美元荒来了!美联储4月缩表460亿美元,已缩表5800亿美元

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  据wolfstreet整理美联储最新发布的数据,4月联储缩表460亿美元,由此美联储累计已缩表5800亿美元。联储的资产表(balance sheet)已下降至2013年11月水平。相比联储资产表2015年1月QE放水后的峰值,则已缩表了6250亿美元。

  

  

  

  

  

  美联储3月份的FOMC计划是在2019年9月底,结束缩表(缩表是QE放水的逆操作,联储持有的美国国债到期后,不再买新债,进而减少流通中美元)。1季度美国GDP增幅3.2%(未修正数据),刚过去的4月份,美国非农就业新增26.3万就业,远好于(华尔街)预期值19万。

  这样就存在一种可能,(1)美联储9月底(首次)结束缩表后,2020年美国总统大选结束后,可能会继续缩表。也存在另一种可能,(2)就是6月或9月的FOMC会议,美联储会决定:9月底后,继续缩表。

  2018年10月,联储主席鲍威尔曾讲话,认为长期中性美元利率是3.5%。

  

  美联储12月的加息,让华尔街相信,鲍威尔的3.5%中性利率,是来真的。进而引发‘12月美股跳崖暴跌’,这是美联储加息缩表转鸽的根源。

  在联储转鸽之前,美联储预计会累计缩表1.5万亿美元,而9月底结束则将累计缩表7500亿美元左右。

  假如,鲍威尔2018年10月未曾表示,中性美元利率是3.5%,且12月未加息。则当前的美股创历史新高,将出现在2018年12月。这样,2019年3月美联储可以加息(12月加息后推)。美联储可以6月不加息,9月再度加息,并表示将暂停加息(联储转鸽后推到2019年9月)。

  这样的一种假设,美联储无需为‘救市’而加息缩表均转鸽。美联储可一直缩表到2019年12月,等美股跳崖暴跌后,再宣布将结束缩表。

  

  本周五(5月3日),受美非农就业数据提振,美股暴涨。标普500收于2945点,纳指收于8164点,道指收于26504点。

  

  美国4月份的非农就业:专业和商业服务增7.6万,教育医疗服务增6.2万,酒店餐饮服务增3.4万,建筑业增3.3万,政府岗位增2.7万,金融服务增1.2万,运输仓储增1.11万,批发贸易增0.99万,制造业增4000,其中零售业门店关门减少1.2万就业。

  可见,发达经济体,主要新增就业来自:服务业。建筑/制造/物流等新增就业相对很少。

  以土耳其为例,作为一个亚洲地区的发展中国家,土耳其若是一味搞大基建,发展房地产,则带动建筑业及上下游制造业就业的同时,将缩小:中高端服务业的就业。经济发展会失衡,进而土里拉兑美元贬值,增加土耳其(富人及中产)人对美元等硬通货的需求。

  

  如图,2014年5月,里拉兑美元的汇率是:2个里拉换1美元,5年之后已贬值到:5.9个里拉换1美元。土耳其以里拉为统计数据的GDP增长,主要靠里拉超发后的贬值实现。

  

  如图,土耳其里拉的M2供应,在2018年4月时前三位数是170,到2019年3月已是205。

  

  相比之下,如图,当前(2018-4-22)美元的M2是14.489万亿美元,一年前的4月23日是13.984万亿美元。一年增幅3.6%

  美元的M2与某些亚洲货币的M2增幅,相差好几倍。

  联储缩表,将增加亚洲地区的美元荒。

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