招商蛇口旗下物业或将借壳上市，中航国际将“倾巢”退出中航善达

作者：包希仁

昨日，招商蛇口（001979）公告显示，其计划受让中航国际持有的中航善达22.35%股份，同时以其持有的招商物业全部股权认购中航善达定增股份。至此，两大央企物业公司合并的帷幕正式被拉开。

中航善达即将“抱上”招商“大腿”，盈利水平或将有所改善

4月15日早间，招商蛇口与中航善达同时发布公告称，招商蛇口拟筹划支付现金协议受让中航国际持有的中航善达22.35%股份。该交易成功后，中航国际将从中航善达完全退出。

此外，中航善达将通过非公开发行股份收购招商物业全部股权，该交易或将构成重大资产重组。重组成功后，招商物业将成中航善达全资子公司，但实际控股权依然属于招商蛇口。

从某种意义上说，这就相当于招商物业借壳上市，招商蛇口也将再添一家“资本运作平台”。

而对于中航善达而言，其吸收招商物业，将有利于进一步增强其城市发展与产业升级服务中物业管理业务的综合竞争力。

要知道，作为原中航地产的中航善达，虽早已转型成一家物业管理公司，但其物业板块一直都是“增收不增利”的。

据悉，去年中航善达物业营收约38亿元，占总营收约58%，同比增长31%，但其去年扣非后净利却亏损1.5亿元，且该业务的净利率只有约4.41%。因此，该公司急需通过快速扩张来提振盈利水平。

“强强联合”之下，招商蛇口的“大物业之梦”正在成真

事实上，在此次股权交易中，招商物业将是最直接的受益方。毕竟是在央企整合大势之下，招商蛇口才能顺利为旗下物业公司搭建对接资本市场的平台。

据悉，目前A股主营物业管理的公司基本只有南都物业、中航善达两家。其中中航善达总市值约67亿，而南都物业只有约25亿。由此可见，中航善达算是A股最大的物业公司。

而招商物业现已发展40年，且是招商局集团旗下唯一一家从事物业管理的企业。截止2018年底，该公司总资产16.98亿元，年营收29.2亿元。因此，招商物业合并中航善达基本算是“强强联合”。

此外，从2016年开始，伴随着招商蛇口酝酿重组，招商物业也对其战略进行梳理，同时提出“一片沃土，四朵金花”的新思路，其中“沃土”指基础物业管理服务，“金花”指代专业服务。

其实，招商物业借助母公司这一央企地产平台，近年来获得了不少市场化项目。截止2018年底，招商物业在管物业464个，服务面积超7500万平方米。

而中航善达目前全国物业管理项目高达538个，管理面积达5434万平方米。二者相加，管理的总项目将超过1000个，未来在中国物业企业中或排在第七名。

如果将中航善达的物业管理营收合并，则招商物业去年的总营收将达到67.2亿，在已披露业绩的物管公司中排名第三，仅次于万科物业与绿城服务。

由此看来，招商蛇口收购中航善达这步棋或将再次轰动整个物业行业，同时将创下继花样年收购万达物业后，物业行业第二大规模并购交易，新的“巨无霸”正在形成。