中金所此时“松绑股指期货”用意何在?

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  本周是股指期货松绑的第一周,上证指数连续回调了4天,4天跌掉了150点,而昨天(本周四)更是近1300家个股的跌幅超过了5%。很多投资者表示,股指期货向来有助跌的功能。

  自从本周松绑后,股市大跌也证明了这一点。目前多数股民只是减少了损失而已,监管层此时应该对市场多加呵护才是。

  还有资深股民表示,股指期货本身有50万的交易门槛在这里,股指期货还在实行“T+0”的双边交易,但现在主板市场上的股票是“T+1”的交易制度,既然推出了股指期货,股票市场就不应该继续实行“T+1”的交易制度。而且股指期货设置是50万的交易门槛,更让散户们失去了做空套利的权利。

  对此,我们也认为这次中金公司给股指期货松绑的时机不太好,因为上证指数已经涨到了3200点,很多个股的涨幅已经超过了50%,而且这个时段有近千家上市公司发布了大股东减持公告。此时推出股指期货,而且散户又不能参与做空套利,那这个市场后面将会任由机构做空赚大钱了。

  

  不过,我们同样也认为,股指期货推出虽然对于市场来说时机不好,但是对于市场的监管者来讲,时机还是恰到好处,这次松绑股指期货有三大目的:

  首先,管理层并不希望看到股市这种逼空式上涨,决策层喜欢看到慢牛行情,因为疯狂上涨的代价就是非理性的大跌,这对于股市的平稳运行是很不利的。

  之前逼空式上涨,如果现在推出股指期货可以做空,那股市的疯牛病就可以得到有效的根治。

  再者,科创板已经离我们越来越近了,这肯定会分流A股市场一部分资金过去。A股未来非但不会有牛市存在,还可能因为流动性不足,以及权重类股票的估值回归而步入熊市。

  这样的后果是A股中的机构投资者也会遭受重大损失,而股指期货的推出,可以让机构投资者对冲股价下跌的风险,避免发生系统性风险。

  

  最后,随着A股市场对外影响力在不断增大,我们的监管层也在不断的放开外资进入A股市场限制。特别是去年A股被纳入MSCI的成份指数后,将会有更多的海外对冲基金到中国A股市场来战略布局,进行多元化资产配置。

  在这个情况下,如果A股市场没有做空机制怎么玩?一个成熟的股票市场既要有做多,也要有做空机制,这样才能吸引海外投资者。

  中金所此时推出“股指期货松绑”用意很简单,既有不希望A股逼空式上涨,给股市带来大幅波动,股市要走牛市可以,但要慢慢的走,这样才够稳健。

  此外,科创板推出在即,A股可能会受到冲击,给机构投资者做空工具,输了钱就休怪别人了。

  当然,去年中国A股影响力在不断扩大,大量外资将进入A股市场,如果一个市场只有做多,没有做空机制,那肯定是不完善的。为了引进海外投资者,中金公司此时松绑股指期货也并不是怪事。

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