亏损1800万摘牌新三板卖身海底捞,揭秘冒菜第一股之疡 | 兽哥干货

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  (本文共计 2819 字 | 阅读需要 5 分钟)

  上市第一年狂开200家门店的海底捞显然并不满足于海底捞单一品牌及业态的发展,就在海底捞近日披露首份年报当天,海底捞宣布斥资2.04亿元收购北京优鼎优餐饮全部股份。

  优鼎优于2016年挂牌新三板,上市后不仅业绩下滑,亏损也越发严重,此外曾在挂牌新三板前就直言到2019年将要开出120家直营店的U鼎冒菜更是毫无扩张的意图。今年1月优鼎优摘牌,随后“卖身”海底捞。

  虽然海底捞将收购优鼎优解释为海底捞的横向扩张布局,但收购这样的优鼎优显然有更深的意图。今天兽哥就借U鼎冒菜来分析一下冒菜这个市场真的好混吗?

  

   U鼎冒菜的海底捞基因

  

  2012年7月,苟轶群(颐海国际董事长)、杨利娟(海底捞总经理)、袁华强(海底捞董事)出资成立U鼎冒菜。持股比例均在30%左右,基本三分。但在成立最初两年,企业发展缓慢,仅有3家门面。品牌在冒菜产品研发和市场开拓上并未取得很大突破。

  2014年和2015年,优鼎优并未盈利,净利润分别亏损305万元和358万元。危急之时,他们请来“救火队长”海底捞创始人之一的施永宏。随后,施永宏夫妇迅速将海底捞资源注入U鼎冒菜,将张硕轶和周亚钢引入U鼎冒菜管理层。

  火锅与冒菜品类相近,在加上海底捞股东的加持,U鼎冒菜与海底捞之间产生了大量的关联交易。

  

  从2014年至2016年8月的两年一期报告期内,U鼎冒菜通过海底捞采购的直接材料金额分别为502万元、2083.01万元、1842.46万元,分别占同期采购金额的比例高达85.28%、81.61%、84.64%。

  同在这两年一期的报告期内,海底捞分别为U鼎冒菜代垫了1017.86万元、3978.09万元、952.77万元的经营款项。特别是,2016年1-8月,U鼎冒菜从海底捞拆入资金所产生的利息占其利润总额的比例高达74.11%。

  海底捞不仅在财务上向U鼎冒菜提供支持,在人力资源方面也同样提供相当丰厚的资源。比如,财务总监刘洋、董事会秘书樊鹏、核心技术人员李跃松和周修华,在入职U鼎冒菜之前也均在海底捞及其旗下公司工作。因此说,U鼎冒菜是站在海底捞肩膀上的冒菜并不为过。

  实现盈利后,U鼎冒菜开始为挂牌新三板做准备。珠海高瓴天成股权投资基金将U鼎冒菜直接推向资本市场,为了引入高瓴天成,U鼎冒菜将原股东由直接持股调整通过合伙企业平台间接持股。

  2016年6月,海底捞股东以每1元出资作价将持有的U鼎冒菜全部股权转让给北京静海U鼎创业咨询中心,公司实际控制人再次变更。同年7月,U鼎冒菜获得高瓴天成9608万元增资,并于2017年4月18日敲响上市钟。

  

   上市后营收更加惨淡

  

  根据U鼎发布的最新公告,U鼎已经于今年1月从新三板摘牌,U鼎对此解释为,为更加灵活地专注于改善其财务业绩,而不受公共股权市场估值的限制,并减少作为挂牌公司相对较高的信息披露成本。

  对于收购U鼎,海底捞解释到,目标集团(U鼎)的业务能够为集团的业务提供协同效应,并符合集团的战略方向及发展计划。作为集团整体增长策略的一部分,集团计划在横向领域收购优质资源,增强其市场地位和竞争力。集团拟定专注于寻求有着较好声誉、标准化程度高、管理较好,并有供应链可供使用或补充其供应链的餐饮企业。

