埋了这么多“雷”的宏图高科还能大展宏图吗？

2019年是很多上市公司爆雷的一年，投资者们在这一年也是看到了平常看不到的雷声阵阵的景象，有些人据此还按照自己的投资逻辑，认为对于这些爆雷的公司，利空已经出尽，可以为之后的上涨打下基础，当然这只是某些人的个人炒股方法。不过笔者想说的是，股市从来不缺雷，上市公司的雷也并没爆完，有些公司有些雷还不知道什么时候会引爆。

比如说，宏图高科，这家我们都非常熟悉的从事电子产品销售行业的公司，经过分析就会发现，它埋了不少雷了，尽管在去年债务违约的雷已经引爆，但是还有不少仍然隐藏着，需要我们格外注意。

有些消费者可能没听过宏图高科，但是肯定是听过宏图三胞的，因为在其鼎盛时期，在全国各地开了不少宏图三胞的门店，主营电脑及周边的电子产品，相信很多人也去其门店消费国。

2018年11月开始，宏图高科的债务违约爆雷了，由此导致公司被评级机构数次下调信用等级，对公司的融资能力造成非常不利影响。

紧接着，到了2019年年初，业绩爆雷开始了，公司2018年业绩预告大亏4-6亿元，而这还是有非经营性收益对冲后的结果，如果除去非经营性收益，宏图高科经营上的亏损将达到17.5亿元-21亿元，而其2017年的净利润也就6个亿的水平，2018年亏了公司3年的净利润。公司解释亏损的原因主要是3C零售业务下滑亏9亿，艺术品拍卖业务减值亏8亿。

看到这里，有读者会疑问，你一个卖电子产品的，怎么还跟艺术品拍卖扯上关系了？别急，后面笔者会告诉你缘由，这里面其实还藏着雷呢。

这是已经爆了两个大雷，但是宏图高科可不仅埋了这两颗雷。

1/资金雷

这个资金雷，当然有一个方面是公司债券违约而可以看出的，公司资金链已经相当的紧张了，已出现无余额偿还到期债券，后面如无法筹到资金，公司的资金周转困难将继续，其他债务大概率的将会违约。

而这个资金雷，还有一个方面，就是公司账上明明货币资金很多，却还不起钱，让人不得不怀疑这个财务报表上的货币资金是不是真的。

这个已经有鲜活的例子了，上市公司康得新已经爆雷，它的账面曾经有上百亿的货币资金，但是却无法偿还10亿的债券，这个情况与现在的宏图高科何其相似。

公司2017年年报显示，公司货币资金余额获得的利息仅为2267.98万元，而支付的融资利息则高达3.5亿元，这对于一个正常的公司来说，都会选择偿还一部分融资款减少利息支出，但是，宏图高科没这么做，这让人不得不怀疑这些货币资金的真实性。

2/商誉雷

现在回答上面的问题，一个卖电子产品的公司怎么会从事艺术品业务呢？这是因为公司收购了一个从事艺术品拍卖的公司北京匡时国际拍卖有限公司。

宏图高科以北京匡时无法完成业绩承诺计提了9亿的减值，而当时为了购入北京匡时，账面产生了17亿的商誉，也就是还有8亿的商誉雷还埋着。

据悉，北京匡时在2019年1月18日还卷入了一起特大制贩假冒名家书画作品案，这给北京匡时的业绩也产生了非常大的不利影响。

另外，账面的商誉中还有一家是收购万威国际产生的，余额为5057万，而万威国际在被收购后的2015年-2017年年年都是亏损，每年都亏6、7000万，如今万威国际的股价只有0.08港元，已经沦为仙股系列。

3/大股东占用资金之雷

宏图高科的大股东为三胞集团，三胞集团本身也发行债券，但是其也出现了债券违约，3月19日，“12三胞债”不能到期足额兑付，很多评级机构都将三胞集团评级下调到C甚至是CCC级，这意味着三胞集团在债券市场融资将会非常困难。

而上市公司大股东从上市公司抽血的情况在股市时有发生，尽管宏图高科没有披露年中关联方占用资金的情况，不过从其报表可以推算一二。

2016年的前三季度，宏图高科现金流量表中“收到其他与经营活动有关的现金”高达115亿，“支付其他与经营活动有关的现金”高达119.38亿，而到当年年报披露，这两个科目的发生额却减少到1.15亿和4.94亿，减少了百亿以上。

而懂财务的人都会知道，产生这个原因是非经营性款项的收支相抵，这就很让人推测是与大股东产生了巨额的非经营性资金往来。

除以上分析列举的三个方面外，公司的财报还有其他可疑之处，当然，以上只是笔者从公司财报、公司信息以及结合自己的经验所做分析，有些并不是确凿的。不过从这些分析可以看出，可能宏图三胞在爆了两颗雷之后，如果无法解决好资金来源的问题，后面的雷还不会少，而爆雷如此之多，就是名叫“宏图”，估计也无法大展宏图了。