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4家退市!独家披露“创业板2019退市风险排行榜”!

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宏观视角,微观叙事,财经逻辑并不复杂!

作者:陶仔

编辑:苏文

来源:苏说财经

考试结束的铃声已然响起,A股“学渣们”也不得不交卷了。留级还是退学?就看这次交卷的成绩了。

今年最早交年报试卷的金银河(300619.SZ)虽然成绩不咋样,但仍在A股赚得一波炒作。4月30日是披露年报的截止日期,到这个时间点还不交卷子的不少都是存在一些问题的公司。要么和审计机构意见不合,要么各种耍赖躲过“见光死”。

比如:今年还没披露年报的*ST毅达(600610.SH)说前任管理层失联了,证照财物凭证遗失;*ST长生(002680.SZ)、*ST华泽(000693.SZ)表示资产被冻结,穷到没钱请审计机构;*ST东南(002263.SZ)表示重组进行中,会对年报产生重大影响(可1月份就发布终止资产重组的公告了,现在换了财务顾问接续拖延);金刚玻璃(300093.SZ)直接没找理由,简单一句审计工作未完成了事。*ST新亿(600145.SH)虽然5月9日发布了年报,但审计机构也是无法表示意见。

这6家公司都是A股市场的老赖了。还有2个老面孔,虽然掐着点发布了年报,但也存在一些问题。文化长城(300089.SZ)的审计机构发布无法表示意见的审计报告;越博动力(300742.SZ)虽然是标准的审计意见,但没躲过深交所的火眼金睛,5月7日收到对收入、利润、政府补助等内容的问询函。

5月17日晚上,深交所决定终止*ST华泽上市,下周开盘后进入退市整理期,有30个交易日,涨跌幅恢复至±10%。此外,被终止上市的还有3家企业,分别是*ST海润(600401.SH)、*ST上普(600680.SH)、*ST众和(002070.SZ)。这三家企业都已经被暂停上市一年左右了,2018年年报没有恢复财务指标,符合终止上市的决定。

截至2019年4月30日,已经被暂停上市的共有6只股票,包括*ST上普同时发行的B股,会随A股一起退市。现在看,5只已经退市了,还剩一只股票——*ST长生没有退市。*ST长生被暂停上市还不满一年,仍有半年的喘息机会,但至今未披露年报,也是存在被终止上市的风险的。

要知道没按时披露年报,可不是件小事!

按照上市规则,若2个月内还不披露年报,则触发暂停上市风险;若被暂停上市后1个月内还不披露年报,则可能被终止上市。这样看,“监考人员”还是很仁慈的,给了3个月的时间,瞎填也好、作弊也罢,先把卷子交上,至于分数怎么给,还是老师说了算。

正是这份“仁慈”,我国A股被退学的“学渣们”少得可怜,不少留级生一直活跃在A股市场。

留级次数可是与脸皮厚度成正比的,他们过的比“优等生”还潇洒招摇!经常搞个重组、整个并购、蹭个新概念,就像请了补课老师,给大家看到成绩要提高的希望了。但小部分能摇身一变,重组成功;大部分还是“本性难移”,骗了一波资金奖励后,又恢复原样,继续招摇撞骗。

伤透了股民爸爸妈妈们的心。

1、退市没有*ST警示,创业板风险得看清

创业板和主板、中小板不太一样。

来创业板上市的都是戴着“两高六新”光环的,即成长性高、科技含量高,具有新经济、新服务、新农业、新材料、新能源、新商业模式的企业。里面不乏真的优质企业,首屈一指的行业龙头,比如宁德时代(300750.SZ);也不乏把一手好牌打烂、优等生变学渣的企业,比如暴风集团(300431.SZ);也不乏巧舌如簧、长袖善舞的企业,财务报表造假、两口袋互倒等玩得特别溜,比如乐视网(300104.SZ)、金亚科技(300028.SZ);更普遍的是一些资质尚可、潜力有不确定性的企业。

创业板的监考老师对他们是一视同仁,没有像主板、中小板那样贴上“ST、*ST”的警示标签。这就使得没有时刻关注财务指标、公告通知的股民们,难以辨认其中的优劣。更有部分溺爱创业板的股民们,都一样偏爱,相信他们未来都能突破天花板、打破困境,各种新概念都能实现。

不信你看,28.1万股东还窒息在贾跃亭的梦想中呢。

不过,这也难怪股民们有恃无恐!20年来,只有115只股票退市,创业板才2只,退市率0.26%。创业板退市的企业真少!反正不会退学,搏一下说不定还能有超高收益呢?在这样的博弈心理下,创业板的“留级生”也是变着花样逗股民爸妈们开心,一会重组,一会并购,一会评选获奖!

