实控人拟“清仓”套现20亿，股价却神奇“四连板”！

4月14日，多喜爱（002761.SZ）发布股权变动报告书，现控股股东及实有控制人陈军、黄娅妮拟通过协议转让方式将所持有的6086万股股份转让给浙江省建设投资集团股份有限公司（浙建集团）。

公告显示，在此次权益变动前，陈军、黄娅妮夫妇合计持有多喜爱1.02亿股股份，占该上市公司股份总数的49.85%。

此次权益变动完成后，浙建集团将持有上市公司的股权比例为29.83%。浙江省国有资本运营有限公司由浙江省国资委100%控制。

目前，浙江省国有资本运营有限公司还持有物产中大34.06%股份，并参股浙江交科。原控股股东及实有控制人陈军、黄娅妮将合计持有多喜爱的股权比例为20.01%。

多喜爱上市不足四年，而且2018年业绩还不错，那么它为什么要卖壳呢？

一、上市后业绩增长不理想

多喜爱公司定位二、三线城市的中高端家纺市场，实行多品牌多渠道发展策略，旗下有"多喜爱"、"美眠康"、"喜玫瑰"、"乐倍康"、"HB"等五大主打品牌，营业收入主要来自公司传统家纺业务及2018年开展的互联网新业务。

2016年6月上市当年，由于成本上涨与终端销售变弱，多喜爱公司净利润大幅下滑，而后两年净利润逐渐回升。2018年为应对行业竞争及电子商务冲击，多喜爱开拓互联网新业务，营业收入同比增长32.61%，净利润同比增长20.09%，但2018年净利润仍未达到上市前水平。

数据来源：多喜爱公司年报

不仅业绩无增长，多喜爱的盈利能力也在逐年下滑。2016年多喜爱销售毛利率和销售净利率都大幅下滑，此后两年略有上升，但也都不及上市前。

家纺行业是纺织品业其中一个子行业。目前，不少服装品牌例如ZARA、海澜之家、太平鸟等服装品牌开始进入家纺行业，国内外企业的业务品类的扩张使市场竞争加剧。

行业内部，家纺上市公司主要有富安娜、水星家纺、多喜爱、罗莱生活和梦洁股份等，2018年5家家纺公司在业绩上都有不同程度的增长，其中罗莱生活营业收入最高，为48.15亿元；富安娜净利润最高，5.43亿元；梦洁股份由于品牌推广及业务拓展，净利润同比增长80.88%，居榜首。多喜爱的营业收入和净利润远远不及其他上市家纺公司，竞争能力有限。

数据来源：公司年报、业绩快报

对于上市家纺公司而言，在应对原材料和人工等成本的上涨压力的同时，仍需不断强化自身优势，提升企业的核心竞争力。

二、股东套现遭质疑

企业上市通常是为了企业长久发展，通过吸收股市中的流通资金来满足企业发展中的资金需求。上市之后，原始股股东们便面对着各种套现机会。为避免股东套现，公司控股股东的股票锁定期为3年。

然而，多喜爱两位控股股东在2018年6月10日解禁后不到半年，2018年12月，公司就发布公告称，实控人正筹划将其持有的多喜爱股份转让，可能涉及某国有企业或其指定主体公司受让其大部分股份，该事项可能涉及公司控制权变动。上述公告披露当天的12月5日与前一天的12月4日，多喜爱股价均跌停。随后，多喜爱股价开始停牌。

2019年4月，多喜爱发布重大资产重组停牌公告，此后又发布详细的权益变动报告书，若此次卖壳协商成功，陈军、黄娅妮将获得总计12.51亿人民币的股份转让价款。

本次权益变动后，浙建集团将直接持有公司29.83%的股份，成为上市公司第一大股东；陈军、黄娅妮夫妇将合计持有公司20.01%的股份，合计为第二大股东。

多喜爱2015年IPO时注册资金仅有9000万元，招股书披露的募资额只有1.85亿元。股票以7.28元/股的发行价发行后，股价被稳步推高，曾在2017年4月达到65元的历史高点，此后一直处于波动中，2018年第四季度股价上涨趋势明显。从多喜爱2018年的年报来看，也呈现着一种"业绩向好"的迹象。

三年多的时间，创始人转让部分公司股权，就可套现12多亿元，上市套现比经营企业做实业赚的更多，何乐而不为呢？

另外，多喜爱公告还指出，未来12个月内，陈军、黄娅妮夫妇拟在合法、合规且不违背相关承诺的前提下，通过与浙建集团或其关联方资产置换等方式，继续减持其在上市公司中拥有的权益。

若陈军、黄娅妮夫妇所持股份均按照20.59元/股的价格交易，那么这对实控人夫妇的清仓式退出，将从多喜爱里套现20.94亿元。待重组完成后，浙建集团将实现重组上市，多喜爱实控人陈军、黄娅妮则将退出上市公司。