万达电影被“瓜分”，恶意揣测还是误读？

2月5日，万达电影公告称，控股股东北京万达投资有限公司将其持有的公司6000万股股份（5.11%）转让给北京文投控股，将其持有的公司9000万股股份（7.66%）转让给阿里巴巴旗下的杭州臻希投资管理有限公司。

转让后，阿里巴巴和文投控股分别成为万达电影第二、第三大股东，万达集团仍为万达电影控股股东，持有48.09%的股份。本次转让前，万达投资直接持有58.36%的股份。万达集团此次套现约78亿。

引进大型国企文投控股和赫赫威名的阿里巴巴投资，这消息要是搁在一般的公司，那是大好事。

但2017年的王健林跌下首富神坛，2017年的万达负面消息缠身，不断出售资产还债，所以，这次万达电影的股权变动，被部分人解读为“瓜分”。

股权那些事儿认为，“瓜分”的说法五分有理，五分误读。

有理的地方在于，万达集团对万达电影的持股转让前是超过51%，转让后是低于51%；如果不是为了出售资产还债，没必要放弃这条关键防线。

我们还可以分析，万达集团为什么不少卖两个点从而保持在万达电影的持股比例50%以上？这是因为文投和阿里都是谈判能力超强的投资方，而此时的万达集团正是衰弱之时，文投和阿里乘此机会，多要了两个点。

面对一个持股50%以下的大股东，小股东更有安全感；更重要的是，如果万达集团持续弱势，文投和阿里就可以进一步扩大持股比例、真正“瓜分”阿里。毕竟，当阿里、文投这样的强势二、三号股东联合“逼宫”时，一个缺钱的、弱势的大股东更容易被其他小股东“背叛”。

会有这么一天吗？如果有，那么这次转让，就是万达电影被瓜分的前奏。

顺便说一句，如果万达电影注定要被瓜分，那么能够被阿里、文投瓜分，是股民的福气。

说是还有五分误读，是说抛开万达的弱势不谈，阿里、文投的加入对于万达电影而言，确实是如虎添翼。其原因：

1.万达电影与文投控股将在六个方面开展战略合作:

（1）院线加盟：文投控股旗下所有影院加盟万达院线。

（2）映前广告：万达电影独家全权代理文投控股旗下所有影院映前广告业务。

（3）影片投资：双方同意促成双方关联方相互开放未来拟主控投拍的境内外影片片单，并相互有权参与投资和发行对方主控投拍的电影。

（4）影院设备管理运维：双方同意由万达电影为文投控股旗下所有影院提供技术运维服务，提供NOC系统接入以及其他技术支持。

（5）线下实景娱乐合作：双方同意共同开发优质IP内容，植入文化类主题的线下实景娱乐项目并参与运营管理，拓展文化多类型产业链，以实现IP的最大化价值和收益。

（6）联合股权投资：双方将共同投资优质的文化类产业标的，扩展双方文化产业布局，打通文化全产业链。

2.万达电影和阿里巴巴将在以下五个方面展开合作：

（1）电影发行：阿里巴巴集团和万达电影将在电影发行方面开展宣发合作；

（2）影片投资：阿里巴巴集团和万达电影将互相开放未来拟主控投拍的影片片单，优先参投对方主控投拍的电影；

（3）在线票务平台：阿里巴巴集团和万达电影将基于各自在线票务平台开展深入合作；

（4）广告和衍生品推广销售。

阿里巴巴于2016年10月正式组建阿里巴巴文化娱乐集团，包括阿里影业、优酷、UC、阿里音乐、阿里文学、阿里游戏、大麦网等业务版块，其中阿里影业是以互联网为核心驱动，拥有内容生产制作、互联网宣传发行、IP授权及综合运营、院线票务管理及数据服务的全产业链娱乐平台，其旗下淘票票是国内最大的在线票务平台之一。

文投控股是A股上市公司，其控股股东北京市文化投资发展集团是北京市国有企业，为首都文化创意产业核心投融资平台，文投集团在电影产业已投资耀莱影城、怀柔影视基地、环球影城等项目。

三家企业承诺所持万达电影股票至少锁定两年。

因此，万达集团称，“转让万达电影股份主要是为万达电影引进具有战略价值的股东，并非单纯回笼资金。”这话说得很诚恳，既承认要回笼资金，又强调是有钱一起赚。

万达电影2015年1月在A股上市，被称为“A股院线第一股”，2017 年公司实现营业收入132亿元。

小结：

1.阿里、文投能够对万达电影的业务给予有力支撑，且承诺了股权锁定期，所以属于战略投资者，而不是一般的财务投资者；

2.万达集团失守51%关键比例，又面对阿里、文投这样的强势二、三号股东，未来的万达电影会更有活力，也可能发生股权大战，想象空间巨大。我们期待这个故事有美好的结尾