资本堆出的优客工场，上市是为了继续烧钱吗？

　　靠着19轮融资、数次并购整合，优客工场快速崛起并冲击上市，但在行业整体遇冷、仍在探索盈利模式背景下，优客工场还要靠烧钱稳固地位吗？

　　本文由无冕财经（ID：wumiancaijing）整合报道，作者：陈欣苗，编辑：陈涧，设计：甄开心，实习生：游志豪

　　即使行业遇冷，也阻挡不了共享办公第一股诞生的步伐。

　　据启信宝显示，2月13日，优客工场完成投资人变更，股东数量由50位缩减至46位，其中，9位股东退出，新增4位自然人股东及一位法人股东。根据乐居财经的消息，优客工场一位投资人证实，“这些都是因为上市做的技术处理和技术安排”。

　　4月4日，优客工场获得星牌集团旗下龙熙地产逾2亿元战略投资，而这已经是星牌集团第三次投资。在这个当口再获资本青睐，似乎也从侧面证实了优客工场将要上市的可能性。

　　靠着四年19轮、超50亿元的融资助力，优客工场有望从“明星独角兽”变身共享办公第一股。但资本市场会像它背后的股东一样友好吗？上市能解决优客工场存在的问题吗？

　　19轮融资堆出的独角兽

　　2015年，在“双创”加持下，共享办公行业升温，优客工场踩着风口正式成立，创始人是从万科出走的毛大庆。

　　仅仅四年时间，优客工场便成为国内共享办公领域首个独角兽企业，估值近30亿美元，在“2018年中国联合办公实力榜50强”中位列第一。

　　但这四年间，共享办公行业由喧嚣归于沉寂，唯有优客工场一骑绝尘。

　　2016年下半年，创业圈进入资本寒冬，一批共享办公企业倒下。2017年至2018年，共享办公行业进入洗牌期，资本、业务等种种资源纷纷向头部玩家集中。优客工场能稳居头部，迅速确立自己的行业地位，离不开资本的一轮轮滋养。

　　公开数据显示，截至今年4月，优客工场获得19轮融资，融资金额超50亿，相当于每2.5个月完成一轮，其中2018年就获得6次融资。

　　▲优客工场近两年获得的融资。

　　值得注意的是，优客工场从一开始便获得红杉资本中国和真格资金这样重量级投资方的背书和支持。豪华的投资者阵容还包括歌斐资产、永柏联投、方正和生、中投汉富、创新工场、领势投资、高榕资本、普思资本、银泰置地、俊发地产集团等数十个国内知名投资机构。

　　有了资本撑腰，优客工场通过整合并购，得以实现规模化扩张。

　　公开数据显示，仅2017至2018两年间，优客工场便拿下9次并购，其中8次是在2018年一年间完成。并购对象中不乏鸿泰创新空间、无界空间、Wedo联合创业社、Workingdom、爱特众创、方糖小镇这样的竞争对手兼优质联合办公空间。

　　一系列密集的并购为优客工场的迅速扩张打下基础，版图不断扩大。从成立时的一个共享办公空间，到2016年18座城市66个共享办公空间，再到2017年35座城市120个共享办公空间。如今，优客工场在全球44座城市及新区布局了200余个共享办公空间，聚集企业近1.5万家。

　　高纬环球研究报告指出，运营商相互融合，对于地域竞争者和阻止WeWork国内的扩张有帮助。在“大鱼吃小鱼”共享行业洗牌期，共享办公企业抱团取暖的意味可窥见一二。而在洗牌期凭靠资本和规模位列头部的优客工场，显然处于主动地位。

　　快速扩张后遗症

　　快速扩张，坐上行业龙头的位置，但更多问题也随之暴露出来。

　　▲优客工场创始人毛大庆。

　　2018年3月，无界空间与优客工场合并。2018年11月末，据蓝鲸TMT消息，无界空间在北京望京南的共享办公区被爆拖欠业主租金，业主采取停水停电催款措施，入驻企业不得不再次交房租以恢复正常办公。而另一边，优客工场迟迟没有给出解决方案。

　　被称为共享办公领域“二房东纠纷第一案”的出现，不得不让人重新审视优客工场一路狂奔后的后遗症。

　　通过一系列的并购整合，优客工场旗下的联合办公产区地址、品质、规模参差不齐，由此带来更大的运营压力。以被曝光的“二房东纠纷第一案”为例，虽优客工场和无界空间在2018年3月份已宣布合并，但在接受中国网财经采访时，无界空间联合创始人兼COO韩昕锜仍表示：“不同决策成员会有一些信息上的不同步”。

　　不仅如此，出租率的参差不齐的弊病也在这种模式下显现。

　　据亿欧调研数据显示，联合办公出租率平均达到85%时，才能保持盈亏平衡。优客工场公布的数据显示，其项目出租率达到95%。而《中国经营报》在去年8月的报道中称，实地调查走访发现，优客工场“出租运营状况良莠不齐”。有的项目出租率高达95%，有的则仅有75%。在参差不一的出租率下，优客工场的营收情况也不免令人担忧。

　　而频繁的融资下，优客工场股权分散，也可能带来经营问题。

　　据易简财经消息，“股权相对分散，可以避免‘一股独大’损害小股东权益的情况。但另一方面，如果股权过于分散，由于股东之间为争夺企业控制权而展开权力斗争的概率会相应增加，并可能因此使企业经营陷入困境。”

　　备受资本青睐的优客工场，在资本力量助推下，也试图探索新的盈利模式。

　　据优客工场的一份官方资料显示，毛大庆为优客工场梳理了三大盈利模式，包括通过股权投资加大联合办公的生态，通过搭建平台对流量进行变现，以及品牌加盟与管理输出。

　　数据显示，2017年优客工场营收为1.67亿元，其中，物业租金收入的占比约为90%。这表明，在快速扩张的表象下，优客工场盈利模式单一的问题并未改善，与毛大庆设想的盈利模式还有一定距离。

　　公开资料显示，目前优客工场的投资布局涉及FA平台、人力资源、文化传媒、国际共享医疗平台、互联网+体育旅游、知识产权保护、智能硬件、金融服务、创业加速教育和空间设计等领域，累计投资金额近1亿元。但是，目前收益还未可知。

　　车轮式的融资以及疯狂“跑马圈地”后，即使上市，优客工场想要解决盈利难、盈利模式单一难题，仍非易事。

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