股市楼市货币，三大政策拐点或在4月出现！

4月份，三大拐点显现！

第一个拐点：中国经济最难阶段已经过去！

4月17日，国家统计局公布一季度经济数据，结果显示，一季度GDP增长6.4%，比预期的6.3%要高，和前期持平。这和我之前分析的那样，中国经济开始回暖，最难阶段已经过去！

细分来看，主要有几大亮点：

1、2019年1-3月份，全国固定资产投资（不含农户）同比增长6.3%，连续两个月上升，这说明政府稳投资政策效果显现。

再细分来看，房地产开发投资同比增长11.8%，连续两个月上升；国有控股投资增长6.7%；第三产业中，基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比增长4.4%，比前两个月高0.1%。这说明今年前三月的投资驱动主要来自于房地产和基建。

2、工业增加值大幅回升，一季度全国规模以上工业增加值同比增长6.5%，3月份是8.5%，比1-2月份加快3.2%，工业增加值可以理解为一定期限内新创造价值或者说财富总和。预示着工业业绩开始有一定的改善，这从3月份工业品价格当中也可以反映这点，3月份工业生产者出厂价格同比上涨0.4%，继2月份止跌后首次回升，说明工业品需求回升，订单增加。

3、内需有一定的增强，消费开始止跌，3月份，社会消费品零售总额同比增长8.7%，比一季度的8.3%要高，也比今年前两个月高0.5%。

但是一季度的经济数据也有一定的缺陷，那就是一季度的GDP较为依赖政府投资、国企投资、基建以及房地产。今年前3月民间投资增长6.4%，前两个月增长7.5%，民间投资说白了就是除官方投资外的所有投资，具体包括个体投资、私营企业投资、私有资本控股的股份制企业投资以及集体企业投资，民间投资的增长往往是自发形成的，市场化程度极高，3月份民间投资增速下滑，这是一季度经济的一大缺陷，这也说明未来的经济回暖能否持续还需要进一步观察。

第二个拐点：货币政策可能边际收紧

在4月17日一系列经济数据发布的早上，央行随即宣布进行1600亿元7天期逆回购操作，同时进行1年期2000亿元MLF操作，逆回购是短期货币投放方式，MLF是中期货币投放方式，降准是长期货币投放方式。

一般来说，央行不会在一个月内同时进行MLF、逆回购和降准，本月市场原本预计央行会降准，原因是通过降准弥补因MLF到期导致的资金不足，现在央行同时进行了逆回购和MLF操作，意味着本月已经没有降准的必要。这很大程度上与近期一系列经济数据走好有关，之前高层多次表态，如果经济滑落到合理区间，会有更大的政策组合拳，如今短期看来没这个必要，未来货币政策不可能进一步宽松。

4月15日，央行一季度货币政策委员会新闻稿中语气更是比以往要“硬”，其中谈到“稳健的货币政策要松紧适度，把好货币供给总闸门，不搞‘大水漫灌’，同时保持流动性合理充裕，广义货币M2和社会融资规模增速要与国内生产总值名义增速相匹配”。

1、“把好货币供给总闸门”表明控制好货币发行的增量。

2、“M2和社融与国内生产总值名义增速相匹配”，一季度GDP是6.4%，CPI是1.8%，名义GDP是8.2%左右，意味着未来社融和M2增速不可能偏离8.2%太远，3月份M2增速是8.6%，社融增速是10.7%。

2、这次会议还提到“打好防范化解金融风险攻坚战，守住不发生系统性金融风险的底线”。近两年，中国的货币政策往往需要在稳增长和防风险之间取得平衡，如今经济已经有所起色，意味货币政策短期不会再松以为防风险留出空间。

第三个拐点：短期房地产政策很难再放松

今年前3月，房地产开发投资同比增长11.8%，远高于6.3%的固定资产投资；1-3月份，商品房销售面积和销售额也明显比前两个月降幅收窄。国家统计局公布的房价数据显示，3月份，新建住房和二手住房有不同程度的上涨。

房地产开发投资是管理层非常看重的指标，往往是作为制定房地产政策的重要参考，2015年房地产开发投资增速降到1%的低位，随后国家在当年年底的中央经济工作会议中提出“去库存”的口号，如今房地产开发投资同比增长在11.8%的较高位置，预示着短期房地产政策很难再放松。

如今在经济稍有回暖以及房价有反弹迹象的当下，新华社主管报纸《经济参考报》喊话谨防新一轮房价上涨！可见，经济越是向好，越是给房地产调控留出空间。

其实，不仅楼市，还有楼市，如果上涨过快，温度过热，往往会面临“踩刹车”，周二股市大涨2.39%，结果当天深夜证监会突然喊话表示密切关注场外配资风险。可见，股市楼市或许容许上涨，但速度太快容易遇到政策反作用力。