理解信托，有这样三个不等于，请牢记

五一劳动节过后，继续撰写信托相关方面的文章。从之前一系列的文章中，帮助很多读者和投资者建立了对信托的初步认知和接纳，并且陆陆续续收到读者和粉丝的投资咨询和购买建议。这是笔者最高兴的事情了，不过今天的信托文章，不讲干货，不讲数据，也不讲最近发生的信托新闻。而单单讲信托的三个“不等于”，旨在帮助读者更好地了解信托。

了解中国信托业有这样三个不等于，它们分别是：1过去的信托不等于现在的信托；2.国外的信托不等于国内的信托；3.现在的信托不等于未来的信托。

今天的这篇文章，主要围绕着三个“不等于”进行展开。主要目的只有一个，就是帮助投资者更好的了解信托业的前世今生。信托以其特有的灵活性和制度安排，在过去十年中取得了高速发展；在这一发展过程中，信托的定位，信托的作用都已经发生了翻天覆地的变化。在可预见的未来，信托将继续保持变化的态势。

对于投资者和读者而言，了解信托的前世今身，有着很强的理论和现实意义。只有更深入的了解信托，才能让其为自己的财富服务。

不等于之一：过去的信托不等于现在信托百年信托非百年

从历史的角度来看，信托进入中国已经有百年之久了。然而信托真正作为一种制度并取得长足发展，是经过了几代人的筚路蓝缕之后的事情；不像拥有百年历史中行和交行那样，历史悠久且实力雄厚。因先天“发育不足”，信托行业自1978年成立之后，走上了一条异常的跌宕起伏之路，较证券、期货而言有过之而无不及。

对中国金融发展史有了解的朋友都知道，信托行业前前后后总共经历了五次的清理和整顿。现在的正常经营的68家信托公司，和历史上多次被清理整顿淘汰掉的那些信托公司，是有着本质区别的。换句话说，信托业的发展史是被割裂的，历史的延续性不如其他金融机构，更像是推倒重建。

也正是在这样的历史背景之下，信托才产生了诸多的误读。截止到2018年末，我国正常经营的信托公司有68家（另外三家目前均处于停业整顿阶段），而且以后信托牌照不会再增加。今天的信托公司和历史上的信托公司相比，除了名字中都有“信托”以外，其功能、定位、业务范围、面临的内外部环境都有着本质的区别

所以我们在看待信托的时候，切忌戴着“有色眼镜”和偏见来看。将今天的信托公司与历史上管理混乱，屡遭整顿，给投资者带来损害的信托公司划等号是不公平的，无助于真相的了解。关于信托业，有值得铭记的几个时点：

中国国际信托投资公司的设立

改革开放初期，“红色资本家”荣毅仁受中央委托主导了中国国际信托投资公司的设立，标志着中国信托业在经历了多年的停顿之后终于正式恢复了经营。此时的信托公司，其主要职责是充当政府对外融资的窗口，其主要作用是为地方筹措银行体系之外资金；与今天的政府地方融资平台颇有几份相似之处。

从历史角度来看，信托业的恢复是顺应时代要求。然而它却又是一个匆匆而成的早产儿；由于先天发育不足，注定了其日后的命途多舛，对一个生命是这样，对信托这个行业来说同样如此。

那时的信托公司几乎可以算得上是“金融百货公司”，凡是银行不能做的，几乎都被放进信托这个框里面去了。信托的业务也包罗万象如银行业务、基金业务和证券业务等等；在业务广泛的同时，却没有任何制度去支撑。也就是，信托面临着发展的先天不足。

由于长期配套制度和相关政策的缺乏，使得信托业有“信托之名”却无“信托之实”。与其说是“金融百货公司”不如说是“金融杂货铺”更为恰当。而之后的信托行业，则进入了“整顿-发展-再整顿-再发展”一个恶性循环当中。

历史上，信托业一共经历过5次整顿，而信托公司从最初的620多家减少到360家再到今天的68家。然而，清理整顿只能解决一时的问题，并不能一劳永逸的解决信托业违规经营、定位不清、业务不明等核心问题；迫切需要相关配套制度和法律法规。

一法两规的新时代

2001年4月28日，酝酿已久的《中华人民共和国信托法》通过人大审议，并于当年10月1日正式实施生效。信托业终于有了自己的法律，这是从制度和法律层面对信托的肯定，信托法的颁布标志着信托制度在中国的正式确立。

