股权融资提速 券商多路径补血拉响资本金扩充战

一日两则关于IPO的消息，将券商2019年融资推向又一高潮。4月12日晚间，证监会公告显示，红塔证券将于4月18日首发上会。若此次IPO上会获得核准，红塔证券有望成为第36家A股上市券商。同日上午第12家“A+H”股券商也正式确定，申万宏源公告称拟全球发售25.04亿股H股，预计于4月26日在港交所挂牌上市。实际上，IPO仅是券商“补血”的路径之一，随着科创板提速，扩充资本实力、增强机构竞争力对券商而言显得尤为重要。进入2019年，券商已开启定增、配售、发债等多路径融资模式,新一轮资本补血竞赛一触即发。

股权融资频上演

梳理券商融资行为可以发现，2019年以来证券公司股权融资提速迹象显现，IPO、定增、配售等路径都颇受其青睐，融资用途也不谋而合的指向补充公司资金，扩大业务规模等。

4月12日晚间，证监会发审委公告显示，红塔证券将于4月18日首发上会。根据红塔证券此前更新的招股说明书，公司首次公开发行人民币普通股股票不超过3.64亿股，将用于补充公司资本金，拓展相关业务。值得一提的是，此时距离2017年7月14日证监会第一次披露红塔证券IPO招股说明书已经过去了近两年的时间。若此次IPO上会获得核准，红塔证券有望成为第36家A股上市券商。

同日上午，深交所披露了申万宏源关于刊发H股招股说明书等事宜的公告。公告显示，申万宏源拟全球发售25.04亿股H股，集资额最多98.41亿港元，预计于4月26日在香港联交所挂牌并开始上市交易。在募集资金用途方面，募资所得约50%将用于发展证券业务，约30%用于本金投资，约20%用作发展国际业务。

除了IPO之外，对于已经上市的证券公司而言，配售、定增也为其拓展了新的融资渠道。定增方面，同花顺iFinD显示，在证券公司增发预案中，今年1月22日，中信建投证券发布公告，预计募资134亿元，目前方案进度为董事会通过。值得一提的是，这距离中信建投证券上市时隔仅7个月,不难看出该公司补充资本金的急迫。

另外，提交定增预案已一年多的兴业证券，1月9日也发布公告称，《关于将延长公司非公开发行A股股票股东大会决议有效期的预案》获得股东大会通过，资料显示，兴业证券预计募资80亿元用于信息系统建设、信用交易业务、投资交易业务等。

相比流程缓慢的A股定增，部分在港股上市的券商更青睐在港股市场以配售新股的方式融资，就在不到一周之前，4月9日晚，国泰君安发布“关于根据一般性授权配售新H股的公告”，拟折价7.37%配售1.94亿股新H股，募资31.22亿港元，用以补充公司资本，增加营运资金，支持公司业务发展。据悉，港股的配售由于不需要监管审批，因此流程更加快速和简单，便于迅速融资。

发债补血热情不减

一方面股权融资案例频频上演，在债权市场，券商发债融资热度也依旧不减。2019年以来，据Wind数据显示，截至4月14日，证券公司发行公司债及短期融资债券规模达2207亿元，较去年同期的1813亿元，增长21.73%。

Wind数据显示，2019年以来，证券公司债发行63只，发行总额为1647亿元。有6只债券发行面额超过50亿元，19广发03、19华泰G1两只债券单只面额超过70亿元，而广发证券在2019年1月17日至3月13日不到两个月的时间里，共计发行了220亿元的公司债，规模位列公司债发行额榜首。

另外，今年以来，证券公司短期融资券发行24只，发行总额为560亿元。有4只债券发行面额超过40亿元，发行规模排名前五的债券中，国信证券包揽四席。该公司在2019年1月11日至4月10日期间，共计发行短期融资券规模155亿元。

“一些评级比较高的证券公司喜欢债券融资，相对成本低一些，资金体量比较大，使用也比较灵活一些。” 安信证券非银分析师张经纬对北京商报记者表示。

不过，首创证券研发部总经理王剑辉对北京商报记者坦言，之前在市场低迷的时候，股权融资艰难，券商大多通过发行债权来寻求业务的进一步扩张，但这也直接导致了券商负债率和杠杆率相对较高，在监管要求去杠杆，降低负债率，求稳定的背景下，发债的融资方式上升空间有限。

资本实力成重要砝码

作为资本密集型行业，资本实力是决定证券公司未来发展和竞争力的重要砝码，分析人士认为，市场和政策迫使券商提高自身实力，加快融资补充资本金，但也由此导致行业内资本实力分化日趋加剧，未来强者恒强的局面会越发凸显。

张经纬对北京商报记者表示，进入2019年，券商融资节奏加快有三方面的原因，其一是市场因素，随着市场行情走暖，券商消耗资本金业务如自营以及信用业务面临快速扩张的需求，因此今年初以来，市场向好券商融资需求和意愿有所加大，而且在目前时间节点来看，市场融资环境也比较好；其二是从业务发展角度，随着此轮资本市场改革持续推进，很多创新业务如科创板以及衍生品等创新业务都在持续推进，券商需要投入大量人力与资源去做一些布局，以获得在这些创新业务上更好地竞争力。其三是从长期发展角度，随着我国资本市场开放外资将逐步进入，券商牌照作用下滑，因此抓紧市场融资窗口以便在将来竞争中占据更多主动性。

从融资偏好上看，对于几种融资方式如何抉择，王剑辉表示，不同阶段会有不同的融资偏好，就目前这个阶段而言是股权融资比较好的发展时机。在行情比较好的时候，市场预期改善，对公司增加投资和扩充业务也相对有信心，综合成本会下降。另外从监管部门传递的信息可以发现，股权融资进程也有加快迹象。

在张经纬看来，对于非上市券商公司，首要目标还是以抓紧IPO融资为主，扩大市场知名度与影响力，获得相对稳定融资渠道，推动自身管理体系健全。同时他指出定增和配股的选择取决于很多因素，要考虑到大股东意愿，市场环境等多种因素。

北京商报记者 孟凡霞 实习记者 马嫡