一季度宏观经济好于预期 多重利好下仍需房住不炒

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  一季度宏观经济表现

  近日,国家统计局公布了2019年一季度各项宏观经济指标。多项指标均好于预期水平。

  

  图片源自网络

  1

  GDP增长6.4%

  根据国家统计局数据,一季度国内生产总值21.34万亿元,按可比价格计算,同比增长6.4%,与上年四季度相比持平,比上年同期和全年分别回落0.4和0.2个百分点,但超过了今年“两会”确定的全年6%的增长目标下限。

  

  2

  CPI和PPI呈触底回弹趋势

  3月份居民消费价格指数(CPI)同比上涨2.3%,涨幅比上月扩大0.8个百分点。一季度,全国居民消费价格总水平比去年同期上涨1.8%。CPI在连续下降4个月后反转上升,一方面是受猪肉价格、石油上涨等因素影响,另一方面反映出政策提振经济效果逐步显现,经济增速放缓得到遏制。

  3月工业生产者出厂价格指数(PPI)同比上涨0.4%,涨幅比上月扩大0.3个百分点。一季度,工业生产者出厂价格比去年同期上涨0.2%。PPI自去年下半年以来表现疲软,持续下行。

  

  今年以来,减税降费、加大信贷投放力度、放宽融资条件等一系列致力于改善中小、民营企业经营困境的措施,对PPI走势形成一定支撑。当前政策扶持力度持续加码,本月PPI终于在连续走低大半年后走出反弹行情,国内外政策和经济环境不发生明显变化的情况下,PPI后续有望继续上行。

  3

  居民收入和住房消费支出增加

  一季度居民人均可支配收入实际增长6.8%,相比去年平均6.6%的涨幅,有所上升;居民人均消费支出一季度继续下行,实际增长5.4%。

  居民人均可支配收入与人均消费支出增速走向出现分化可能受以下因素影响:从收入来看,受益于去年年底的个人所得税专项附加扣除的利好影响,居民可支配收入有所提升,虽然个人影响可能不明显,但以家庭为单位来看,有一定效果;从支出来看,去年下半年经济下行对今年一季度居民消费支出存在一定翘尾影响,而且这种效果往往是滞后的,最终导致收入与支出走向出现分化的局面。

  

  从居住消费占比来看,今年一季度全国居住消费占人均消费支出比重为21.9%,相比去年一季度这一指标扩大0.5个百分点,尤其是城镇居住消费占比扩大明显,为0.7个百分点,农村居住消费缩小0.2个百分点。

  

  4

  货币供应有所增长

  3月末广义货币(M2)余额188.94万亿元,同比增长8.6%,增速分别比上月末和上年同期高0.6个和0.4个百分点;狭义货币(M1)余额54.76万亿元,同比增长4.6%,增速分别比上月末和上年同期高2.6个和低2.5个百分点。3月份M1和M2反弹反映出当前流动性明显改善,符合两会提出的“合理充裕”水平要求。

  

  5

  社会融资规模回升

  3月末社会融资规模存量为208.41万亿元,同比增长10.7%,接近去年8月增速,这表明在市场预期逐渐好转的形势下,3月末社会融资情况有了明显改善。预计今年整体货币和信用宽松的政策环境下,社融增速有望继续回升。

  

  一季度房地产市场表现

  1

  房地产开发投资创新高

  2019年1-3月份,全国房地产开发投资2.38万亿元,同比增长11.8%,增速比1-2月份提高0.2个百分点。其中住宅投资1.73万亿元,增长17.3%,增速回落0.7个百分点。住宅投资占房地产开发投资的比重为72.5%。

  

  相比去年,今年以来房地产开发投资增速明显加快。自1月央行“降准”释放流动性宽松信号,到更多货币和信贷宽松政策逐步被验证,一方面房企融资成本明显下降,另一方面市场预期逐渐改善,房地产开发投资表现活跃。

