江苏百瑞赢：政策面长期利好，ETC行业将迎来爆发性增长（附股）

近期召开的国常会明确政策举措力争今年底前基本取消全国高速公路省界收费站，便利群众出行提高物流效率。ETC行业政策春风再吹，相关龙头股迎来利好。

国务院总理李克强5月5日主持召开国务院常务会议，明确政策举措力争今年底前基本取消全国高速公路省界收费站，便利群众出行提高物流效率。

会议确定，推广电子不停车快捷收费系统（ETC），争取年底实现全国高速公路入口车辆普遍使用；在不增加货车通行费总体负担情况下，优化货车通行费计费方式。交通运输部发言人表示：ETC电子不停车快捷收费的全覆盖是能否顺利实现取消全国高速公路省界收费站的关键因素。

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发展ETC是一项长期的工作：根据《十三五交通运输发展规划》，要求到2020年公司客车ETC使用率目标要达50%，截至2018年底，我国ETC用户7658万，占当年2.4亿台的汽车保有量的32%%，增量空间十分可观；

此外，今年的《政府工作报告》中也提到两年内基本取消全国高速公路省界收费站。

然而，这么一项技术，中国绝大多数省份ETC使用率却难过半，有的省份甚至不足三成。

2020我国ETC用户数有望达到1.25亿

在国家发改委、交通运输部及各地方政策的力推之下，全国高速公路电子不停车收费系统（ETC）用户呈现出“井喷式”增长。截至2017年底，交通运输政务信息系统整合共享基本完成，高速公路电子不停车收费系统（ETC）全国联网，用户突破5900万。

2020年ETC覆盖率50%和汽车保有量为2.5亿辆，可以预计2020我国ETC用户数有望达到1.25亿。

2012-2020年ETC用户数量及预测（单位：万人）

资料来源：前瞻产业研究院整理

2020年ETC设备市场规模将达70亿元

根据深圳智能交通行业协会的数据，2012-2016年我国ETC市场规模高速增长，从5亿元上升到22亿元，年复合增长率为45%。2016-2020年，根据我们测算，预计从22亿元上升到70亿元以上，复合增长率为34%，相较之前增长率略有下降。

具体计算方法如下：假设2020年ETC用户数达到1.25亿，以及假设到2020年每个ETC终端设备（主要是OBU车载单元）的初装费用价格为200元（现销售单价约200元），再加上约为初装费用20%的更新费用等，OBU每五年更新一次。预计2020年初装OBU的市场规模达到70亿，更新OBU的市场规模达到2.8亿，总计将达到70亿元以 上的市场。

2012-2020全国ETC终端设备市场规模及预测

今年以来，政策利好刺激叠加市场走强，ETC相关个股大幅走强。百瑞赢证券分析认为，这并非题材炒作下的昙花一现，而是基于在政策刺激下，行业规模在未来一到两年有望出现快速增长的对应上涨。

ETC行业实行产品资质准入制，企业的产品只有通过交通部交通工程监理检测中心检测后，才能参加各省市告诉公司ETC建设的招投标，因此存在一定行业壁垒。

此外，由于客户和业务分散，广泛的渠道和售后服务网络是获取更多订单的核心要素，而在招标竞争中，已有的品牌工程往往能起到良好的导入作用，因此行业集中度极高。

百瑞赢证券精选ETC龙头个股：

金溢科技：是ETC领域当之无愧的龙头，ETC是目前公司绝对主营业务，公司尤其在高速公路ETC领域有很大优势。2015年，在政策刺激下，金溢科技ETC业务实现7.49亿元的营收，同比增长幅度为86.4%。2016年ETC业务占公司主营业务收入的98%以上，产品市场占有率约 35%-40%。

万集科技：同样是ETC升级的重大受益者，一季度ETC业务收入增幅翻倍。激光雷达方面，公司的8线激光雷达项目进行了大量的实车路测，并向多个整车厂和自动驾驶厂商提供设备进行测试，各项车规级测试全部通过，具备了向车企供货的初步条件。并完成了32线车载激光雷达小批试产。

恒宝股份：ETC等行业领域的重要供货商，高端智能卡产品包含有不停车缴费的ETC卡等。

（作者：王永江执业编号：A0840616100002）

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