原油支撑有望　6月份美国去库存季即将到来

　　美国即将进入夏季出行高峰，这有助于消耗原油及汽油库存。每年的这个阶段，库存的下滑都会使油价得到一定支撑，甚至短线上涨。

　　近期原油市场整体振荡走势，基本面方向不明确。无论是中东地缘局势亦或者贸易谈判都进入了“休整”阶段，暂无新进展传出，因此油价一直维持在62-63美元/桶区间波动。不过市场聚焦EIA库存数据，结果库存大增且库存累积增加至2017年7月来最高水平，汽油库存也大幅上升，导致油价大幅下滑，跌至61美元/桶水平左右。可以看出，市场对于美国库存增加的反应较为剧烈，不过后期来看，美国将进入季节性去库存，或将对油价起到支撑作用。

图1 美国原油库存

　　可以看出，当前美国原油库存数量接近2017年7月水平，但仍在2018年全年水平的上方。不过2016-17年美国原油库存从5月初开始出现下滑，进入到季节性去库存阶段，且整体持续到8月末。但到了2018年，库存进入季节性下滑阶段的时间明显延后，到了6月左右才开始下降。从目前情况来看，原油库存仍在上升，并没有下滑的迹象，因此今年或延续去年情形，甚至可能比去年更晚进入去库存阶段，但那天也不会太远了。

图2 美国汽油库存

　　从汽油库存水平来看，当前走势基本符合近几年汽油库存变动的规律。5-6月份库存开始回涨，到了7-8月份之后开始缓慢下滑。整体来看，每年6月份开始到10月份之间为汽油库存下滑的主要阶段。

图3 美国原油库存与WTI走势对比图

　　可以看出自2017-2018年，库存与油价之间联动性相对以往表现得更强。美国原油库存增加会打压油价，而库存的下滑对于油价起到较好的支撑作用。当然这其中不包括一些其他突发因素带来的影响，不过整体而言，EIA库存为周度数据，短线对于油价的影响还是极为可观的。特别是当前贸易谈判对全球经济健康程度，经济增长速度，以及金融市场的信心起到负面作用，使得原油需求遭受拖累，再加上OPEC延期减产决策会议，市场方向不明确，一旦美国进入去库存阶段，对于二季度末尾到三季度都会起到良好的支撑作用