同年1月10日，中国人民银行颁布了《信托投资公司管理办法》，对信托公司的设立、变更、终止、定位、业务范围和经营规则进行了界定。次年公布的《信托投资公司资金信托管理暂行办法》，则进一步界定了信托公司的业务领域和业务模式。信托法和两部管理办法的出台，标志着信托业正式迈入了“一法两规”的时代。

快速发展的信托

尽管有了“一法两规”的支持，但是多年的整顿和清理，使得信托业发展出现了一定程度的混乱和迷茫。期间，出现了一些违规事件给信托发展蒙上了一层阴影，在2006年之前信托处于“固本培元”阶段。

2003年4月，中国银监会成立，信托投资公司的监管部门变成了银监会。为了明确信托公司的定位，银监会（现银保监会）发布了两个“新规”，即《信托公司管理办法》和《集合资金信托管理办法》，再次明确了信托公司“受人之托，代人理财”的定位。

也正是在“一法三规”基础上，加上银保监会具体文件的制度框架，使得信托公司的效率得到了大大的提高，其定位和业务标准也得到了明晰和确定，之后的信托走上了快速发展的道路。2007年至今，信托业实现了又好又快的跨越式发展。绝大多数信托公司建立了以理财为主业的盈利模式，并且保持了良好的内部管理和风险控制，信托资产规模高速增长；如今信托资管成为了仅次于银行的第二大资产管理行业。

不等于之二：国外信托不等于国内信托

这一点很好理解，因为信托的最初是源于英国，在很早之前信托就早已融入了当地民众的血液当中，一位著名律师对信托制度曾有过如下精彩的描述：

信托在整个人类为自我生存所付出的各种努力中无处不在，梦想与和平，开创商业帝国，扼杀竞争或升入天堂，埋下仇恨的种子或乐善好施，热爱家庭和争夺遗产，人类在进行所有这些活动时，有的衣着华丽，有的衣衫褴褛，有的头戴神圣的皇冠，有的边走路边露嘴傻笑，信托是安格鲁萨克逊的人的守护天使，冷漠的无处不陪伴在他们身边从摇篮到坟墓。

国外信托不仅成立时间长，而且从多个维度来看，信托可谓是渗透到他们生活的方方面面。与国内不同，国外信托主要有财富管理，资金融通，协调经济关系，社会投资和社会公益服务等多项职能，每一项职能都占据了相当的比重。

而反观我国国内的信托公司，业务领域主要体现在资金融通方面，即主要还是以提供融资服务为主。这与信托公司当前的发展和历史是分不开的，也符合当前国家的发展阶段。

国内信托目前仍然还是偏重于融资功能，财富管理功能和其他社会功能正在逐步的进行发展，比如越来越多公司开始设立慈善信托。家族信托也是众多信托公司的争夺业务的和获取客户的制高点。

总结一下：国外的信托更多体现在资金融通以外的领域，而国内的信托更加偏重于资金融通，所以说从内涵和外延上来看，国外信托远高于国内信托，而国外信托的发展正是中国信托业未来的发展方向。

不等于之三：现在的信托不等于未来的信托

对于大部分人而言，当我们谈到信托公司，更多人想到的是信托公司发行的理财产品，比如集合资金信托计划。然而这只是信托发展的初步阶段，未来的国内信托制度会像国外一样，广泛应用于国人生活的方方面面，渗透到生活的各个角落。

以目前的发展方向来看，信托作为一种财产管理制度，将逐步实现“普惠化”。即信托不再是高净值的专利，而是进入到寻常百姓家。信托职能也将更加的多元化，除了资金融通和财务管理之外，协调经济关系，社会公益职能也会慢慢发展起来，所以说从国外的实践上来看，中国信托有广阔的应用空间和发展天地，对于金融从业者而言，也是很好的职业发展方向。

国内信托未来展望

家族财产的传承和治理

家族信托和公司治理在欧美国家已经是信托机构的主营业务之一，而且制度完善，运行成熟。典型的代表有洛克菲勒家族，在他儿子那一代一共设立了5个信托，同样的还有宝马的科尔特家族都是家族信托的典型案例。

对国内而言，家族信托业务也刚刚起步。内地在H股上市的企业家们，已经开始用信托来实现家族传承和公司治理了。这方面的经典案例有龙湖地产的吴亚军,SOHO中国等都是通过家族信托来持有股权，还包括互联网大佬如马云，刘强东等等.有关报道已经很多了，这里就不在赘述。

