《中国经济周刊》 记者 孙庭阳 | 北京报道
（本文刊发于《中国经济周刊》2019年第7期）
2月22日，中共中央政治局就完善金融服务、防范金融风险举行第十三次集体学习。中共中央总书记习近平在主持学习时指出，深化金融供给侧结构性改革必须贯彻落实新发展理念，强化金融服务功能，找准金融服务重点，以服务实体经济、服务人民生活为本。
在市场以间接融资为主的大背景下，商业银行对我国实体经济的支持程度与国家政策的落地效果密切相关。
近期，上市银行陆续披露了2018年年报。其中，工商银行、农业银行、中国银行、建设银行和交通银行（以下统称“五大行”）归属上市公司股东净利润（下称“净利润”）合计达10088亿元，平均每天盈利27.64亿元，可以称得上“日进斗金”。
《中国经济周刊》记者统计发现，五大行在利润大幅增长的同时，对于存贷款之间利息差额的依赖程度依然较高，有3家银行的净利息差呈现增大趋势。
此外，在2018年新增的5.13万亿元贷款中，个人住房贷款额度达2.53万亿元，几乎占据了新增贷款的半壁江山；对房地产行业贷款也在大幅增长，除交通银行外，另外4家银行对房地产行业贷款净增长均在千亿元左右。
与房地产相关的贷款相反，五大行对于制造业的贷款整体在减少。建设银行、工商银行、农业银行、中国银行对制造业企业的贷款分别减少586亿元、529亿元、459亿元、109亿元，只有交通银行保持增长。
这也引发了一些业内人士的讨论：在存款利率上升幅度不显著的情况下，净利息差越大，意味着贷款者的成本将越高。加之大量贷款流入非金融领域重点支持的房地产业，五大行对实体经济，尤其是符合高质量发展方向实体经济的支持力度到底有多大？企业的融资成本如何能降下来？2019年小微企业贷款要增长30%以上的目标还能否顺利实现？中国银行业，尤其是五大行，在深化金融供给侧结构性改革的过程中，能不能达到中央决策层的目标和要求？
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五大行到底有多赚钱？
两桶油、五大房企均远逊五大行
工人在北京的金融街清洁大楼的玻璃墙 （视觉中国）
五大行2018年净利润合计同比增长4.66%，增幅比2017年提高0.5个百分点。
按照2018年净利润排名，从高到低依次是工商银行（601398.SH，1398.HK）净利润2977亿元，建设银行(601939.SH，0939.HK) 净利润2547亿元，农业银行（601288.SH，1288.HK）净利润2028亿元，中国银行(601988.SH，3988.HK) 净利润1801亿元，交通银行（601328.SH，03328.HK）净利润736亿元。
从2010年合计约0.54万亿元到现在过万亿元，五大行净利润8年间增长了87%。
按照年度净利润数量级对比，和五大行体量比较接近的非银行类上市公司，只有中石化和中石油。但如果比较近8年的利润增长，即使是占垄断地位的两桶油也完败于五大行。
2010年，两桶油净利润合计2106亿元，五大行利润总和5383亿元，两桶油净利润合计是五大行总和的39%，比五大行的利润总和少3277亿元。到了2018年，两桶油净利润1157亿元，只有五大行净利润的11%，相差近9000亿元，差距越拉越大。
2010年时，中石油年度利润和建设银行相当，中石油当年净利润1399亿元，建设银行1348亿元，中石油比建设银行还多51亿元。2018年则完全相反，建设银行的净利润增至2547亿元，而中石油的净利润已降至526亿元，建设银行的净利润已是中石油的4.84倍，两者相差2021亿元。
两桶油不灵，五大房地产公司也不在话下。
中国最大的5家房地产企业，碧桂园+中国恒大+融创中国+万科+保利地产， 2018年的净利润总和为1411亿元，仅为五大行净利润总和的14%。
如前所述，五大行中，除交通银行的净利润未达千亿元外，其他4家银行的净利润都超过了千亿元，即使是排在倒数第二的中国银行净利润高达1801亿元之多。也就是说，除交通银行外，五大房企的利润总和比不过其他4家银行的任何一家。
毛利率最高、最不愁销路的贵州茅台更是无法与五大行相比。2018年，贵州茅台的净利润为352亿元，即使是五大行中体量最小的交通银行，其净利润也是贵州茅台的两倍；利润最高的工商银行则是贵州茅台的8倍。
2017年时，五大行净利润之和占全部A股上市公司净利润的28%，比全部2322家制造业上市公司净利润之和高383亿元。
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万亿利润哪里来？
五大行利息净收入占比达73.77%
五大行2018年获得如此靓丽的利润数据，谁是最大的贡献者？
2018年，五大行贷款余额增加8.53%，利息净收入增加7.7%，增幅比2017年下降了1.18个百分点。
五大行2018年利息净收入为2.02万亿元，占营业收入的73.77%，创出近3年新高（编者注：比2017年高0.3个百分点，比2016年高3.6个百分点）。这意味着，五大行对于“牌照红利”的依存度在提高。
农业银行对利息收入依赖最重
从国际经验来看，利息收入占比越高，应对利率市场化冲击、抵御经济周期冲击能力越弱。国际大型银行利息净收入占比在55%～60%左右，而国内五大行中，除了交通银行占比61.56%外，另外4家银行占比都在71%以上。在国内银行的对比中，五大行的利息收入占比也明显高于股份制银行。
反映银行盈利能力的其中一个指标是净息差（编者注：净息差＝利息净收入÷生息资产平均余额×100%，净息差越高，说明贷款效率越高，与制造业中的净资产收益率有些类似）。2018年，五大行净息差均有增长。
以五大行4.5万亿～15万亿元的贷款规模，净息差即便只增加一点，对净利润影响也是巨大的。
净利息差增大，工行、农行、建行赚钱更容易
而另一个指标表现银行吸收存款和放贷间差距的指标，是净利息差（编者注：指平均生息资产总额的平均收益率与平均计息负债总额的平均成本率间的差额，也有银行称为净利差，本文统一称净利息差）。差距越大，银行越容易获得收益。
工商银行、农业银行、建设银行2018年净利息差全部呈增大态势；交通银行2018年净利息差微降0.01个百分点。
中国银行未公布此指标，但其贷款利息率增长高于存款利息增长率。公告数据显示，中国银行客户存款平均利率从2017年的1.52%升高到2018年的1.63%，客户贷款平均利率则从3.91%升至4.22%。
在存款利率上升幅度不显著的情况下，净利息差越大，贷款者的成本将越高。
上述现象或已引起监管部门的注意。中国人民银行2018年下半年工作电视会议上布置下半年要重点做好的四项工作中，第一项就是鼓励金融机构加大支持实体经济的力度，降低实体经济融资成本。
此外值得注意的是，当利息收入占比提升时，最能体现银行中间业务盈利能力的手续费及佣金收入占比一般会呈现下降趋势。例如，2016—2018年工商银行手续费及佣金收入占比从21%降至19%；农业银行同期下降最多，下降4.92个百分点，至13.05%；交通银行手续费及佣金收入占比最高，近3年都在20%左右。
文字编辑：周琦
新媒体编辑：王新景
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