瑞银证券:将沪深300指数年末目标位从3800点上调至4150点

　　简介：鉴于企业盈利向好、市场情绪改善，我们将沪深300指数年末目标位从3800点上调至4,150点。

　　瑞银证券最新研报表示，国内政策刺激（如信贷扩张和减税）、经济增长企稳、贸易谈判前景趋好、A股纳入MSCI等都有助提振投资者信心。鉴于企业盈利向好、市场情绪改善，将沪深300指数年末目标位从3800点上调至4,150点。

　　将2019年GDP增速预测上调至6.4％

　　瑞银证券认为，在工业生产和房地产投资回暖带动下，一季度中国GDP同比增长6.4%，高于瑞银和市场预期。瑞银经济学家将2019年GDP增速预测从6.1%上调至6.4%。他们最新的前景预期包括：（1）今年房地产行业放缓更为温和（现预测房地产投资增速为8-10%，此前预测为2-4%）；（2）基建投资增速预测下调（现预测为5-7%，此前预测为>10%）；（3）实际消费增速预测上调（预测值由7.0%上调至7.4%）。

　　政策层面，鉴于信贷流动强劲、经济活动企稳，瑞银经济学家预计政策刺激力度将会减弱，尤其今年下半年。

　　上调基准情景下的盈利增速预测和指数目标位

　　瑞银证券称，通过自上而下的方法得出的盈利增速预测也获上调。现预计2019年A股沪深300指数企业盈利增长7.3%（此前预测为5.4%）。名义GDP增速提升（2019年预计增长8.0%）将令非金融企业收入增速加快，并有助其利润率保持稳定。此外，鉴于近期股市活跃度大幅增加，我们上调了非银金融（券商和保险）盈利预测，并预计上市银行盈利稳增。

　　市场方面，国内政策刺激（如信贷扩张和减税）、经济增长企稳、贸易谈判前景趋好、A股纳入MSCI等都有助提振投资者信心。鉴于企业盈利向好、市场情绪改善，我们将沪深300指数年末目标位从3800点上调至4,150点。

　　盈利和市场所面临的风险

　　瑞银证券表示，房地产行业与国内整体经济密切相关，因此对投资者对增长前景所做判断和市场情绪走向而言，该行业始终扮演重要角色。我们认为，货币刺激规模缩减或令市场情绪走低。另一方面，A股纳入MSCI预期带来的资金流入则会对国内市场构成利好。

　　超配A股消费品

　　鉴于近期经济下行环境下消费板块表现相对强韧，继续看好消费品相关行业（食品饮料、家电、免税运营商和机场）。看好其长期增长前景和短期上行潜力。我们还将汽车加入超配板块名单，主要是考虑到行业近期出现企稳的迹象。由于瑞银宏观团队下调基建投资预测并上调房地产投资预测，相应下调基建相关行业评级并上调材料相关行业评级。

　　责编：李志