海马汽车：卖房救急，仍难掩退市、被淘汰风险

近日，因连续两年亏损而被实行“退市风险警示”的海马汽车一个月内连发两份公告，拟出售海南海口市、上海市共计401套房产，引来监管及网友关注。

而同时海马汽车发布董事会会议公告，选举景柱为公司董事长，孙忠春为公司CEO。这是景柱2013年7月辞任海马汽车董事长职务后再次回归。

海马汽车近几年来高层人事变动频繁。2013年，在景柱辞去公司董事、董事长职务后，海马汽车高层曾集体大换血。

（董事长景柱）

在这次人事调整中，解聘卢国纲和覃铭公司高级管理人员职务。卢国纲原担任海马商务汽车总经理，2016年7月至今任一汽海马总经理，2018 年4月至今任本公司副董事长。覃铭2016年11月至今任海马新能源副总经理。（海马新能源，为原海马商务汽车）

两个人均是2018年4月26日进入董事会，任期均为3年。而任期未到就解除职务，此举或许是因业绩不佳而“谢罪”。

从一系列公告中，可以看出海马汽车现处于“多事之秋”。在本次重新当选董事长后，景柱向媒体表示自己“决心重返一线，再造海马，带领员工第四次创业。”

净利润连年亏损、股票“披星戴帽”、被逼无奈选择“卖房保壳”、深交所问询，海马汽车现已陷入疲于奔命的处境。而景柱能否力挽狂澜救海马于水火，答案未知。

主业不佳“披星戴帽”，卖房仍难“遮羞”

海马汽车在4月24日起，被实行“退市风险警示”处理，简称由“海马汽车”变更为“*ST海马”。之所以“披星戴帽”是因2017年度、2018年度连续两个会计年度净利润为负值。

根据证监会规定，当一个公司连续两年亏损或者净资产低于股票面值的时候，在股票名称前就会加上“ST”，意为“特殊处理”，每天的涨跌都不得超过5%。用于警示投资者注意投资风险。当第三年，公司的经营未有改善，依旧处于亏损状态，股票名称前除“ST”外还会加上“*”，意为退市风险。

据海马汽车财报显示，2017年，其归属于上市公司股东的净利为亏损9.94亿元；2018年，则继续亏损，亏损金额高达16.37亿元。

（来源于2018年财报）

若2019年继续亏损，*ST海马将面临退市。

从2019年第一度财报中看，*ST海马离着退市又近了一步。2019第一季度营业收入同比2018年第一季度下滑了56.09%，销量下滑明显。

（2019年第一季度财报）

从2018年开始受宏观经济增速回落、国六排放提前实施等不利因素造成整体消费信心不足、消费缩减，中国汽车行业整体运行面临较大压力。同时，海马汽车近年来与同级车型相比，并没有明显出彩的地方。所以其未来一年，或许难扭转主业销售不佳的状态。

证监会主席易会满在中国上市公司协会2019年年会上表示，要探索创新退市方式，实现多种形式的退市渠道，对严重扰乱市场秩序、触及退市标准的企业，坚决退市一退到底，促进“僵尸企业”“空壳公司”及时出清。

无论是从业绩下滑，还是证监会加大退市力度，都可见*ST海马的压力，卖房或许可以为避免退市赢得时间，但靠卖不动产缓解压力只能是“缓兵之计”。

卖房避免退市的做法曾被很多公司使用，例如，*ST椰岛以公开挂牌的方式转让全资子公司海南椰岛阳光置业有限公司60%股权和出售椰岛综合楼实现收益，2018年度实现扭亏为盈，成功保壳。

但这种方法只是 “拆了东墙补西墙”，保壳只是暂时的。从2018年各汽车公司的净利润来看，海马汽车亏损较为严重，而若主营业务持续亏损，被退市将成为定局。

（2018年各汽车企业净利润对比图）

据悉，海马汽车售卖的房产中，其中200多套20平米到30平米的房间，是之前员工住的宿舍。在财报中显示，2018年，研发人员也减少了200多人。从这些情况可以反映出，所做一切都是为了“断臂止血”。

