冲刺科创板应收账款 占流动资产超一半 研发投入占比不足4%

《电鳗快报（原号外财经）》 文 / 王岩

4月19日，宁波长阳科技股份有限公司（以下简称：长阳科技）向科创板提交了招股说明书，该公司主要从事反射膜，背板基膜，光学基膜及其它特种功能膜的研发，生产和销售，主要产品有反射膜，背板基膜，光学基膜等多种高性能功能膜，产品广泛应用于液晶显示，半导体照明，新能源，半导体柔性电路板等领域。

长阳科技计划募集5.3亿元资金，其中54%的资金将用于年产9000万平方米的BOPET高端反射型功能膜项目。

此次冲刺科创板，长阳科技选择的上市标准是：预计市值不低于人民币10亿元，最近两年净利润均为正且累计净利润不低于人民币5000万元，或者预计市值不低于人民币10亿元，最近一年净利润为正且营业收入不低于人民币1亿元。

比照以上标准，让我们来看看长阳科技最近两年的业绩情况。《电鳗快报（原号外财经）》小编从该公司招股说明书中了解到，2016年至2018年的报告期内，该公司实现营业收入3.8亿元、4.7亿元和6.9亿元，年均复合增长率为35%；同期实现净利润2778万元、2597万元和8679万元，年均复合增长率为77%。

由此可见，最近三年长阳科技实现了较为快速的业绩增长。那么，作为一家准备登陆科创板的公司，长阳科技的研发投入怎么样？

研发费用占比不足4% 管理费销售费占比超行业平均

报告期内，长阳科技的研发投入金额分别为1045万元、2157万元和2737万元，在营业收入中的占比分别为2.75%、4.62%和3.69%，比例较低，最近一年甚至没有超过4%。

与同行公司比较，长阳科技的研发投入也并不占优，落后同行公司1-2个百分点。

在该公司的研发投入中，材料费用占据了56%，人工费用仅占了26%，这与该公司所处行业特点有关。

然而，小编了解到，长阳科技的研发费用占比落后于行业平均，但该公司的销售费用占比和管理费用占比却超过行业平均。

报告期内，该公司的销售费用率分别为4.18%、4.9%和3.54%，比行业平均高出1-3个百分点；同期管理费用分别为6.04%、4.43%和3.41%，也比行业平均高出1-2个百分点。

“三费”中的研发费用占比落后行业平均，管理费用和销售费用高于行业平均，这样的情况不好，对此该公司在招股说明书中也做了解释：

“报告期内，公司2016年度至2017年度销售费用率，管理费用率高于同行业上市公司平均水平，主要系公司为非上市公司，业务规模和营业收入与同行业上市公司相比较小，随着业务规模的增加，公司销售费用率，管理费用率呈现下降趋势，与同行业上市公司平均水平逐渐趋近。同期公司研发费用率低于同行业上市公司，主要系公司为非上市公司，创立时间短，资金实力有限，有限的资金需要兼顾研发和生产的平衡。未来随着公司盈利能力的大幅提升，公司将不断增加研发投入，公司的研发费用率将大幅上升，达到并超过同行业上市公司水平。”

长阳科技给出的解释是上市公司和非上市公司之间的区别，这个解释是不是有点牵强？不论怎样，小编希望该公司在登陆科创板后“三费”费率能有所改观。

说完“三费”，我们来看长阳科技的毛利率。该公司的营收主要来自反射膜，占比为69.31%，其毛利率为36.89%。报告期内，该公司主营业务综合毛利率分别为28.13%、28.86%和28.6%，可以说相当稳定。

与同行公司比较，长阳科技的毛利率在行业内也处于领先，高出行业平均3-5个百分点。

应收账款占流动资产超一半

小编还注意到，尽管长阳科技的营业收入增长较快，但该公司的应收账款余额也比较大。2016年末、2017年末和2018年末，公司应收账款账面价值分别为1.7亿元、2.3亿元和2.7万元，呈逐年上升趋势。同期应收账款占流动资产比例分别为58.73%、56.58%和47.20%，占比也相对较大。

不过让小编欣慰的是，长阳科技的应收账款中，风险比较低的1年以内的应收账款占比93%，报告期内的情况也基本如此，这样看来，该公司的应收账款风险并没有看上去那样风险大，不过，小编还是希望该公司登陆科创板后应收账款余额能有所减少。