历时7个月，古井贡酒32.33%股权划转事项接近尾声

安徽古井贡酒股份有限公司（以下简称“古井贡酒”）股权划转一事有了最新进展。

5月6日晚间，古井贡酒披露的《收购报告书》显示，安徽亳州市国资委将持有的古井集团60%股权通过无偿划转的方式划入亳州市国资运营有限公司（以下简称“国资运营公司”）。自此，国资运营公司将通过古井集团间接持有古井贡酒32.33%的权益，成为古井贡酒的间接控股股东，实现间接收购。

“该收购完成的具体时间还未确定，请继续关注公司的后续公告。”5月7日下午，古井贡酒证券部的相关负责人在接受《国际金融报》记者采访时表示。

5月7日，古井贡酒股价低开，最终报收111.02元，下跌0.06%。

历时7个月

古井贡酒的这起收购事项可追溯到2018年10月12日。

彼时，古井贡酒发布公告称，该起收购已获亳州市人民政府、亳州市国资委批准。19天后，持有古井集团40%股权的上海浦创股权投资有限公司同意此次收购。2019年3月13日，亳州市国资委正式批准本次收购。4月3日，亳州市国资委与国资运营公司签署《无偿划转协议》。4天之后，古井贡酒再发公告称，亳州市国资委将其持有的古井集团60%股权无偿划转至国资运营公司。

根据古井贡酒方面提供的相关信息，亳州市国资委为国资运营公司的出资人及实际控制人，持有该公司100%股权。资料显示，国资运营公司则成立于2019年3月5日，目前未参股或控股其他企业。

“2018年，国务院印发了《关于推进国有资本投资、运营公司改革试点的实施意见》，强调推动国有资本市场化运作。在此大背景下，亳州市国资委的股权转让举动主要是为了贯彻国家和亳州市人民政府改革国有资本授权经营体制的政策方针。”灼识咨询执行董事朱悦在接受记者采访时如是表示。

那么，此次股权划转将对古井贡酒产生何种影响？

白酒行业分析师蔡学飞对《国际金融报》记者表示，此举一方面有利于古井贡酒资本的灵活运用，提升投资效率，另一方面可以完善国有资产管理体制，将管理权从国资委交由专业的国资运营公司，以加强古井贡酒的企业管理水平。

“相信此次股权转让对于古井贡酒进一步巩固地方政商关系，激活企业资产，加大内外部管理与竞争激励机制有积极意义。”蔡学飞表示。

此外，一位从事证券工作的相关人员对记者表示，从目前种种迹象来看，这一股权转让已经进入尾声。

冲击百亿俱乐部

有业内人士认为，近年来，在白酒行业马太效应越来越明显的背景下，酒企间的横纵联合将越来越频繁，茅台、五粮液也不例外。因此，资产收购、同行业并购等资本运作已经成为白酒行业发展趋势之一。控股股东公司化运营，将进一步加快古井贡酒进入“百亿俱乐部”的步伐。

4月26日晚间，古井贡酒披露的2018年年报显示，2018年，公司实现营业收入86.86亿元，这一数据在19家白酒上市公司中排名第7；毛利率将近78%，这一水平仅次于茅台、酒鬼酒和水井坊，位列A股白酒行业第4。

在此基础上，古井贡酒2019年计划实现营业收入102.26 亿元，较上年增长17.74%，目标利润总额为25.15 亿元，较上年增长6.19%。

不过，记者发现，与同为离百亿规模很近的顺鑫农业、汾酒等公司不同，从市场层面来看，古井贡酒的核心市场仍为其“大本营”华中地区，这一市场的销售占比高达90.57%。与之形成鲜明对比的是，古井贡酒来自于华北、华南地区的营收占比反而分别从2014年的8.07%、13.79%下降至2018年的5.03%、4.23%。

对此，蔡学飞表示，古井贡酒的区域品牌性质，以及其产品高端化战略周期较长，决定了华北、华南市场的开拓是一个漫长的过程，并且，在一线名酒渠道下沉趋势下，古井贡酒的外拓竞争压力增大，也在一定程度上影响了古井贡酒的省外市场。

对于如何拓展其他区域市场，朱悦认为，古井贡酒一方面应调整其业务拓展渠道，优化其营销模式和战略；另一方面，随着中国消费升级，中高端白酒市场将出现扩容，成为未来市场竞争的焦点，在此背景下，古井贡酒应深化其中高端品牌定位，以更好地在其他区域获得发展。

（国际金融报记者 马云飞）