股市下跌之后，铜价触底反弹！有色金属或显投资机遇？

上周一（4月22日），上证指数开启连续5日下跌之路，单周下跌184.40或5.64%，指数在上冲3300点未果之后，滑落至3000点之内。股市刮起寒风之后，期货市场农产品首当其冲，棉花、白糖、苹果前期积累的一点涨幅基本消逝殆尽，大豆类农产品期货价格更是继续寻底。事情还没有结束，从周三（4月24日）开始，一直表现坚挺的国际原油价格开始下滑，经过两个小幅交易日下跌，周五（4月26日），纽约原油（NYMEX）期货价格暴挫3.5%以上，从周初的65美元附近，再次回落到62美元/桶附近。

大跌过后回头再看，有色金属有坚韧的抗跌表现。截止周五收盘，上海商品期货交易所主力期货价格：沪铜一周跌幅为1.13%，报收48910元/吨；沪铝微幅下跌0.07%；沪锌小幅上涨80元或0.37%，报收21720元/吨；沪铅上涨155元/吨或0.95%，报收16500元/吨；沪镍、沪锡跌幅也都在1%左右。或许这样的周涨跌幅，还不足以证明有色金属抗跌的话，那么在周五国际油价下挫3%以上之时，伦敦三个月期铜依然录得近1%的涨幅，在外盘带动下，国内夜盘有色金属期货价格普遍上涨。

事实上，或许是因为金融属性的原因，今年有色金属涨势，在铜价上表现得并不明显，虽然自年初低位也有5%左右的涨幅，但仍然难改一年来震荡走势。进入2018年以来，除受环保和替代品影响较大的沪铅外，大多有色金属涨幅都好于沪铜，特别是沪锌涨幅一度达到15%以上，即使目前处于中度回调阶段，涨幅也超过10%。

很多人都知道，沪铜是商品期货中与A股关联度最大的商品之一，因为中国是全球最大铜及有色金属消费国，无论是投资领域的大基建、国家电网改造，还是消费领域的家电、汽车优惠政策，以及降费减税等振兴实体经济的举措，几乎都能够成为撬动铜价涨跌的杠杆，中国经济宏观调控政策，往往直接影响着LME金属市场价格涨跌。从这方面来看，有色金属期货表现抗跌，也似乎发送出股市仍在上升趋势的信号。

同时，从有色金属自身走势来看，或许也是在盘整中等待突破。抛开错综复杂的基本面不说，自1月份以来，沪铜指数从最低的46000多元，到2月底突破50000元/吨，之后虽有回调和反弹，但一直在48000到50000元的震荡，当前价格依然位于箱体中部，似乎没有继续下跌的迹象。况且，近期伦铜走势明显强于沪铜。全球经济增速放缓忧虑已持续数月，前期的利空在宽松政策呼之欲出之后，很可能转变为后市的利多。

总结：本轮A股和原油下跌，与股市关联度较大的沪铜等有色金属期货相对抗跌，似乎向市场传递着总体经济基本面依然向好，股市下跌或许只是上涨中途的回调。对于有色金属本身来说，内盘抗跌、外盘大涨或许表现出对上涨的内在需求，在商品大跌之际，或许存在一定的投资价值。