国内汽油柴油零售利润可观 后期走势或有分化

进入4月份以来，OPEC等产油国减产行动持续推进，并且，利比亚、美国、委内瑞拉及伊朗问题，全球原油供应持续收紧，均提振国际油价走高。不过，受全球经济增长放缓或影响全球原油需求，以及俄罗斯称将与欧佩克可能决定提高产量，令国际油价走跌，但跌幅相对有限。整体来看，国际原油价格整体维持震荡上行趋势，月内市场仍受上调预期影响。国内汽油柴油批发行情涨后回落，批零价差则跌后反弹，但仍低于上月末水平。具体来看：

国内批发市场：虽然4月1日汽油柴油零售价因增值税调整而有所下调，但由于月初主营销售压力不大，且汽油柴油零售价仍存上调预期，因此国内汽柴行情仍然保持上行趋势。不过，下游库存维持高位，且汽柴价格涨至高位之后，业者入市补货意愿较低，市场呈现有价无市局面。4月12日国内汽油柴油零售价再度迎来上调，且进入新一轮计价周期，上调预期仍存。不过，市场活跃度偏低，主营单位销售压力之下开始降价促销，国内汽柴行情再度走跌。然近日受美国对伊朗政策收紧影响，国际油价大幅收涨，消息面利好强烈，国内汽柴行情再度反弹。截止4月23日，国内0#柴油均价6588元/吨，较月初涨236元/吨；92#汽油均价7114元/吨，较月初涨12元/吨。

批零价差方面：中上旬国内汽柴油批零价格呈现震荡下行趋势，其中，柴油批发价格涨幅较大，因此批零价差跌幅明显；汽油行情保持窄幅上行趋势，批零价差小幅下滑。4月12日汽油柴油零售价兑现上调之后，国内批发行情不涨反降，汽柴油批零价差再度反弹。然柴油基本面仍有支撑，主营跌幅有限，批零价差仍低于月初水平；汽油跌幅相对明显，批零价差明显回升。截止4月23日，国内0#柴油批零价差1142元/吨，较月初跌86元/吨；92#汽油批零价差2128元/吨，较月初涨153元/吨。

据金联创测算，截至4月23日第七个工作日，参考原油品种均价为69.65美元/桶，变化率3%，对应的汽柴油应上调125元/吨，本轮调价窗口为4月26日24时。受伊朗问题影响，国际油价或保持高位运行，本轮汽油柴油零售价上调已无悬念，消息面对市场支撑明显。同时，柴油需求正值较为旺盛阶段，但供应面因炼厂集中检修以及扩大出口等因素影响继续收紧；汽油方面，“五一”小长假临近，下游需求亦有一定提升。

总体来看，消息面及供需面均有提振，国内汽柴行情仍有上行空间。因此预计调价之前国内汽柴油批零价差将保持跌势。后期，随着零售价上调落实，且“五一”备货之后，汽油需求难有明显提升，预计汽油跟涨幅度有限，批零价差或跌后趋稳震荡。而柴油基本面坚挺，批零价差或进一步收窄。