  尽管海底捞在公告中认为U鼎能够给海底捞带来“可持续的回报”,但根据公开的财务数据发现,自身的发展并不顺畅,除了亏损幅度在加大外,U鼎冒菜的规模也并没有按照预期扩张,反而有收缩的态势,让这笔收购变得更加耐人寻味。

  U鼎公开的最新财报是2018年的半年报,数据显示,U鼎去年上半年的营收为4470万元,同比下滑16.37%,同时,U鼎去年上半年亏损达524.6万元,同比下滑288.23%。U鼎在财报中对于亏损幅度加大解释为,因为关闭了部分门店,但在财报中并未披露当时门店数量。

  在海底捞公开的收购公告中,海底捞提及截至2018年12月31日,U鼎于北京、上海、西安、武汉、深圳、南京及扬州共经营45家餐厅。但是,U鼎此前招股说明书表明,未来要提高公司的营业收入以及盈利能力,主要手段是增加门店和推新品,并计划在两年内开设超过120家直营门店。

  彼时U鼎冒菜已经在北京、上海、西安、武汉、深圳开设了42家门店。也就是说,U鼎冒菜在挂牌新三板这两年内仅仅新增了3家门店,距离计划开店数量有非常明显的差距,不仅规模没有扩张,也没能成功止损。

  

   冒菜市场真的好混吗

  

  冒菜(用辛辣浓汤煮食的四川风味的混合菜式),发源于成渝地区的一种快捷饮食方式,口味多,选料广,翻台率高,不像火锅适合聚餐,冒菜更多是1-2人的就餐形式,因此被列入到快餐序列。

  就是这样一个人均消费可能10-20元的产品,为何会纳入海底捞这一中餐最大连锁上市企业的法眼?严格来说,海底捞1994年至今,除了火锅以往,并没有碰其它产品,就只有U鼎冒菜。

  海底捞对其重视程度,从2012年U鼎成立,从草创之初都是海底捞骨干员工,到后来联合创始人施永宏夫妇临危受命,再到张勇之弟张硕轶入主发力,推动U鼎上新三板。海底捞一种幕后操作的形象难以遮掩,派出精兵亲信、煞费苦心,却只是为一个不起眼的冒菜,这个江湖有多大,值得吗?

  

  一位餐饮行业资深人士认为,冒菜虽然看起来很草根,但是规模效应潜力很大,尤其跟互联网深度结合。现在芙蓉天下、三顾冒菜均有上千家的门店,一年的营收有2-3亿。

  但是,凡是U点明显的人,缺点也很明显,冒菜的短板也比较明显。作为地方菜系,川菜系多年发展已经成为中餐的代表,冒菜本来属于老百姓日常街头休闲小吃,因其快速、方便和性价比高,成为城市新青年的流行餐饮产品。

  冒菜门槛不高,甚至比麻辣烫还方便。一般2-3万的投入就可以在街角做一个冒菜店,因此各种品牌各种小店白热化争夺,区域特点也比较明显。

  冒菜因其技术含量不是很高,打法比较死板和简单,某种程度上只有战略而没有战术。如果海底捞能运用其大资本、大规模、大品牌加持和供应链的优势,再加上互联网元素植入,一年开几百家店,占据市场优势地位,或许可以改变整个冒菜江湖生态链。

  然而,海底捞做火锅起家,在冒菜这种小吃级别的快餐形态上,海底捞的服务U势似乎排不上用场。

  上述餐饮行业资深人士认为,火锅是聚餐形态,用餐时间至少40分钟到70分钟,期间服务非常重要,这也是海底捞擅长的地方。冒菜属于快餐,一两个人,快速用餐也就20分钟以内,海底捞服务的优势无根本法充分移植和施展。

  

  总体来说,火锅品牌进入冒菜市场,可以借助火锅的供应链以及布局快速切入,确实是一个有后盾支撑的市场机会,但也同时有着经营模式上的全面挑战;大多小本创业者进入冒菜市场,则首先面临千万个加盟商的诱惑和“坑”,机会成本越来越高。

  在一定时间内,冒菜品类仍将处于“大品类小品牌”的混战阶段,难以决出领军者,但这也并不妨碍冒菜的生命力,市场还会继续增长,对于经营者的要求也越来越高。

  

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