屡经波折，三只松鼠终于获批在A股上市

5 月 16 日，“不生产零食的零食商”三只松鼠，获得证监会批准，将在 A 股上市。此前，三只松鼠在 2017 年 3 月第一次递交招股书，但在 2017 年 10 月因“签字律师辞职”暂停上市审核；后又因有“相关事项需要进一步核查”，在上会审核前几天再次暂停。期间，2017 年 8 月，三只松鼠的一个批次的开心果霉菌超出国家标准 1.8 倍，还被国家食药监总局通报批评。

三只松鼠是在 2012 年创立的，与传统零食、食品企业在商业模式上，有巨大差异——这家零食企业，几乎不生产零食。

三只松鼠更像是一家电商和产业链平台。自己设计零食产品，然后找供应商采购原料，接着由合作加工厂商生产，在生产完毕后，由三只松鼠在天猫、京东等线上平台进行销售，快递公司配送。

更特别的地方在于，三只松鼠从一开始就做 IP、做动漫。三只松鼠，分别有自己的名字：鼠小贱、鼠小酷、鼠小美。公司还为三只松鼠创作了背景故事，并制作成了官方动画、衍生作品。

这种对零食产业链的经营思路，对品牌的开发，事实上是非常超前的。这也为三只松鼠的快速发展奠定了基础。

2012 年 6 月，三只松鼠在天猫商城试运营上线，在 2012 年“双十一”，日销售 766 万元，刷新了天猫食品行业单店日销售额的纪录，名列零食特产类销售第一名。自此之后直到 2018 年，在“双十一”期间，三只松鼠都始终保持了全网零食行业销售第一的位置，且销售额年年破纪录。在 2018 年“双十一”当天，三只松鼠天猫旗舰店销售额为 4.51 亿元，是天猫食品行业第 2 名至第 9 名销售额之和；而全渠道销售额达到 6.82 亿元。

根据 2017 年 10 月版本的招股书，三只松鼠在 2014 年至 2017 年 1-6 月的营业收入分别为 9.24 亿、20.4 亿元、44.2 亿元及 28.9 亿元；净利润分别为 -2387 万元、 897 万元、2.36 亿元和 2.4 亿元。另外根据公司创始人章燎原的披露，2017 年全年，三只松鼠营业收入为 68.5 亿元。

这种“产业链平台＋打造 IP＋电商”的发展有多快，可以跟传统食品厂商作个简单对比。从 20 亿营收增长到 60 亿营收，三只松鼠只用了 2 年；而做速冻食品的三全食品则从 2010 年到 2018 年，用了 8 年，才把生产基地从上市时郑州的一个基地发展到现在北上广川周边都有大基地，从几个米面产品到现在上百个品种的产品线。而以往，像成功的全国品牌，海天酱油、娃哈哈、康师傅，都是上万经销商，前期巨大的时间金钱的沉默成本，外加产能要建在消费腹地。

从跟传统食品厂商的对比还可以看到，三只松鼠是时代的产物。有定位、有创新、有 IP，但如果没有资源，三只松鼠也同样无法以惊人的速度发展出现在的规模。一方面，是电商、物流的发达；另一方面，密集投资/融资也是三只松鼠走到今天的重要一环。

2012 年创立之初，三只松鼠就获得了 IDG 资本 150 万美元 A 轮融资，2013 年，获得 IDG 资本和今日资本共计 617 万美元的 B 轮融资。2014 年，二者又追加了 1 亿元人民币的 C 轮融资。2015 年 9 月，获得锋瑞资本 3 亿元 D 轮融资。可见，能够以极高的速度扩张，和资本的大力支持也有分不开的关系。

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