  尽管1-3月住宅投资增速有所回落,但住宅投资占房地产开发投资的比重仍然维持较高比重并且持续扩大,房地产业在维持经济稳定方面依然发挥了较大作用。

  当前部分城市限购限售人群到期解限,房贷利率小幅下降,加之户籍制度改革的出炉,预期住房新增需求将会加大,房地产开发投资和住宅投资增速后续有望保持。

  

  2

  价格上涨城市占比增加

  从新建商品住宅销售面积和销售额来看,1-3月分别同比下降0.6%和增长7.5%,相比1-2月均出现反转走势,新建商品住宅市场逐渐回暖。

  

  3月70个大中城市新建商品住宅销售价格同比普涨;环比来看,仅上海、深圳、赣州和韶关4城微降,2月有9城环比下降。其中4个一线城市新房销售价格同比上涨4.2%,涨幅比上月扩大0.1个百分点;环比上涨0.2%,涨幅比上月回落0.1个百分点。

  

  数据来源:国家统计局

  3月70个大中城市中二手住宅销售价格仅北京、上海、厦门3城同比下降,2月份有4城同比下降;环比来看,青岛、郑州、长沙、广州、海口、成都、贵阳、乌鲁木齐、洛阳和南充10城有所下降,其余城市均涨,2月有14城环比下降。其中4个一线城市二手房销售价格同比上涨0.5%,涨幅比上月扩大0.2个百分点;环比上涨0.3%,涨幅比上月扩大0.2个百分点。

  

  数据来源:国家统计局

  从覆盖的全国70个大中城市一二手销售价格变化情况来看,3月新房和二手价格总体稳中有升,价格上涨城市有所增加,一线城市涨幅同比有所扩大。

  

  3

  国房景气指数逐步回升

  3月国房景气指数为100.78,比2月提高0.21点。从去年12月高位回落之后,今年以来国房景气指数一直缓慢爬升,表明市场信心正在逐渐恢复,行业景气度持续回升。

  

  市场及政策预判

  1

  经济增长压力有所缓解

  据路透社4月2日消息,摩根大通发表报告称,其将中国今年GDP的预测由6.2%调升至6.4%。调高的原因是:短期工业生产活动有改善迹象、进一步政策支持以及中美可望与未来数月就贸易谈判达成协议等预期。尽管国际环境方面仍有较大不确定性,但从一季度释放的宏观数据以及政策支持力度来看,“两会”上明确提出的6%-6.5%的GDP增速预期目标有望达成。

  

  2

  房地产市场利好叠加

  今年以来,减税降费、信贷加大、融资放宽等一系列政策扶持力度持续加码,为企业带来宽松有利的营商环境。融资环境的改善逐步缓解了房企自去年下半年以来一直面临的资产荒困境,同时市场信心的恢复也带给房企更多经营动力。

  另外,随着贷款利率的下调,购房成本进一步降低,房产入手者的积极性也在提高。3月全国多城楼市回暖,出现量价齐升的“小阳春”行情。随着经济基本面逐渐好转,加之4月户籍改革制度的推出,新增人口的增加及落户限制的放松等因素有望继续利好房地产市场。

  

  3

  中央传递“房住不炒”决心

  房地产市场回暖的同时,中央政府也及时传递了“房住不炒”坚持不变的态度。4月19日召开的政治局会议明确表示“要坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位,落实好一城一策、因城施策、城市政府主体责任的长效调控机制”,及时警示各地政府避免楼市再次出现投机炒作情况。

  虽然一季度宏观经济各项指标超过预期,中央政治局会议仍表达了国内经济存在下行压力,结构性问题仍需解决,积极的财政政策和稳健的货币政策仍需坚持的要求。货币宽松的情况下,如何避免过多资金流入房地产市场预计将成为二季度楼市调控的核心发力点。

  

  日前发布的“国管公积金认房又认贷”政策和长沙取消契税优惠政策已然表达了中央对于“房住不炒”思路的延续和态度。因此,二季度各地应会加强对市场的管理与整治,以促进市场保持“温而不热”的理性状态。

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