我们来看下创业板的监管规则。

10年前,创业板风光无限。首批28家企业集体亮相,上市首日平均涨幅129.86%。2012年,创业板才出台退市制度;后又有3次修订,最新修订版规则如下。

(点击可看大图)

相较于创业板,主板和中小板有风险警示制度,触发暂停上市风险的指标也相似,只是财务指标方面有细微差别。主板和中小板若满足以下财务指标之一,则触发暂停上市风险警示,戴上“*ST”帽子:最近2年净利润为负,最近1年净资产为负,最近1年营业收入小于1000万元,最近1年出具无法表示意见、否定意见的审计报告。然后给1年时间喘息,若当年财务指标恢复,则摘帽;仍不恢复,则触发暂停上市风险,若交易所决定暂停上市,还有1年的挽救期,若下一年年报恢复,则可申请恢复上市。

也就是说,主板、中小板、创业板触发暂停上市后续流程基本一致。但创业板没有戴帽的风险提示,而且若满足“近1年净资产为负”,创业板是触发暂停上市风险的,而主板和中小板是触发暂停上市警示风险,还有1年机会摘帽。创业板的风险还是不容小觑的。

近些年,各板块都加强了退市的监管力度。除了财务指标、信息披露外,还增加了交易量、交易价格等指标,用脚踢出那些“仙股”;将“公开谴责”指标化,36个月内累计超过3次就触发终止退市(此规则不适用于主板);增加了重大违法事件的处罚,比如欺诈上市、涉及公共安全的黑五类等,会直接触发暂停上市,若法院裁定有罪,基本上确定了要终止上市了。

比如,因疫苗造假的长生生物(现简称为*ST长生),2018年7月20日受到行政处罚,7月26日证券简称变更为ST长生,11月8日变更为*ST长生。11月30日,深交所启动对长生生物重大违法退市机制,*ST长生随即停牌。2019年1月15日,*ST长生收到深交所强制退市的决定,次日复牌。30个交易日后,3月6日继续停牌。3月15日,*ST长生收到深交所暂停上市的决定,暂停上市时间6个月。后续深交所将会对公司股票作出是否终止上市决定,如果被终止上市,公司股票交易将进入退市整理期,交易期限为30个交易日。

从这个流程看,已经算是非常快的了,从出事到决定暂停上市不到8个月时间。

你看乐视网,2016年下半年就爆出债务危机,2017年净资产为负,明明已经触发暂停上市标准了,但还是在创业板继续招摇撞骗,连几百亿砸进去的孙老板、许教授都感慨救不起。2018年净资产继续为负,且连续3年净利润为负,称“下周回国”的贾会计被立案调查。触碰了这么多死穴,终于,深交所5月10日晚间发布通知,决定暂停乐视网等7家公司股票上市。

虽然乐视网被暂停上市了,但若2019年财务指标恢复盈利、贾跃亭立案调查情节不严重,乐视网还是有可能恢复上市的,虽然这个可能性非常小,但离终止上市、退市整理还有一年时间的挽救时间。

创业板漫漫退市路!

2、创业板的“超级留学生”们,投资风险高

虽然规则上加强了退市要求,但监管还是“仁慈”的,愿意给多种改过自新的机会。除非一路混到底,否则退市还是蛮难的。

截至2019年4月30日,创业板一共有755只股票。此前退了2只股票,一是吸收合并主动退市的大华农(300186.SZ),二是“欺诈发行退市第一股”欣泰电气(300372.SZ)。根据Wind数据,暂停上市名单有6只股票,没有创业板的股票。

难道创业板都是优质企业,没有要退市、触及退市风险的公司吗?

不不不,现实很骨感,不少曾经辉煌的创业板公司都已经走下神坛!已经暂停上市的乐视网,那可曾是创业板“最靓的仔”,179.03元的高价、1500亿市值,到现在跌去了99%。

今天我们就来扒一下那些脸皮比砖厚的超级留级生!(榜单见文末)

首先,我们从净资产、净利润两个直观指标分析;然后,我们从审计意见分析;最后,还考虑了交易量、股票成交价格、公开谴责次数等,系统地梳理出创业板的老赖。

金亚科技、乐视网、千山药机都是老面孔了,提示了无数次的暂停上市风险了,但还是没有浇灭散户们的希望。根据2018年年报,金亚科技有4.49万股东,乐视网有28.1万股东,千山药机有4.48万股东。

5月10日晚间,这三家老赖公司终于被暂停上市了!这些搏渺茫希望的散户们估计难以入眠了!5月17日千山药机股东大会上,有散户质问董事长自己的血汗钱还能不能拿回来?

