爱尔眼科一季度净利增近三成 拟三年内建设1000家视光门诊部

4月25日晚间，爱尔眼科（300015.sz）发布2018年报和2019年一季报。2018年营业收入突破80亿元，净利润突破10亿元。2019年增长依然强劲，一季度实现营业收入22.45亿元，同比增长28.50%；实现归属净利润2.99亿元，同比增长37.84%。

十年磨一剑。2009年第一批登陆创业板以来，爱尔眼科营收和净利润年复合增长率超三成，凸显白马股本色。爱尔眼科董事长陈邦更在当晚与投资者的电话会议上宣言要二次创业，再战十年，更好回报投资者。

高速增长

营业收入从2009年上市时的6.06亿元增长到2018年的80.09亿元，归属净利润从0.92亿元增长到10.09亿元。上市十年，爱尔眼科的年复合增长率分别达到33.22%和30.49%，表现在A股一枝独秀，符合巴菲特所说的“好公司”标准。

持续多年高速增长未来是否可持续？这是昨晚的爱尔眼科2018年报暨2019年一季报电话会议上投资者抛给陈邦的第一个问题。

陈邦表示，公司增长势头依然强劲。一方面公司独特的分级连锁模式日趋成熟，省会总院、地市医院、门诊部和爱眼e站分级构建起从“主动脉”到“毛细血管”的布局，以点带面深耕城市，覆盖密度不断扩大。另一方面，青少年近视防治受到重视和老龄化加速，移动互联网的深度使用，都在放大眼科市场。爱尔眼科口碑效应突出，业务范围不断拓宽，新开医院和门诊部也为公司增长贡献力量。

记者发现，公司年报披露的前十大医院中有数据对比的七家，2018年收入平均增长18.6%，净利润平均增长23.84%。平均开业时间超过十年的长沙、武汉等医院，在同城新开医院的同时，仍然保持强劲的增长趋势。有投资者问，像武汉这样的省会医院和衡阳这类地市医院，多年增长后天花板还有多高？

陈邦表示，华中有些地区如武汉、长沙等地正在推进一城两院或一城三院模式，设立了一些新的医院。如武汉地区原有武昌医院（即年报中的武汉爱尔），收入连续多年增长。三年前开了汉口医院，去年初开了汉阳医院，武汉现有三家医院。这种千万人口的省会城市，有机会做到20个亿年营收规模。衡阳市（含辖下县市）也有机会做到年营收6-8亿元，形成一批 “小巨人”。

值得一提的是，年报显示，爱尔眼科业务呈现多点开花之势。屈光业务营收28.12亿元，白内障手术15.45亿元，视光业务14.77亿元；美国5878万元，台港澳地区1.47亿元，欧洲8.55亿元。

2018年公司的研发费用大幅增加。公司董秘吴士君表示，人才在医疗竞争中属于“重中之重”。2018年爱尔眼科研发人员扩编翻倍，公司持续增加研发费用，增强“土壤肥力”， 将进一步筑牢医教研平台的根基，强化公司的长期竞争优势。

年报显示，公司在各类核心期刊发表论文174篇，其中SCI/Medline收录论文39篇。科技项目获批立项79项，其中国家级项目3项。吴士君表示，爱尔眼科的医生数量已占全国眼科医生总量的10%以上，人才成了爱尔眼科的突出竞争力和宽阔护城河。

再战十年

当晚的电话会议21:30开始，由海通证券分析师余文心、吴佳栓和中信证券陈竹主持，爱尔眼科董事长陈邦和副总裁兼董秘吴士君在线和投资者交流。陈邦在21:48才接入电话，他解释说此前几天正率队在华为学习，刚刚回到长沙。

4月24日，爱尔眼科与华为、拓维信息签署战略合作协议，三方将在云计算、大数据、企业数字化转型等方面发挥各自优势，通力合作，共建医疗产业生态圈。

陈邦说这次和总裁、副总裁等高管率领公司“岳麓一期高级医院管理培训班”成员在华为几天的学习，收获很多。此前，陈邦曾向财联社记者表示，2019年重心将是“夯实，进取”。

陈邦在电话会议上表示，今年将继续推进转型升级。像白内障手术的“焕晶”工程，让患者不止是“看得见”，还能“看得好”。

去年，爱尔新设了众多视光门诊部。陈邦说，中国眼科行业有一个特点，就是门诊量大，手术量不大。视光门诊做眼健康教育、筛查、验光、配镜等服务，还有一个重要特点是转诊功能，向医院输送手术量，从而自建城市分级诊疗体系。

他表示，公司有杨智宽这样的领军专家，此前收购的美国公司在屈光视光领域也居于高端，视光业务发展前景广阔。目前，视光业务占比22%，陈邦说未来有机会提升到30%-40%。为此，公司今年还在总部成立了眼视光门诊管理中心。

此前，爱尔眼科曾规划未来三年在全国建设1000家视光门诊部。陈邦说由于中国各城市情况差别很大，还在探索摸索之中。规划上是大城市一城多院，一般城市一个医院+视光门诊部的形式。

爱尔的增长，并购是一大利器。但为了减少新医院培育期对利润对侵蚀，爱尔此前多通过并购基金先行收购，基本成熟后再置入上市公司。陈邦说随着上市公司实力增强，今后并购和新设医院将主要由上市公司来主导。

上市十年，年复合增长率超3成，市值从上市初期的69亿元到今年4月26日创新高的859亿元，爱尔眼科是创业板不可多得的白马，市值已排进创业板前五。陈邦在电话会议上跟投资者表示，2019年是二次创业元年， “新十年”公司将全面推进眼健康生态圈战略，逐步拓宽行业“主航道”，实现从“做大”到“做强”的战略演变。他说再战十年，希望仍然能给投资者带来好的回报。