据thestreet(4月9日),评级机构惠誉(Fitch)最近发了份报告,预测(美国债市)将有1050-2150亿美元BBB评级(降级一次成垃圾债)企业债,在今年会被降级成垃圾债,当前垃圾债市规模已达1.2万亿美元。
这份研报的标题是:The Coming Storm(即将到来的风暴)。
据惠誉该研报,2008年时BBB评级的企业债,占美国投资级企业债比例为51%,当前该比例已增至59%。
据wolfstreet(4月9日),对这份研报的分析,将美国与欧洲的‘非金融(non-financial)”企业发行的债券相加,整个市场规模为5.06万亿美元,其中BBB的规模为3万亿美元。
虽然2009年时,BBB评级(降级一次为垃圾)的债券8200亿美元,十年增幅262%至3万亿美元。但同期美联储和ECB都在QE放水,所以这262%的增幅要打折扣。2008年9月,美联储QE放水之前,联储的资产表(Balance Sheet)只有0.9万亿美元;当前美联储的资产表是3.936万亿美元。
不管怎么说,评级机构惠誉发出了风险警告。
如图,欧美非金融企业债券,绿色为AA&AAA评级,蓝色为A评级,红色为BBB评级。
从2010-2019年,我国地产企业,在海外发行美元债。这些资金让房企能‘空手套白狼’,通过竞价拉高地价,进而拉高房价,进而出货赚钱。同时,还能规避国内银行的调控(少发放人民币贷款给房企),以及国内人民币债市的发债容量限制。
这是2010-2019年间,我国一二三线房价,能暴涨的重要原因。所谓,地产美元债添薪火更旺。
据CNBC,全球影子银行规模已高达52万亿美元,其中美国占29%为15万亿美元,我国(China)占16%为8万亿美元。
2008年经济危机时,影子银行处于危机的正中。
2008年所以爆发经济危机,关键是:评级机构的评级失真,他们给(原本是)垃圾债很高评级,然后出事了,这样债券投资者就不知道那些是‘真的’垃圾债。所以,2019年,评级机构在给BBB债券降级至垃圾债时,会毫不犹豫,以避免2008年的覆辙。
据界面,“MSCI宣布推迟MSCI全中国股票指数转换时间,原定6月1日现改为11月26日”。
这意味着:1)外资进入A股会缓一缓,2)A股慢牛要承压,3)美元流入会减少。
据海关总署,我国一季度出口按美元计价,增1.4%至5517.6亿美元。一季度的贸易顺差为763.1亿美元。
增幅1.4%,相当于走平。
我国房企在海外,下半年发行地产美元垃圾债,可能会有难度。
美元债添薪旺火的时候,地产商赚大钱。美元债釜底抽薪的时候,实力不足的地产商可能会bankrupt。
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