千山药机董事长回答“现在你不需要知道,也没有意义,我们今年一直在发暂停上市的风险提示,本来你买的心态就是赌博,我们这个股票的状况也适合你买股票的心态。退市的话就没了,恢复上市肯定涨很多倍。”

“赌博论”看似荒唐,但道出多少散户的本质!

2018年净资产为负、近3年净利润为负的还有暴风集团,但这是初次触发暂停上市风险,所以,深交所可能给予自救机会,暂时没有做出暂停上市的决定。但暴风集团面临多次转型失败、投资人撤资、高管离职等多重危机,如何避免重蹈乐视网覆辙,就要看曾经很佛系的冯鑫能不能入世力挽狂澜了。

除了近3年净利润、近1年净资产等比较直观的数据外,我们还分析了近3年中有2年净利润为负的企业,存在不少“一年亏损一年盈利”反复无常的企业、无法表示审计意见的企业、尚未披露年报的企业。

金刚玻璃是创业板唯一一家没有披露2018年年报的公司,此外还踩了2个雷。一是审计机构提前表态,发布无法表示意见的审计报告;二是涉嫌信息披露违法违规,已经被立案调查了。金刚玻璃风险难藏啊!

避开“近3年净利润为负”的坑,地球人都知道!

有16只股票近2年净利润为负,小心2019年净利润仍为负数,可能触及暂停上市风险。这16只股票中,除了千山药机,还有4只股票也出现了非标准的审计报告。

(1)坚瑞沃能(300116.SZ):2017-2018年净利润为负,2018年被出具无法表示意见的审计报告,且可能2018年净资产追溯为负值,触及暂停上市的风险,等待交易所通知。同时还在债务重组,若申请失败法院裁定,则触及终止上市的风险。曾经的“锂电巨头”,号称中国本土排名前三的动力电池生产厂商,因快速扩张、应收账款回款慢、新能源补贴下滑、短贷长用导致债务压顶,生产瘫痪。加上郭鸿宝在业绩变脸前套现2亿,彻底击垮了市场信心。再想恢复到2016年的辉煌,痴人说梦!

(2)盛运环保(300090.SZ):2017-2018年净利润为负,2018年被出具非无保留意见的审计报告,很可能2018年净资产追溯为负值;深陷债务危机,破产重组若法院受理,则触及终止上市的风险;涉嫌违法披露信息,已经被立案调查。形同虚设的大股东承诺、关联方占用资金、近50笔担保、高管集体离职,在公司信用评级下滑的冲击下更是雪上加霜,保壳岌岌可危!

(3)天龙集团(300063.SZ):2017年被出具无法表示意见的审计报告,2018年更换会计事务所后,审计报告终于标准了,没有触及“近2年审计意见非标准”的暂停上市风险。曾经被誉为“国内最大的水性油墨企业”的天龙集团,传统产业没落后开启了疯狂并购之举。并购化工不给力后,继续转型互联网+数字营销,“整容”失败,18亿并购商誉减值14亿,叠加股东们集体减持出逃,董监高也相继离职,剩下一个空壳!

(4)邦讯技术(300312.SZ):2018年被出具带与持续经营相关的重大不确定性的无保留审计意见的审计报告。上市以来业绩一直低迷,转型收效甚微,实控人多次股权质押被平仓后继续补仓质押,最终资金断裂。3月份看似找到救星,获得外援4亿缓解资金压力,但这个“白衣骑士”身份可疑,被媒体指控为与“金道贵金属”有关的诈骗平台,遭深交所发问询函。外援无力,改善经营一纸空谈。

另外11只股票因经营不善,或正在组织重组,尽力挽救公司于退市风险中,风险小于上述4家公司。

  • 金龙机电(300032.SZ):经营不善,连续2年亏损;控股股东金龙集团可能破产清算,控制权变更。

  • 国民技术(300077.SZ):连续2年亏损,2018年亏损达到14亿,应收账款、商誉减值都可能导致下一年继续亏损。

  • 华谊嘉信(300071.SZ):控制权可能变更。

  • 易成新能(300080.SZ)、先锋新材(300163.SZ)、迪威迅(300167.SZ):存在重组失败的风险。

  • 红宇新材(300345.SZ)、探路者(300005.SZ)、开尔新材(300234.SZ)、大富科技(300025.SZ)、华星创业(300134.SZ):经营不善。