不过以上都是国外信托，而属于大陆地区第一单家族信托则诞生于2012年的深圳，由平安信托推出的一款产品，该信托额度为5000万元，合同期限50年，客户是一位40多岁的企业家，按照约定信托委托人将与平安信托共同管理这笔财产。家族信托业务是我国未来信托发展的重点之一，也是一个非常巨大的市场。从各个信托公司的实践来看，很多信托公司已经开始跑马圈地，通过自己的定位、区域优势、股东优势等来逐渐开展家族信托业务。

公益与社会事务管理

信托在国外是实现公益与社会事务管理的重要工具，而在这些长期性的公共服务领域，信托的专业化服务优势同样十分明显，也是国内信托未来发展的重点方向。

在《信托法》中，专门有一章对公益信托进行了规范，该法第61条明确规定指出“国家鼓励发展公益信托”。这是法律层面对于公益信托的支持，随着相关配套制度的完善，未来公益信托将会在很多领域发挥重要的作用。

根据中国慈善联合会发布的《2018年中国慈善信托发展报告》显示：2018年我国慈善信托新增共计79单，同比增长75.56%；信托财产新增达11.01亿元，同比增长84.42%。涉及领域有产业扶贫、教育扶贫、就业扶贫，助力了国家扶贫攻坚政策。按照业内人士的分析称，我国慈善信托实现了从“抢滩试水期”向“初长成时期”的华丽蜕变。

资产证券化业务

正如信托专家斯科特的一句名言，信托的应用范围可以与人类的想象力相媲美，这句话用在资产证券化业务上能够得到最好的体现

关于资产证券化业务，凡是能够产生现稳定现金流的资产，理论上都可以实施证券化。从国外的实践来看，主要包括有贷款、应收账款，公用事业和基础设施收入，租赁保险费，门票，会费，知识产权的使用权等能够缠上稳定现金流的资产，都可以进行证券化。改革开放以来，随着40多年的经济发展，国内已经积蓄了足够多的类似的财产种类和庞大的资产存量。

这些是未来信托开展资产证券化业务的基础和条件，而为了提高这部分流动性，发挥这些资产的社会功能需要信托。

而市场需要对证券化资产进行真实出售，破产隔离和信用增级等进行处理，信托在这方面具有天然的优越性，从目前的发展来看，我国证券化资产证券化业务尚处于起步阶段，未来需求仍十分巨大，据统计我国有近百万元的基础资产可以进行证券化，而未来的空间十分广阔。

私人财富管理

私人财富管理业务和家族信托与公司治理有一定相似之处，两者存在相互交叉，在国外的信托机构中，信托的财富管理应用同样十分广泛。

由于信托制度的优越性，使得信托在破产隔离和资产分割方面拥有其他财富管理机构所不拥有的优势。信托可以按照客户的需求进行财富管理方案的设计，并独立实施方案，帮助客户实现财富的合理规划和科学配置，风险隔离等，信托能够实现真正意义上的私人定制。

这是信托在高端财富领域所具有的独特的优势，根据需求量身定做，真正发挥信托“受人之托，代人理财”的作用，这也是我国信托公司业务转型发展的重要方向之一，目前国内信托业务纷纷开始向私人财富管理进行转型，表现为信托公纷纷招兵买马，建立自己的直销团队。另外还有家族信托，现在是各大信托公司的重要发力点。

写在最后

今天关于信托的文章，没有讲更多信托投资方面的知识，也没有太多科普的和干货，更多的是讲了信托的历史和发展，同时对国内业未来的发展做了一点展望。

“不等于，”这三个不等于分别为：1.过去的信托不等于现在的信托；2.国内信托不等于国外信托；3.现在的信托不等于未来的信托，只有理解信托的三个不等于，才能对我国信托发展的来龙去脉，从历史到现在有一个清醒的认识，也能更好的建立对于信托的认知。最后总结了信托未来发展的几个方向：家族信托、财富管理、公益信托和资产证券化。

应该看到，信托从成立之初被赋予资产融资的功能，由于发展的早期缺乏制度和相关配套，再加上市场的不健全；发生了很多的事件，带来了很多负面事件，这也是为什么很多人对信托公司对有很多偏见的原因。

然而，自信托“一法三规”和银保监会相关配套措施成立以来，尤其是在2007年之后，信托公司取得了快速的发展。随着国内市场经济的不断深化，居民财富的增加，在可以预见未来，信托公司依然有很长的雪坡。信托的独有的制度优势，是信托能够在财富高端财富领域，家族性传承和社会治理发挥其独特作用的最主要的原因。

对于致力于在金融行业发展的领域一样，信托公司是一个不错的选择。

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