同比增长超90%。可遗憾的是，美团点评2018年经营亏损达110.86亿元，经调整亏损净额为85.17亿元，同比扩大近两倍。

2019年第一季度财报显示，美团第一季度营收为191.7亿元，较上年同期的113亿元增长70.1%。经营亏损为130.03亿元，经调整后亏损净额为10.4亿元。

当天美团股价下跌5.75%，报收在58.15港币，市值近425亿美元（3339.26亿港元）。这一数字仍然高于百度的414.42亿美元。

很多人喜欢将美团与京东做比较，刘强东有过高光时刻，马化腾、马云、李彦宏迄今为止光芒闪耀。

今天，互联网新大佬，生于1970年代最后一年的王兴，比所有当下的互联网大佬都要年轻，在比他们都更年轻时，自己的企业敲响了资本市场的钟声。

但即便如此，杠杆游戏注意到，市场总有一种声音，美团点评从来不盈利，动辄可以亏损一两百亿元/年……

亏损的压力、竞争的激烈，业绩增长的困难，似乎是很多互联网企业2019以来都要面对的。

美团也不例外。

还有一个不容忽视的现实——在主营的外卖业务领域，美团正与饿了么进入胶着的竞争状态。在双方的补贴战、佣金战下，行业的盈利不容乐观，美团外卖的毛利率仅为14%。在资本寒冬下何时能走上盈利的正轨？将是这家超级巨头未来面临的重要命题。

值得注意的是，近期美团点评的运营主体北京三快科技有限公司被北京市海淀区人民法院列为被执行人。案号为(2019)京0108执10383号，执行标的为41438元。事实上，这也并非美团点评首次被列为被执行人。

早前，北京三快科技有限公司曾在2013年至2017年间6次被法院列为被执行人，涉案金额从数千元到11万元不等，执行法院包括北京市海淀区人民法院、北京市朝阳区人民法院与上海市闸北区人民法院等。

小米生态再厉害，也没有到3.4亿用户，之于乐视就更不用说。但美团点评和阿里系的淘宝/天猫，或者腾讯系的各大产品一样，实现了这样的用户基础。

美团点评和京东一样，高增长和业务的感觉，给海外投资者对它的理解和想象，对照的都是亚马逊。

其实，它和亚马逊是有区别的。

美团点评像美国的Grub Hub，餐饮配送；也有Yelp的感觉，点评；和Booking一样，也是酒店预订；Airbnb的痕迹也有，我们的城市民宿量比美国大多了；甚至还有Whole Foods的感觉，零售速达……

还不仅如此，这几乎是一家万能应用公司。

和亚马逊还一样的是，长期不盈利，但亚马逊市值却越来越高。真正和美团点评像的或许是京东。

美团点评上市前说，对新业务的持续投入，是公司尚未实现盈利的重要原因，公司看好市场发展机会，未来对此还会继续投入。

但最新财报显示，为了聚焦核心业务，美团在多个方面开始收缩以降低亏损。其一季度销售及营销开支占总收入的百分比，由2018年同期的25.2%降至19.3%。

美团在财报中解释称，“因规模经济、稳健的经营杠杆及美团更强的品牌所致。”换句话说，美团在这一季度大幅降低了补贴和广告费用。另外，美团新业务及其他分部的交易金额，也由2018年同期的134亿元增长22.4%至164亿元，收入由2018年同期的11亿元增长267.8%至40亿元。

增收不增利的尴尬，令互联网公司在新兴业务上的投入变得谨慎。在一季度，美团还大幅缩减了对网约车服务的补贴。

交易在持续高增长，销售营销费用占比在下降……平台、轻资产企业，营销费用一开始总是很高的。等这个周期过去，一定的想象力是可能的。

前提是巩固单客价值，还得继续做大用户基数和市场占比。扩张和盈利如何平衡，始终是个问题。

乐观者说，当几亿人都养成同样的习惯，巨大的商业价值便由此产生，并凝结在养成这种习惯的平台上。

王兴的美团点评，会是新被上帝押注的公司吗？

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