中银国际:首批7只科创板基金深度解析与投资策略

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首批科创板基金产品本身差异不大,投资者应侧重对基金管理人的选择。

  按照契约规定,首批7只科创板基金投资于科技创新主题相关证券的比例都不低于非现金基金资产的80%,在投资范围上并没有明显的差别。且多数基金采用了开放式的运作方式。各家基金公司在科创板产品上也配备了实力较强的基金经理。这些基金经理不仅具备多年的行业研究经验,实际投资经验也很丰富,且历史管理业绩普遍较为稳定。在具体选择上可以偏重对基金经理的考量及流动性因素的考虑。

  此外,还需留意的是,虽然目前市场对科创板及其相关投资产品给予了较高的关注,但由于科技创新类企业未来发展具有较大不确定性,潜在投资风险不可避免,因而该类基金产品更适合风险承受能力强、投资经验丰富的投资者配臵。

  1. 科创板概况

  科创板(Science and technology innovation board)于2018年11月5日在首届中国国际进口博览会开幕式上宣布设立,是独立于现有主板市场的新设板块,并在该板块内进行注册制试点。中国证监会于2019年1月30日发布了《关于在上海证券交易所设立科创板并试点注册制的实施 意见》(以下简称《实施意见》)。

  科创企业定位要求与涉及行业范围:按照《实施意见》的规定,能够在科创板上市的企业需要满足 科创板的定位要求:面向世界科技前沿;面向经济主战场;面向国家重大需求。科创板优先服务于 符合国家战略、突破关键核心技术、市场认可度高的科技创新企业。重点支持新一代信息技术、高 端装备、新材料、新能源、节能环保以及生物医药等高新技术产业和战略性新兴产业,推动互联网、 大数据、云计算、人工智能和制造业深度融合,引领中高端消费,推动质量变革、效率变革、动力 变革。概率来讲其行业范围主要覆盖信息技术、高端装备、新材料、新能源、节能环保、生物医药 六大行业。

  2. 科创板的三类别投资者

  各类投资者参与科创板的路径:按照《实施意见》的规定,参与科创板块的投资者包括个人投资者、 机构投资者和战略投资者

  其中个人投资者只可参与网上申购,并对个人投资者的专业性及资产流 动性提出了一定的要求,即50万资产+24个月证券交易经验的门槛设定。不满足条件的个人投资者可通过认购公募基金等方式参与投资。

  机构投资者可参与网上申购及网下配售。

  战略投资者可参与 科创板股票的战略配售,但不能同时参与该股票的网上及网下发行。

  3.个人投资者与公募基金

  科创板块对个人投资者设定了(50万资金+24个月证券交易经验)的参与门槛。而对于不符合条件的 投资者可借道投资公募基金来参与该板块。那么有哪些公募基金适合个人投资者借道购买?具体来看:

  一是可以购买符合条件的老基金产品。

  按照规定,现有可投资A股的公募基金产品,在符合基金合 同所规定的投资目标、投资策略、投资范围、资产配臵比例、风险收益特征和相关风险控制指标等 条件的要求下可以投资科创板股票。且在投资过程中,基金管理者要根据审慎原则,保持基金投资 风格的一致性,做好流动性风险管理工作,并进行必要的信息披露及投资风险提示。不符合条件的 需要进一步修改基金合同才能参与科创板投资。所以现有的老基金产品符合相关规定就可以参与科 创板投资。投资者可以通过比较业绩、风险、基金经理等多个指标维度选择其中的绩优产品;

  二是可以选择战略配售基金。

  根据《业务指引》的相关规定,以公开募集方式设立,主要投资策略 包括投资战略配臵股票,且以封闭方式运作的证券投资基金可参与科创板个股的战略配售。老基金 中2018年7月成立的6只战略配售基金符合上述的规定。这6只产品均采用封闭式运作模式,封闭 期三年,每6个月开放申购一次。个人投资者可以通过购买战略配售基金参与科创板的战略配售;

  三是选择科创主题类基金产品。

  这类产品包括投资科技创新相关主题的基金产品,只投资科创板的 相关产品,或者跟踪科创板指数的相关产品等。目前在发的首批科创板基金属于科创主题类产品。 其它类型的基金产品目前市场上还未发行。

  4.首批7只科创板基金与基金管理人

  2019年4月22日首批7只科创板基金正式获得证监会批文,分别是

  易方达科技创新

  汇添富科技创新混合

  工银瑞信科技创新3年封闭

  富国科技创新混合

  南方科技创新混合

  华夏科技创新混合

  嘉实科技创新混合基金。

  其中,易方达科技创新基金已于今年4月26日发行。剩余6只产品于今年4月29日发行。

  从投资范围来看,这7只科创主题基金并没有明显的区别。按照契约规定,这些基金投资于科技创 新主题相关证券的比例都不低于非现金基金资产的80%。其中投资港股通股票都不超过股票资产的50%。参照万得基金分类,属于灵活配臵型基金的汇添富科技创新A、富国科技创新两只基金的股票 资产的投资比例占基金资产的0%-95%,投资范围更灵活。偏股混合型基金中易方达科技创新基金股 票资产占基金资产的比例为50%-95%。南方科技创新A、嘉实科技创新、华夏科技创新A这三只产品 都为60%-95%。工银科技创新3年基金封闭运作期内股票占基金资产的比例为60%–100%。

  从运作方式来看,工银瑞信科技创新3年基金采用封闭运作形式。按照规定,该基金可以参与科创 板的战略配售。其余6只基金采用开放运作模式,可以参与科创板打新或二级市场投资。相比而言, 封闭式基金的流动性不及开放式基金。投资者可以结合自身的流动性需求偏好来选择。

  从业绩比较基准来看,这7只科创主题基金的国内股票投资部分的业绩比较都以中国战略新兴产业 成份指数为基准。港股部分多选择中证港股通综合指数或恒生指数为比较基准。

  从基金管理者来看,首批获批科创板基金的这7家基金公司都具备较强的整体综合实力,并且在科 创板产品上也配备了实力较强的基金经理。这些基金经理不仅具备多年的行业研究经验,实际投资 经验也很丰富,且历史管理业绩普遍较为稳定。如,汇添富科技创新A基金经理马翔、刘江都具有 多年科创行业研究经验,其中马翔现任汇添富民营活力混合基金经理。在行业策略及个股挖掘上都 有不错表现。刘江现任汇添富医疗服务、全球医疗保健基金经理。具备一定的个股挖掘能力及前瞻 性布局能力。易方达科技创新基金经理刘武、蔡荣成两人也都具有多年证券投资研究经验,其中刘 武在TMT、新能源、新材料等新兴成长板块研究经验丰富;蔡荣成在云计算、人工智能、金融科技 等行业有一定的研究基础。工银瑞信科技创新3年封闭基金的基金经理袁芳擅长TMT及大消费研究, 而另一位管理者张继圣则擅长境内外科技创新行业的估值研究和投资。富国科技创新混合的基金经 理李元博历史管理业绩良好,且在科技、成长领域也积累了丰富的投研经验。

  首批科创主题基金投资范围一览表(万得分类)

  

  基金经理历任部分基金业绩一览(万得分类)2019.4.28

  

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