祸从天上来?绿城意外“踩雷”

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  便宜捡不好,就成了捡雷。

  绿城的新管理层怕是做梦也没想到,自己淘来的百年人寿会掉进二股东的坑里。

  近日,百年人寿的第二大股东浙江女首富周晓光家族的新光集团债务危机升温,申请破产重整,百年人寿也因此“躺枪”。

  目前新光集团所持有的百年人寿8亿股股份(占比10.26%)已全数冻结,而百年人寿的第一大股东就是绿城。

  虽然百年人寿相关负责人表示,即使未来股权发生变更,也不会影响公司业务经营。但第二大股东股权的不确定性,对于仍在困境中挣扎的百年人寿,和志在将百年人寿整合进自家业务体系的绿城来说,终究不是什么好事。

  一绿城的一石三鸟

  去年12月下旬,绿城发布公告称,以27.18亿收购百年人寿保险9亿股股份(占比11.55%),成为第一大股东。

  对于为何要花大价钱,入股一家保险公司?绿城给出的理由有三:

  一、绿城的顾客群(即购房客)与百年人寿的保障型保险顾客群具有一定重叠,预期将会有交叉销售的潜力,产生协同效应;

  也就是说,保险可以与其地产主业共享资源,协同作战。

  二、与绿城长远愿景(多元化)吻合,扩阔绿城的收入基础。

  大一点的房企为了基业长青,都在谋求多元化布局,绿城也不意外。

  早在三年前中交入主后,绿城就已开始金融布局并计划打造金融集团,2016年8月,绿城在浙江注册成立绿城资产管理有限公司,注册资金为3亿元。同年11月,注册资本(金)增加至50亿元,公司名称也变更为绿城资产管理集团有限公司。

  来自中交、绿城金融板块的负责人李青岸就曾表示:“绿城还是想打造一个金融集团。”

  但因为当时申请金融牌照对房企来说是最大的障碍,为此,绿城曾尝试申请银行、信托公司等,然而在审批上一直不顺利。于是绿城才选择以现金收购险资公司的方式,曲线圆梦,获得梦寐以求的金融牌照。

  三、增强绿城的财务状况。

  在绿城管理层的谋划中,布局金融业务不仅能解远虑,也能解近忧。

  众所周知,房地产行业是一个金融属性非常强的行业,断了资金是一天都不能活。所以房企做强做大的一个前提就在于资金的筹措能力。

  然而,随着国家调控越来越深,金融对地产的限制也会越来越多,这样的环境下如果一个房企能拥有自己的金融平台,资金能够去拿地,拿地以后能够迅速周转,那么这家房企就不会时时刻刻受制于调控。

  而这对于实现绿城新任行政总裁张亚东制定3年3000亿目标,尤为重要。

  

  二绿城过两关

  从企业发展的角度看,绿城管理层算盘打的还是挺不错的,但要想实现上述目标,绿城还有两关要过。

  第一关,为百年人寿强身健体。

  百年人寿于2009年6月正式开业,总部在大连。虽然已在商场滚打摸爬了10年,其战斗力和抗风险能力仍是表现平平,难让人满意。

  比如百年人寿的偿付能力已连续10个季度下滑。

  众所周知,偿付能力充足率作为衡量保险公司经营是否正常的重要数据。

  2018年末,中国内地纳入审计的178家保险公司平均综合偿付能力充足率为242%,平均核心偿付能力充足率为231%,而百年人寿综合和核心偿付能力充足率则分别为100.65%和88.13%,不及行业平均水平的一半。

  截至2019年1季度末,百年人寿核心、综合偿付能力充足率分别为93.29%、121.82%,最近一期的风险综合评级为C级。

  而按照监管要求,险企核心偿付能力充足率不低于50%、综合偿付能力充足率不低于100%、风险综合评级达B类以上,3项指标同时满足,方为偿付能力达标公司。

  也就是说,百年人寿在偿付能力两项指标上不仅均逼近监管红线,甚至都称不上达标。

  除了偿付能力不容乐观外,百年人寿的净资产整体也呈现持续下降趋势。2016年末百年人寿净资产为74.78亿元,已低于公司目前注册资本77.948亿元。到了2017年末和2018年末,百年人寿净资产已分别下降至65.68亿元和28.6亿元。

  可见,绿城还需对百年人寿进行一番修整和练兵,才能真正为其所用。而整顿并将百年人寿融入绿城业务体系的前提,又是确保绿城对百年人寿的控制权不出问题。

  第二关,确保控制权不出问题。

  绿城虽然为百年人寿第一大股东,但这个第一大股东坐的并不安稳。

  绿城在百年人寿的股权仅占11.55%,既没有绝对控股,也没有拉开与其他股东的差距,如仅领先第二大股东(即如今股权遭冻结的新光集团),1.29%。

  虽然去年底收购时,接近绿城的人士表示绿城对百年人寿拥有控制权。但随着新光持有股权的前途不明,一旦新接手者有其他想法,很容易出现股权大战。

  前4个月销售业绩大幅下滑(合同销售金额约268亿元,同比下滑35.1%)、创始人宋卫平在资本市场“小到割肉式”抛售股票,如今再碰上这档子事,全面进入中交时代的绿城,看来还没有时来运转呐。

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