调整2017年数据的有9只股票。其中天山生物(300313.SZ)、天和防务(300397.SZ)、天龙光电(300029.SZ)、梅安森(300275.SZ)、华虹计通(300330.SZ)5只股票,都是2015-2016年亏损,2017年或通过处置资产、或出售股权确认收益、或政府补助来扭亏,因而得以续命一年,但2018年又开始亏损。它们都深谙避坑规则。

不过,天山生物、天和防务、天龙光电没能逃过审计机构的中肯意见。2018年,天山生物被出具了保留意见的审计报告,审计机构对其长期股权投资的可回收额、持续经营能力能表示不确定性。2017年,天和防务出具带强调事项段的无保留意见的审计报告。天龙光电2017-2018年审计意见均是非标准,从强调段落的无保留意见到保留意见,都意味着对公司的持续经营能力持保留态度。

另外4只股票,其中两只股票试图造假,但估计瞒不了多久了。科融环境(300152.SZ)、三维丝(300056.SZ)均因重大会计差错或虚假记录,要求追溯2017年财务数据,很可能追溯为2017年亏损,触及暂停上市的风险。前者的相关人员已经收到行政监管了,后者被立案调查。

剩余的2只股票,普丽盛(300442.SZ)和长方集团(300301.SZ),虽然经营不善,但态度端正,标准的审计意见,之前也未曾触发暂停上市的风险。

调整2018年财务数据的有4只股票。其中:

  • 腾信股份(300392.SZ)风险较高,2018年的审计报告是非标准意见,对于出售股权的真实性持保留意见,深交所也对此发了询问函,要求其证明最后3个月发生的三次股权交易、债权转让的真实性。

  • GQY视讯(300076.SZ)也收到交易所关于应收账款等的问询函。

  • 西部牧业(300106.SZ)通过剥离养殖公司、出售股权实现扭亏。

  • 易世达(300125.SZ)出售项目资产,递延收益转入当期收益扭亏为盈。

除了财务指标外,深交所还增加了交易量、股票价格、公开谴责等指标,若是不合格,则直接强制终止上市,省去暂停上市这一环节!股民们“用脚投票”的机会来啦!深主板中弘股份(000979.SZ)就是这么被投下去的,这也是A股首只因股价连续20个交易日跌破1元的股票被终止退市的股票。有了先例,条文就不是形同虚设。

截至2019年4月30日,前120日累计成交量低于100万股的股票有3只,分别是:金亚科技(成交量0股)、运达股份(300772.SZ,成交量12万股)、拉卡拉(300773.SZ,成交量22万股)。但后两者是因为才上市不到一周时间,不算在内。

从收盘价看,连续20个交易日低于股票面值1元的股票只有1只,金亚科技,收盘价0.77元。介于1-2元的股票,创业板还没有出现。

还好金亚科技这个老赖,终于被退市了。

3、结语

很多声音在批评退市制度不完善,这是现状。但冰冻三尺非一日之寒,政策在进步,不管是主板、中小板,还是创业板,都在不断完善退市制度,增加多重退市指标。

中国上市公司协会2019年年会上,易会满主席特别指出,对严重扰乱市场秩序、触及退市标准的企业坚决退市、一退到底,促进“僵尸企业”、“空壳企业”及时出清。

上交所、深交所积极落实其讲话精神,这不,5月份,深交所一口气暂停7家公司上市,终止2家公司上市;上交所终止2家公司上市,暂停一家公司上市(*ST保千(600074.SH))。

这个决定实在大快人心!剔除垃圾股票,净化股票市场!也为型设立的科创板提供借鉴。

科创板是注册制的试验田,对标美股,将执行最严格的退市制度,未来退市率或比肩纽交所、纳斯达克,退市率将达到6%~8%!

对比其他板块而言,科创板引入扣非净利润和营业收入双重指标,避免了上市公司通过提升非经营性收入调整财务指标;增加市值指标,连续20个交易日市值低于3亿元;精简退市流程,取消了当前退市流程中暂停上市和恢复上市的阶段,退市时间缩减到2年左右;严禁退市企业申请重新上市!

对于主板、中小板以及创业板,现行的政策也给市场留了机会,通过交易量、股票收盘价等是可以将这些垃圾股票“投出去”的。

股民们,擦亮眼睛,撸起袖子,带上钱商,加油干!

附:创业板退市风险榜(越靠前风险越高)

独立视角、温度写作

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