（公司研发人员情况）

随着“披星戴帽”，其遮羞布已被扯掉，卖房也难以掩盖其主业的失利。

造血不足，“披星戴帽”或早已预见

据海马汽车官网显示，其拥有三大产品谱系，在售车型有10余款，覆盖了SUV、轿车、MPV等在内的多个细分市场。据财报显示，2018年仅销售67570辆，其平均每款车型销量没有破万，也显有“爆品”，其自主研发能力堪忧。

（海马汽车近两年销售情况）

其自主研发能力弱还体现在新品推出节奏上，据了解，最近2年，海马汽车仅有2款新品上市（S5青春版、S7），其推陈出新的速度较慢，与其他自主竞争对手相差甚远。

在今年上海车展中，海马汽车仅发布海马8S一款车型，该车定位于紧凑型SUV市场，计划2019年7月上市。由于海马8S是海马汽车品类聚焦升级后推出的首款产品，海马汽车对其寄予厚望，将月销量目标定为1万辆。

(海马8S实车图片)

近年来，国产汽车的发展节奏非常的快，从海马汽车今年销量来看，其明显已经在国产汽车中失去了话语权。从4月份热门SUV的销量来看，前15名，月销量均在一万台以上，对于海马S8来说，在存量竞争下，能否一个月突破万辆，将成为最大难关。

（四月份SUV销量TOP15车型）

在同等价位中，海马8S将与宝骏RS-5，哈弗H6，传祺GS4等热门自主SUV车型一较高下。哈弗H6近年来依靠亲民的价格、丰富的配置等卖点一直成为一款叫好叫座的车型，其销量一直保持在TOP10；宝骏RS-5自今年四月份上市之后势头较猛，在上市二十天便破五千台销售量；虽然传祺GS4在4月SUV销量中跌出榜单，但是他也曾经创造过月销量在3.5万以上的巅峰时刻。

据中国汽车工业协会数据显示，2019年1月到4月，中国汽车累计销量为835.3万辆，同比下跌12.1％。其中，自主品牌乘用车下滑最为严重，累计销量277万辆，同比下降22.3％，占乘用车销量总额的40.5％，市场占有率同比减少4个百分比。

在过去30年里，国内汽车市场行业得到快速发展，长城、吉利、长安、荣威、传祺、奇瑞、比亚迪、宝骏等国产汽车品牌如雨后春笋般诞生。然而随着国六标准的脚步逐渐逼近，中国车市销量连续11个月下滑，陷入低销期，不难发现短期或者长期国内汽车政策都将限制着汽车行业的发展。

汽车市场持续低迷，中国国产汽车品牌或进入洗牌阶段。而对于海马汽车来说，不仅是要面临退市的风险，还要面临被淘汰的命运。从海马汽车官方公布的数据来看，海马汽车在2018年的销量累计6.76万辆，同比下滑51.88%；2019年1-4月，销量累计为0.77万辆，同比下滑72.20%。

（2018年各季度各汽车公司销量情况）

显然，如果海马汽车仅依托海马8S，打好这一翻身仗，难度非常大。

“三十而立”的海马，从2017年刚刚出现销量下滑苗头时，就启动转型战略，从多品牌“撒网式“的产品战略向聚焦SUV品类转移。虽然从2019年Q1全部车型售卖情况可以看出，消费者更偏爱海马汽车的SUV系列。但是SUV中卖的最好的是海马S5，Q1也才卖出2562辆。

（2019年第一季度海马各车型销量排名）

若S8要实现月销量过万，则是S5月销量的10倍。在短时间内，此目标恐怕难以实现。

市场中，消费意愿最强的群体是年轻用户。而近年来，海马汽车一直被网友诟病为“丑”“质量差”，虽然S8被视作海马汽车翻身之作，但也难在短时间内扭转大众印象。

尤其在如今竞争激烈的中国汽车市场，一款车型救活一家企业已经成为历史了。没有完整的产品矩阵以及体系化的竞争实力，很难得到消费者的青睐与认可，未来留给海马这个“老大哥”的时间不多了。

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