左晖想要的，不是一家中介公司

文/拾遗君

2015年的时候，北京万科和链家搞了一个装修公司——万链。

到现在，万链的业务范围还停留在三个城市：北京、天津和燕郊。

2018年时，万链成了链家的“鸡肋”，但并没有被完全抛弃。

目前，链家集团的两个互联网金融业务平台上——链链金融与贝壳金服，依然推出了面向万链客户的装修贷款产品。

万链开展装修业务的初期，70%以上的业务量来自于链家，主要是链家在北京的中介门店和经纪人的推介。

万链在链家的体系里变得不再重要，始于2017年10月份，左晖与权明合资设立了另一间装修公司——南鱼家装。

权明从前是链家的一名员工，南鱼家装推出以后，链家在北京的中介门店和经纪人，转而向买房、卖房的客户推荐南鱼家装，而不只是万链。

最开始，南鱼家装被视为在链家内部孵化的创业项目，当时链家老兵权明持股51%，左晖持股49%。

南鱼家装成立一年以后，2018年8月份，左晖连49%的股权也不要了，退出南鱼家装，权明成了单一的独资股东。

左晖不纠结于南鱼家装的股权，是因为南鱼家装与链家在2018年签订了战略合作协议。

装修行业是脏活、累活、苦活、难活，链家不必专门去做装修。当年万链成立时，链家所承担的角色，是为业务导流，工程上的优势，是万科的装修标准和供应链管理。

解决装修公司的工程能力固然十分困难，但是获客导流、抢占市场份额、扩大规模降低边际成本更为核心。链家的中介门店、经纪人和数据库，精准地聚焦了源源不断、成千上万的装修需求。

链家不用做好一家装修公司，也不用赚到装修的钱，就好像天猫、京东不用做成制造业企业、生产产品。因为他们手里都掌握着客户和流量。

链家给南鱼家装转介的每一笔装修订单，它都值得收取一笔服务费，而不是去赚装修工的辛苦钱。

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这也是链家升级为贝壳找房的商业逻辑。

贝壳找房不纠结于中介行业的加盟或者直营模式，它所具有的优势，是链家二十年以来跑通并沉淀的技术、规则、流程和数据。

贝壳找房是一个开放的房产服务平台，但这种开放的维度，不同于中介行业加盟模式的开放性，而应该类比于天猫和京东，向无数入驻平台上的商家提供基础设施的开放性。

从前直营模式的链家，变成了贝壳找房上的一个商家。

这跟电商行业的演进历程一样，最终在资本市场上讲出鸿篇巨著的是天猫和京东，而不是苏宁和国美。而且，如今的苏宁之所以强于国美，是因为更彻底的互联网化与开放性，苏宁早已变成了另一个版本的天猫和京东。

当整个中介行业还在纠结于加盟模式、直营模式攻城略地的时候，贝壳找房的野心已经专注于将所有与房子有关的生意，集纳到一个平台上。

一个更形象的例子，汽车竞技的赛场上，当其他的参赛者纠结于贴牌车、组装车的车辆性能比拼时，另一个赛手已经专注修建高速公路，让所有赛车都加入赛道，它则负责收费。

所以，左晖要向资本市场讲的故事，从来不是一个中介公司，而是一个为整个中介行业、乃至房地产服务行业搭建基础设施的平台。而经验与优势，则来自于链家所积累的技术、规则、流程与数据。

南鱼家装在贝壳找房的平台上，注定是一个提供装修服务的商家，不久的将来，会有更多的装修公司和家装品牌加入进来，这跟你在天猫和京东上购物时可选的商家一样多。

贝壳找房已经是链家集团的第一战略，也是最后登陆资本市场的上市主体。现在孵化的加盟品牌德佑、已经成熟的直营品牌链家、不断招募的外部经纪品牌，围绕的都是贝壳找房。

左晖调整战略推出的贝壳找房，是一个能够容纳更大想象力的商业模式和消费场景，否则，链家只能局限在一个赚点钱的中介公司。

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在架构安排上，链家集团已经梳理得足够清晰了。

最终承担起更大业务想象力、支撑起更高估值的，就是贝壳找房。直营模式的北京链家，成为贝壳找房的直营中介业务。贝壳找房已经搭建了VIE架构，将来是链家集团在境外上市的主体。

