格力电器股权转让项目受热捧，控制权最终会花落谁家？

4月初，格力电器发布公告称，格力集团拟通过公开征集受让方的方式协议转让格力集团持有的格力电器总股本15%的股票。

由于此次股权转让可能涉及到格力电器控制权变动，自4月1日格力电器在停牌公告中透露出相关意向以来，这部分股权最终花落谁家就一直备受关注，阿里巴巴、京东和富士康均曾卷入传言中。

而如今，一些在市场猜测之外的企业浮出水面。

5月22日下午，格力集团在广东珠海召开股权转让项目意向投资者见面会。

格力电器5月22日发布的最新公告显示，共有25家机构参与此次投资者见面会，除了之前主动表示出“感兴趣”的厚朴投资外，还包括百度、淡马锡、高瓴资本等知名企业和投资机构。

截至今日收盘，格力电器股价报收55元，跌幅0.81%。

深化格力电器混改

在此前的种种猜测中，不少分析认为，格力集团拟转让的股权有可能被广东省国资委、外省国资甚至中央层面的国资接手。有专家此前在接受《国际金融报》记者采访时表示，格力电器是优质企业，其国企的身份不太可能会轻易发生改变。

不过，格力电器今日公布的文件内容显示：深化格力电器混改，战略性减持格力电器国有股权，是深化珠海市国企改革和混改的重要举措，也是促进格力电器健康快速高质量发展的市场化选择，更是解决珠海城市能级量级不足、经济结构不优、增长动力不足等问题的现实要求。珠海要实现成为粤港澳大湾区重要门户枢纽和珠江口西岸核心城市，必须要有适合市场主体高质量发展的土壤，加大市场开放力度，构建经济高质量发展体制机制。

格力电器是珠海国有企业的龙头，也是珠海制造业的产业龙头。格力集团官网显示，经过30多年的发展，格力集团已形成了“一个核心，四大支柱”的战略性产业布局，其中格力电器是集团旗下的核心制造企业。

财报显示，2019年第一季度，格力电器实现营业收入405.5亿元，同比增长2.49%，扣非净利润为51.14亿元，同比增长22.16%。截至目前，格力集团依旧为格力电器第一大股东，持股比例为18.22%。

老虎证券投研团队在接受记者采访时分析，格力电器经营稳健，但在股权变更之前，公司的股权就已经较为分散。无论这次控股权变动结果如何，作为国企改革的试点，格力电器控股权将被市场进一步定价。

25家机构参与见面会

完整名单显示，此次投资者见面会的参与者具体包括：博裕资本、北京新鼎荣盛资本、百度、淡马锡控股、广东市金誉实业投资集团、高瓴资本、广州易约信息科技、国投智能科技、厚朴投资、华能贵诚信托、恒丰美林投资、汇添富基金、金石投资、宁波汇德丰投资、宁波梅山保税港区君和同信投资、南京双安资产、普信香港、深圳温莎资本、深圳木兰舟资产、上海如今投资、深圳市易同投资、深圳市凯丰投资、天津兰博一号、西藏长金管理、珠海通沛股权投资。

在参会的机构中，除了此前主动表示出“感兴趣”的厚朴投资外，著名的投资机构淡马锡与高瓴资本也在其列。

据媒体报道，厚朴投资成立于2007年，是一家专注于中国的私募股权机构，截至2019年3月,厚朴投资的资产管理规模约140亿美元，消费、地产+物流、科技、医疗、金融服务是厚朴投资的重点投资领域。

淡马锡是一家新加坡投资公司，成立于1974年，自21世纪初便走进中国市场，投资了阿里巴巴、腾讯、京东、小米、美团点评、滴滴等知名企业，中国互联网行业中大多数知名的企业背后几乎都有淡马锡的身影。此外，淡马锡还投资了中国的家电巨头、格力电器的竞争对手美的集团。

成立于2005年的高瓴资本同样投资了百度、腾讯、京东、美团、滴滴等多家知名互联网企业。值得一提的是，在美的集团目前十大流通股东中，高瓴资本排名第七，且高瓴资本也曾出现在格力电器十大股东的名单中。

所以，此次淡马锡与高瓴资本同时出现在格力电器股权转让投资者见面会上并不意外。

此前有分析认为，格力电器会引入新投资者，互联网巨头阿里巴巴、京东、苏宁都有可能，不过，阿里巴巴和京东此前均对传言进行了澄清，最终出现在见面会上的是另一互联网巨头百度。记者也向百度方面询问是否有意受让格力电器股权，但截至发稿前，尚未获得对方回复。

家电行业分析师梁振鹏向记者表示，全球多个互联网公司都在围绕家电硬件布局智能家居，百度也不例外。格力电器这几年也在布局智能家居产品的多元化，如果百度和格力电器能够实现资本层面的合作，双方就可以在软硬件、人工智能技术与家居产品层面进行优势互补。

管理层仍有机会?

根据此前市场猜测，外界将以董明珠为首的格力电器管理层及核心经销商视为实力强大的“接盘者”。出乎意料的是，名单中的25家机构中并未出现格力电器经销商的身影。

格力电器2019年第一季度财报显示，现第三大股东为河北京海担保投资有限公司(以下简称“京海担保”)，持股比例仍为8.91%。京海担保是由10家格力电器区域销售公司投资组建而成，2007年4月以战略投资者身份从格力集团处受让格力电器股份。此外，董明珠个人持有格力电器0.74%股份。

资深家电行业观察人士秋实此前向记者表示，董明珠要在未来五年实现6000亿元的营收目标，包括布局新能源汽车、芯片产业，都需要更多的自主权。

不过，未出现在名单中并不代表管理层不会参与此次公开受让。文件显示，由于公开征集的整体方案正在制定中，格力集团原则上欢迎所有符合公开征集原则的意向投资者参与本次公开受让。意向投资者需要符合相关法律法规的要求。另一方面，只要对格力电器发展有益的合法受让主体，国资委和格力集团都表示欢迎。

梁振鹏分析称，如果董明珠和格力电器经销商想获得上市公司的控制权，不一定要自己出面耗资数百亿购买股权，可以寻找一致行动人，不排除通过这25家机构中的某一家或某几家来购买股份，让董明珠来代持股份与投票权的方式来控制格力电器上市公司。

老虎证券投研团队认为，企业可以进一步市场化。格力电器可以通过公开征集受让的方式引入更多的社会资本参与到企业的生产经营中，使企业真正成为一家公众持股的公司，更加以市场为导向，从而增强企业经营效率。（作者：蔡淑敏)

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