红星美凯龙四十亿引入阿里,大妈最爱获马云宠幸能否甩开万达?

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  红星美凯龙爆涨1成,获阿里「宠幸」引资逾43亿人民币

  引资阿里巴巴的红星美凯龙今早爆升,涨10.4%,公司A股也不甘示弱的涨停。集团昨日公布,已完成2019年非公开发行可交换公司债券(第一期)发行工作,阿里巴巴成功认购本期债券全部份额。

  本期债券发行规模不超过50亿元,实际发行规模则为43.594亿元,第一至二年票面利率为3.25%,第三至第五年票面利率则为1%。第一年至第二年票面利率为3.25厘,第三年至第五年票面利率为1厘。债券初始换股价格为每股12.28元。

  另一边,红星美凯龙控股与阿里于5月15日签订业务合作框架协议,双方同意在家具建材及家居商场、购物中心及其他业务领域开展业务合作。红星美凯龙控股承诺5月28日前与阿里签署相关协议。

  

  事实上红星美凯龙控股早前获准以其所持公司部分A股股票及质押期间产生的利息为标的,面向合格投资者非公开发行总额不超过150亿元的可交换公司债券。

  2019开年以来,红星美凯龙动作不小。先是在年初交出亮眼成绩单。有「大妈爱股」之称的红星美凯龙估计是有感股价长期潜水,计划以每股作价11.78元回购最多3.89亿股H股,老板车建新拉着马云一起搞这番动作也许意味颇深。

  谁都知道马云和阿里巴巴长期主投互联网企业,对线下实体甚少涉及。加上前两天另一商业地产巨头王健林拉着马化腾一起逛街,这两对都是“科技巨头+商业地产”的新鲜组合,颇有些打擂台的味道。

  那么,红星美凯龙是否有底气与万达一战?而马云又打的是何算盘?也许商业地产真的开始转型了。

  转型效果初现,股价却未能反映业绩

  我认为,发债主要由于H股股价未能充份反映集团的经营业绩。公司H股自2015年6月上市至今,相比上市价每股13.28元一直很稳定。

  这次发债将为阿里提供增值机会,鉴于红星美凯龙的国民品牌辨识度较高,中国三四线城市的居民都有机会进过他们的商场瞧一瞧。这一点比起主打高端商业地产的万达来说要接地气的多。

  

  红星美凯龙的经营模式以轻重资产并举的“自营+委管”模式为主。自营显然是重资产部分,主要是建立与运营自营家具商场,向商户提供综合服务;轻资产运营则为委管部分,是通过委管商场,进行品牌与经验输出,为合作伙伴提供全方位的经营服务。

  上市以来,公司发展很快,营收和纯利双双保持着双位数的增幅,且在过去三年,红星美凯龙超过60%的营收都来自于自营商场经营,接近30%的营收来自委管商场。

  

  此时作为龙头的红星美凯龙转型也就变得尤为重要。该公司将自己定位为一家“全管道、泛家居业务平台服务商”,旗下业务不仅涉及互联网泛家居消费服务,还包括互联网家装业务、家居金融及全方位的物流服务。

  据企查查数据显示,红星美凯龙在国内29个省、直辖市、自治区的177个城市经营了256个商场,总经营面积约为15137728平方米,包含71个自营商场和185个委管商场。

  自营模式的稳健和委管的快速发展相呼应,再加上向互联网和新零售的转型,红星美凯龙的泛家居之路已有越走越稳当的趋势。

  红星美凯龙一心高大上,接入互联网阿里正合适

  此外,它和高科技企业科大讯飞合作,又与国内知名商业不动产基金高和资本联合发行国内家居行业类REITs计划——“畅星-高和红星家居商场资产支持专项基金”,之后在A股顺利上市融资,路似乎将要越走越宽。

  就目前而言,美凯龙H股静态市盈率算来不足10倍,股价甚至仍然处在破发的尴尬境地,这或许也是红星美凯龙启动发债事项的原因。

  不甘寂寞的红星美凯龙似乎要甩掉自己笨重的房地产帽子,积极的向高大上科技产业进军。总部位于深圳的Orvibo公司完成了一轮价值1.3亿元人民币(约合1900万美元)的第三轮融资,该公司销售从指纹感应锁到遥控电子衣架的全频谱智能家居产品。而主要投资者正是红星美凯龙集团。

  

  此外红星美凯龙集团还是德国品牌Long Life Basics的股东。2018年,这家医疗保健公司的净利润为2800万美元,比2017年增长19%。根据3月发布的年度报告,收入增长了30%,达到约4.61亿美元。

  而阿里此次入局红星美凯龙,除了其第一季财报亮眼,资金流充裕之外,更有全面进军房地产之意。前不久腾讯掌门人马化腾和万达地产董事长王健林一起现身中关村。阿里巴巴绝不会坐视不理。此次阿里巴巴一举拿下红星美凯龙13.7%的股份,成为第二大股东。

  互联网巨头的商业房地产之战,已经一触即发。

  红星美凯龙上季纯利增11.1%,对手万达陷财务危机难堪再战?

  红星美凯龙此前公布过自己2019年第一季度的利润报告,截至4月利润收入达40亿,增长11%,每股收益达37分。

  而过去一年,万达老板王健林却被迫缩减野心,出售非核心资产。2018年,虽然万达商业管理集团去年在中国开发商的营业收入中排名第一,红星美凯龙集团和华润置地在2017年排名第二和第三。

  

  万达于2018年从写字楼租赁,零售业务和酒店管理中获得了327.4亿元人民币的收入。排名第二的红星包括人民币157.4亿元,其次是华润置地人民币93.4亿元。

  然而,随着租赁住房市场的发展,商业住宅租赁对开发商的整体收入贡献将更大。在2018年上半年,红星美凯龙从租赁住房中获得了1.39亿元人民币,占其总租金收入的7.5%,同比增长4273%。

  预计到2020年,其租赁住房收入将超过人民币30亿元,届时将占其总租金收入的30%。

  由于去杠杆化,地产信贷仍然紧张,像红星美凯龙这种以“家居+房地产”的营业模式要比万达“娱乐+地产”的模式有更多的盈余现金流。这也使得红星美凯龙可以在房地产寒冬有更多的储备。

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