市值42亿美元,单店估值1200万元,瑞幸值这么多吗?

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  创业不到2年的“小蓝杯”瑞幸咖啡,真的要在美国上市了。“小蓝杯”市值42亿美元,折合1家门店估值超过1200万元。

  这家不到2岁的连锁咖啡品牌,1家门店究竟值不值1200万?

  01 定了,瑞幸17日上市

  来自美国的权威媒体报道称,美国时间本月17日,瑞幸咖啡将在美国纳斯达克上市,此次IPO已获投资人足额认购,市值42亿美元左右。

  

  进入5月,传言中的瑞幸上市正在一步步走入现实世界。当地时间5月6日,瑞幸咖啡向美国证券交易委员会(SEC)提交了更新后的IPO招股书,将其IPO定价区间设定在每股15至17美元之间,拟最高筹资5.865亿美元。招股书显示,瑞幸咖啡计划发行3000万股美国存托凭证(ADS),相当于2.4亿股A类普通股,一股ADS等于八股A类普通股。若按17美元的发行价上限计算,瑞幸咖啡市值将达42亿美元。此外,瑞幸咖啡还新增Keybanc Capital Markets和Needham & Company作为赴美IPO的承销商,加上此前的瑞士信贷、摩根士丹利、中金公司和海通国际,共有6家承销商。

  据彭博报道,瑞幸咖啡于5月7日至8日在中国香港举行投资者会议;5月9日至16日在美国纽约、芝加哥等城市进行路演,并计划于5月16日确定IPO发行价,17日上市。

  02 咖啡三杰门店估值比较

  瑞幸咖啡提交的IPO招股书显示,截止今年3月底,瑞幸咖啡全国拥有2370家门店。依照市值42亿美元计算,每家门店的价值是177.2万美元,以当前美元6.79的牌价计算,折合人民币1203万元。

  创业只有16个月的瑞幸咖啡,一家门店真的值1200万元?

  与星巴克、Costa相比,就能知道瑞幸的门店估值高不高。

  

  首先看看星巴克。2016年星巴克以13亿美元现金,从长期合资伙伴统一企业和统一超商手中收购中国华东业务剩余50%股权,涉及上海、江苏和浙江大约1300家星巴克门店。由于星巴克收购的是1300家门店50%的股权,这意味着在该笔生意中,1300家门店的市场估值是26亿美元。折算下来,每家门店的估值是200万美元,折合人民币1358万。

  还有另外一个计算方式,截止今年3月底,星巴克在全球范围内拥有30104家门店,市值在900亿美元左右,1家门店估值为299万美元,折合人民币2030万元。

  

  去年8月底,可口可乐公司宣布,将以39亿英镑(合51亿美元)的价格从Costa母公司Whitbread PLC手中收购Costa。Costa的运营业务包括咖啡品牌及其近4000家门店与专业的咖啡师、咖啡自贩机业务、家用咖啡业务以及咖啡烘焙业务。以4000家门店51亿美元的收购价简单计算,1家Costa门店的估值是12.75万美元,折合人民币865.7万。

  

  03 瑞幸单店为何值1200万

  单店估值,星巴克排行第一,瑞幸位居中间,Costa第三。

  虽然将一家公司的市值,折算为1家门店的估值有些简单,但也大概反映出投资人与市场对其认可程度。

  1家咖啡门店估值的高低,与其品牌、增长态势等有密切关系。

  通过以上计算可以发现,星巴克每家门店的估值,超过了瑞幸咖啡和Costa,这显然与其市场地位和营收水平相关。作为全球最大的连锁咖啡品牌,星巴克经营咖啡生意超过40年,从前端的咖啡豆采购、中间的烘焙、后端的零售,构建了完善的产业链,与咖啡机、焦糖、牛奶等相关设备与配料商均有稳定的关系,且具有成本优势。目前,星巴克在全球范围内,尤其是在中国市场保持着进攻的态势,每年新扩张600家门店。星巴克2019 Q2财报显示,其同店营收正在由2018年的下降转为低速增长。

  瑞幸咖啡是一个非常年轻的品牌,但其目前处于高速增长态势中,且门店全部位于全球咖啡市场增长最快的中国。今年年初,瑞幸咖啡宣布,今年年底门店数量将增加至4500多家,超过星巴克中国。高速增长的瑞幸,让投资人愿意为其未来埋单。

  Costa与星巴克均是具有40多年历史的全球连锁咖啡品牌,但全球范围内门店数量只有4000多家,远远落后于星巴克,且增长乏力。另外,Costa入华10多年,至今门店只有400多家,品牌定位与星巴克没有区隔,没有独家优势。

  俗话说,一滴水可以折射太阳的光辉。这句话放在咖啡行业,也很正确。

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