小米一季度营收超越格力,经营活动现金流能否好转?

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简介:上市前后,小米经营现金流维持净流出。

雷军和董明珠的“十亿赌局”已经结束,不过对小米集团-W(01810.HK)跟格力电器(000651.SZ)这两家企业而言,随着产品逐步渗透到对方强势领域,仍有一番恶斗。2019年第一季度,小米集团创始人雷军似乎可以硬气一把,公司终于在营业收入上超越了格力电器。

而格力电器自身在营业收入上,也被老对手美的集团(000333.SZ)和青岛海尔(600690.SH)抛离。不过就扣非后净利润增长的情况来看,格力电器依然要比前两者更加优秀,超过22%的增速也与小米集团相当。现金流方面,小米集团经营活动现金流仍为净流出,依然没有“转正”;一季度因为对上下游经销商和供应商的支持,格力电器经营活动现金流也有所下滑。

调整后净利润增幅相当

2018年的营业收入赌局中,雷军输给了董明珠,不过2019年开始雷军就可以长舒一口气,小米集团和格力电器调整后净利润的增幅相当,均略多于22%。

2019年5月20日晚间,小米集团发布2019年第一季度财报,报告期内公司实现总收入438亿元,同比增长27.2%,环比下跌1.5%;毛利润为52.16亿元,同比上涨21.3%,环比下跌7.9%;经调整利润21亿元,同比增长22.4%,环比上涨12.3%。

然而,从环比的情况来看,小米集团营收持续下滑,2018年第四季度,其营收为444亿元,与2018年第三季度的508亿元相比,环比下滑12.6%;2019年第一季度继续下滑至438亿元,针对于此,在财务报告会议上,财务总监周受资表示,现阶段整个智能手机市场呈略微下滑趋势,小米集团一方面会坚持持久战策略,另一方面,一季度的多品牌策略已初步看到效果。

报告期内,小米IoT与生活消费品部分营收达120亿元,同比增长56.5%。其中,小米智能电视截至2019年3月31日全球累计出货量260万部,同比增长99.8%。“截至2019年3月,MIUI月活跃用户达到2.61亿元,同比增长37.3%。IoT平台已连接的IoT设备(不包括智能手机及笔记本计算机)数同比增长70.0%,达到约1.71亿台。”

格力电器4月29日晚间发布的2019年一季报显示,今年首季其业绩增速大幅放缓,营业收入405.5亿元,同比微增2.49%;这个略多于400亿元的营业收入数据,与美的集团的755亿元和青岛海尔的480亿元差距有所扩大。

尽管如此,因为原材料等成本下滑,格力电器实现归属于上市公司股东的净利润56.7亿元,同比微增1.62%;剔除汇率衍生品和政府补助导致的非经常性损益后,格力电器2019年第一季度实现扣非归母净利润51.1亿元,同比增加22.2%。

小米进军大家电,格力研发5G手机

雷军和董明珠之间,在营业收入已经反转以外,更重要的战场则是产品线的相互切入。

小米集团一季报称:“我们近期亦推出多款大家电产品。2019年4月,我们发布了小米壁画电视、小米全面屏电视和米家互联网立式空调C1,均获得良好市场反响。我们的智能电视亦可显示智能设备通知和作为智能家居产品的控制中心。”此外,跟TCL合作之后,小米也在冰箱和洗衣机方面全面开拓业务。

“2019年第一季度,小米手环、小米空气净化器及米家电动滑板车等生态链产品持续受到用户的广泛欢迎,实现了稳健的收入增长。我们本年亦推出米家智能门锁 、小米无线充电宝、米家照片打印机、小米无线车充、小米蓝牙耳机Air等多款广受欢迎的爆品。”

格力电器则表示,2019年要在5G手机技术研究上实现突破,为格力5G手机推出奠定基础;同时加快推进芯片技术研究和芯片产品研发进度,聚焦芯片可靠性及算法研究,完成自研芯片的全面替代。

对小米集团而言,进军大家电,实际所面临的对手并不仅仅是格力电器。作为格力电器的老对手,美的集团近期发起空调“价格战”,某些产品型号价格甚至已经逼近小米空调的水平。对此,美的集团董事会秘书江鹏回应第一财经记者称,美的集团在第一季度实现了毛利率提升,终端价格情况保持稳定,只是某些机型产品作出了降价处理;另一方面,大宗原材料价格同比下降,汇率也有贬值,这都带来了一些降价空间,市场竞争最终还是要靠产品制胜。

华南某知名家电企业高管向第一财经记者表示,从目前小米集团的产品线来看,除了手机和电视机以外,其实也就空气净化器和扫地机器人做出一定规模。最近小米在大力发展空调和洗衣机产品,而大家电行业整体比较稳定,更新换代周期需要8到10年甚至更多,这跟智能手机两年左右更换的节奏完全不一样,小米在大家电上的战略能否成功有待观察,相对来说小家电方面容易成功一些,跟手机一样都是类似快速消费品的经营模式。

江鹏则表示,从最近相关数据来看,白色家电行业集中度在提升,国内的大品牌优势更大,其实外资品牌的市场份额占比也在萎缩。

小米集团现金流吃紧?

关于小米集团的经营活动现金流净流出,接近小米集团的相关人士向第一财经记者表示,这是正常经营,有季节性影响。2019年第一季度,经营活动所用现金净额为1.18亿元,尽管仍是净流出,但已经比2018年第四季度的62亿元净流出要好一些。

小米集团称,“经营所用现金主要是由于除所得税前利润人民币37亿元所致,经以下各项调整:扣除按公允价值计入损益之长期投资公允价值增益人民币26亿元、存货减少人民币24亿元、应收贷款及利息减少人民币9亿元及预付款项及其他应收款项减少人民币52亿元,部分被贸易应付款项减少人民币98亿元所抵销。”“根据管理账目,2019年3月及4月,我们录得正向经营活动净现金流。”

对此,深圳一位私募人士向第一财经记者表示,经营活动现金流为负数,这对于消费者业务(to C)的公司来说,的确有一些不正常,但考虑到小米集团在2018年IPO融资超过250亿元,在新产品领域加大投入的背景下也是可以理解的,上述小米集团账目情况的现金流说明,表明现金更多流向上下游企业,最终经营现金流能否转正有待观察。

2018年和2017年,“经营活动所用现金净额”分别为净流出14.15亿元和9.96亿元,上市前后小米集团的经营现金流始终处于净流出的状态。

格力电器4月29日晚间发布的2019年一季报显示,经营活动产生的现金流量净额77.33亿元,同比减少46.15%。对于经营现金流大幅减少,格力电器解释称,“主要是支付其他与经营活动有关的现金增加所致。”

“去年下半年开始,在去杠杆的情况下,家电企业都为上下游提供了帮助,去年四季度和今年第一季度是经济增速的底部,过去两年现金流充足的家电巨头们,更加需要帮助上下游企业渡过难关。”一位家电行业分析师向第一财经记者表示。

责编:石尚惠
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