【年报有料】哪家房企短期偿债能力最强? 2018年上市房企现金短债比TOP100

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-研究模型全景展示-

<第七部,现金短债比!>

现金短债比有别于净负债率,是衡量企业短期偿债能力的重要指标,反映企业某一时点的现金流压力及安全性。因此在亿翰的研究成果中,我们将现金短债比纳入研究体系。

亿翰百科

现金短债比

现金短债比是企业在一定时期内,货币资金同流动短期负债的比率,它可以从现金流量角度来反映企业当期偿付短期负债的能力。现金短债比率=货币资金/年末短期负债×100%,一般来说,该指标大于1,表明企业偿还短期债务能力得到有效保证,比例越大,表明企业短期还债能力越佳,但也并非越大越好,若指标过大则表明企业流动资金利用不充分,可能会出现资金闲置的现象,表明企业盈利能力有待加强。

榜单解读

一.

现金短债比整体回升,企业债务结构更趋稳健

一般来说,房企的短债主要包括短期借款、应付票据一年内到期的长期借款三个指标,从三项指标占比来看,2018年三指标占短债的比例基本稳定,其中短期借款占短债的比例为58%,一年内到期的长期借款约30%,应付票据占比最少,仅占了13%。据此可知,延续往年趋势,短期借款依然是构成短期债务的主要成分,并对企业短期偿债能力产生较为显著的影响。

从现金短债比的梯队分布来看,现金短债比在1以下(1以下意味着短期内存在偿债压力)的房企仅有9家,其总数较于2017年大幅下降,现金短债比介于1-3之间的房企占据绝大数,比例为73%,现金短债比介于3-6的占比为14%,介于6-8和8-10的房企占比为3%和2%。

2018年,TOP100房企平均现金短债比为2.17,较于2017年的1.37,提升幅度相对较大。我们认为,整体来看TOP100房企平均现金短债比有所提升,主要源于以下几点:

第一,2018年,在金融去杠杆的大环境下,房企资金面相对承压,叠加行业融资渠道收紧和融资成本上行等因素影响,或使房企筹集资金的积极性相对不高,从而使企业整体短期债务减少,现金短债比有所提升;

第二,2018年,楼市调控政策史无前例,政府调控力度不断加大,且外部市场也面临诸多不确定性,在这种情况下,房企投资步伐有所放缓,通过降低自身杠杆率的方式,来增强企业抵御风险能力。

第三,2018年上市房企货币资金TOP100榜单显示,2018年房企货币资金整体回升,其增速较于2017年更是提升了14个百分点,据此可知,2018年房企更为注重自身现金流管理,在市场存在系列内外风险下,坚持现金为王的理念方是企业的生存之道。

二.

三类房企暂无短期偿债压力,未来企业现金短债比或将持续维稳

 在2018年现金短债比TOP100房企榜单中,我们可以发现不同规模的企业现金短债比呈现出显著的差异性。其中,相对而言,这几类房企暂无短期偿债压力,财务结构趋向稳健:

第一,经营稳定且规模相对较小的民营房企,这些房企自身对规模的诉求不大,投资步伐较缓慢,融资意愿也不强,因此,自身债务压力较小;

第二,拥有央企和国企背景的房企,一方面,该类房企自身展节奏偏向稳健,另一方面,受益现金流相对充足和融资成本较低等因素影响,央企或国企系地产债务压力较小,诸如华润置地和中国海外发展等房企,凭借着诸多资源先发优势,其现金短债比都维持在行业较高水平;

第三,坚持稳健投资,追求高质化发展的规模民营房企,该类房企由于自身体量较大,叠加市场面临诸多不确定风险等因素,投资节奏相对放缓,诸如旭辉控股集团和龙湖集团等房企,2018年现金短债比分别为3.85和3.33,均处于行业前列。2018年全年业绩会中旭辉更是提出要坚持“高质量发展、均好中加速”的理念,龙湖以“稳”著称,平稳的增长和稳健的财务堪称业内楷模。

2019年4月,在中央政治局会议再次重申坚持房住不炒的理念下,各大房企投资端仍秉持理性谨慎的理念,并针对自身发展需求随时调整投资节奏,与此同时,在行业快速进入调整期之际,房企也更注重现金流管控。基于投资仍理性和现金为王的理念下,我们认为2019年房企整体现金短债比仍将维稳。


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亿翰股份,专注于为房企提供发展战略、运营策略顾问服务,已成为70%以上百强房企的顾问伙伴。

在行业多变时代,企业咨询模式转型之秋,亿翰股份始终坚持以企业研究为抓手,专注于行业发展周期、企业运营模型和城市投资风险的研究探索,以求为房企在快速扩展、价值提升的道路上尽一份绵薄之力。

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