自如，则是链家关于租赁和资产管理的故事。某种程度上，自如会成为链家集团在贝壳找房之外，场景、前景最为诱人的业务板块之一。因此，自如与贝壳找房独立，他受左晖的控制，独立融资，也已经搭建了VIE架构，大概率会在境外上市。

装修业务，无论是万链，或者南鱼家装，对链家集团来说，必不可少，但不意味着链家要做好一家装修公司，所以左晖不纠结于对一家装修公司的股权。链家会孵化、培育、招募、吸纳更多的装修公司与家装品牌，因为它所处的行业，天生拥有这样的业务场景。

当前，链家集团最为敏感的业务，就是金融业务。链家的金融业务，在股权上，与北京链家和贝壳找房完成了剥离、独立，但仍在左晖和他的高管们的控制之下。

链家的金融业务在股权上做了梳理，目前，链链金融与贝壳金服的控股主体是北京博恒泰和广告有限公司。

左晖对博恒泰和的持股比例超过了72%，但他的高管们，包括单一刚、徐万刚、高军等人，也都有持股。

中介公司开展金融业务最主要的风险，其实是监管与合规。链家必须低调、避免大张旗鼓，但又不得不做，无论是业务的补足，还是诱人的利润。

链家金融业务的两个平台——链链金融、贝壳金服。整顿之后，链链金融成为链家一个消费贷款的互联网金融平台，比如汽车租赁、房屋装修等家庭消费贷款，其实延续了传统的P2P业务。

在链链金融的基础上，链家集团新增了贝壳金服。贝壳金服的运营主体，是链家集团从一家企业执照收转平台买过来的企业。

金融业务在监管与合规上面临的风险性，链家集团对贝壳金服的业务模式调整更为微妙。

链家集团的这些金融公司，此前开展业务的模式和名义是“金融咨询顾问服务”，也就是面向客户转介银行或其他金融机构获取贷款，但现在则变成了“接受金融机构委托的金融服务外包”。

从“金融咨询顾问服务”到“金融服务外包”业务模式的转变，尽管链家金融做的事情还是一样——撮合金融机构与客户的贷款，但是业务受监管的方向已经有所不同。

相比链链金融开展的汽车租赁、房屋装修等消费贷款业务（P2P业务），贝壳金服承接链家金融一部分原有的金融业务以后，现在有着更加广泛的场景需求。

一是面向租客开展的租金月付的贷款产品，也就是租金贷。租客向贝壳金服申请一年的租金贷款，然后按月还款，这是一种消费贷。自如拥有百万人级别以上的租客，产生了大量的租金贷需求。

二是装修消费的分期贷款产品，与链链金融一样，这也是消费贷。万链、南鱼家装的客户，都是贝壳金服装修分期贷款产品的潜在客户。

三是二手房交易流程中产生的赎楼垫资与担保业务，这个业务场景其实最为丰富。

二手房交易的前期，卖家的房子一般在银行有抵押，短时间需要大量资金从银行赎楼，再办过户。而买家支付的首付款，也需要担保以后，才能交给卖家使用。

这就催生了贝壳金服的赎楼垫资及担保业务，是链家之前饱受争议的金融业务。

卖家出售二手房时，需要一笔资金从银行赎楼，这笔资金从何而来？贝壳金服为此推出了两款产品，其一是向卖家转介金融机构做周转贷款，其二是动用买家的购房款，贝壳金服为此提供担保。

另外，如果卖家出售名下二手房是为了临时紧急的资金需求，比如给孩子交学费、买车等，卖家想要动用买家的购房款，贝壳金服也推出了一款金融产品，主要是为其提供担保服务。

而这一切的赎楼垫资与担保业务，贝壳金服都要从中收取一笔金融服务费。

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