金汇通：银行远期结售汇7个月保持顺差 人民币汇率企稳已成共识

第一季度跨境资本流入新风

4月18日，国家外汇管理局发布了第一季度跨境资本流动数据。从数据中，可以清楚地描绘当前的资本跨境路径。首先，市场参与者购买外汇的意愿正在下降。该银行的远期外汇结算和销售连续七个月保持盈余，顺差逐月增加，表明人民币汇率（6.7037，-0.0053，-0.08％）变得更加稳定。已成为共识。其次，第一季度闪耀的外资在股市中达到289亿元。这位官员说，这个价值还有增长空间。预计将来会有相关政策解决汇率风险对冲问题。资本账户流入的不断增加将有助于成功抵消当前外贸顺差的萎缩压力，并保持资本跨境流动的稳定均衡。

指南

随着今年人民币汇率稳定上升中，如果风险对冲衍生工具流动性不足且工具不足，人民币债券和A股的海外资金流入量预计将超过1500亿元人民币，即7007e3。

随着今年全球经济增长放缓和国际贸易增长放缓，资本账户的海外资本流入在维持稳定和平衡的中国资本跨境流动方面变得越来越有效。

外管局最新数据显示，今年一季度，海外机构人民币债券和A股上市公司的净购买量分别为95亿元×103亿元和194亿元×0e3e3元。去年第一季度海外机构A股净购买金额为中。45.6％。

“目前的国内资本市场是中。外国投资者较低，债券市场的外国投资仅为2％-3％。在进一步扩大开放和便利化的政策下，未来中国将成为全球投资者的多元化配置。此外，受到中国债券市场吸收的中国投资主要是来自央行的资金流入以及长期资产配置为中的其他机构。因此，未来外资流入仍有改善的空间。“外汇局发言人王春英说。

受此影响，一些华尔街金融机构认为，今年证券投资项目海外资金流入增长率仍将优于外国直接投资（FDI），成为外资净流入持续增长的最大因素。在资本账户中国。

相关数据显示，2018年被中国吸引的各类资金净流入达到4838亿元，比2017年高9％。其中，直接投资资本（FDI）净流入增长23％，会计为42％;证券投资净资本流入增加29％，占33％。

但是，一些海外对冲基金经理指出，如果国内债券市场的风险对冲衍生品不够丰富，流动性不足的问题就无法得到有效解决，海外资本的加仓A股和人民币的步伐也是如此。-计价债券很快就会进入瓶颈期。。毕竟，目前流入A股和人民币债券的海外资金主要处于MSCI全球新兴市场指数和彭博巴克莱全球基准指数的被动配置。为吸引活跃资金增加A股和人民币债券，需要一个丰富且高流动性的风险对冲衍生品，以使这些机构能够解决各种类型的头寸。

王春英指出，外汇局将支持证券公司，基金公司等参与外汇市场，丰富外汇市场实体的种类，促进外汇衍生品的创新，并继续优化对外投资海外机构的银行债券市场，同时引入更多类型的期权产品。汇率风险管理，促进银行间债券市场开放渠道的整合。

一位美国对冲基金经理告诉“21世纪经济报道”，由于今年人民币汇率稳定在中，如果风险对冲衍生品流动性不足且工具没有得到充分解决，海外资金今年将流入人民币债券和A。预计股票数量将超过1500亿元x 0e3e3。

“补充性短缺”股票风险对冲衍生品

王春英表示，由于商品贸易顺差逐年扩大，服务贸易逆差缩小，中国经常账户今年第一季度将出现一定规模的盈余。

“不过，华尔街很多投资机构认为这可能是一个阶段性的现象。”以上美国对冲基金经理告诉记者，如果中美贸易谈判达成协议，推动中国大规模采购美国商品，再加上全球经济低迷导致外贸环境趋于恶化。经常账户很难保持盈余。因此，外资的资本流入继续增加，这对于资本跨境流动的平衡性尤为重要。

他认为，今年一季度海外资本投资A股和人民币债券规模达到289亿元，已超过预期投资250亿元人民币的0x7d3元。这表明许多被动投资机构可能会增持A股和人民币债券作为下跌美股风险的避风港。

“这也意味着A股和人民币债券市场将吸引更多海外资本流入，并且需要大幅提高当前风险，以对冲金融衍生品流动性不足和缺乏工具。”对冲基金经理告诉记者。毕竟，全球被动投资机构主要依靠指数权重调整，分配一篮子A股和人民币政府债券，不采取风险对冲措施，但主动型基金的运作策略完全不同。如果没有完善的风险对冲机制，他们不会轻易增加A股和人民币债券。