我爱我家营收净利皆增7倍，谢老板倾巢质押股权或成套现前奏曲

作者：包希仁

作为“房产中介第一股”的我爱我家（000560），自借壳上市以来，就备受市场瞩目。特别是在其公布去年财报后，更加让资本市场热议不止。而市场热议的焦点，也“神同步”般的汇聚到其对赌协议上来。

与原壳公司相比，我爱我家营收净利皆增7倍

日前，我爱我家正式公布其上市以来首份年报。据其年报显示，去年我爱我家营业收入106.92亿元，同比增长710.91%；归属净利润6.31亿元，同比增长765.69%；扣非净利润6.55亿元，同比增长1011.36%。

与此同时，去年我爱我家房地产综合服务销售收入首次突破100亿元，涉及资产交易规模GMV值约4000亿元，核心经纪业务收入54.85亿元，同比增长51.3%。

事实上，这份年报之所以很“惊艳”，主要还是参照物不同所致。毕竟其业绩大涨背后的参照数据皆来自原昆百大A，相较原昆百大A的低迷业绩，出现如此高的同比增幅并不意外。

对此，我爱我家的解释是，归属净利润较上年同期大幅增长，首要原因是“我爱我家房地产经纪于2017年12月31日纳入本公司合并报表范围，我爱我家房地产经纪盈利状况较好，使本公司业绩大幅提升”。

连续两年踩线完成对赌协议，我爱我家或许真能“赌赢”

去年5月，昆百大A正式变更为“我爱我家”。至此，我爱我家成功实现借壳上市。不过，在其实施并购重组时，我爱我家曾许下三年期的业绩对赌承诺，即2017年-2019年扣除非经常性损益及募资影响后归母累计净利润分别不低于5亿元、11亿元及18亿元，也就是2017年、2018年和2019年分别不低于5亿元、6亿元和7亿元。

如今通过年报公布的数据来看，去年我爱我家实现扣非净利润6.55亿元，与2017年踩线达标的5.07亿元相比，似乎呈现出向好态势。

然而，由于近年房地产基本处于冻结式调控状态，一、二线城市交易量皆有较大幅度下降。在该环境下，我爱我家能够实现利润略有增长，超出预期约5500万元，实属不易。但在“房住不炒”的大方针下，我爱我家能否继续保持高速增长，或许还是个巨大的未知数。

因此，我爱我家要想顺利的完成所有对赌协议，那么其必然要走并购扩张的老路，而我爱我家也确实这么干了。

事实上，自上市后我爱我家并购的脚步就从未停歇。不久前，我爱我家就中环互联和湖南蓝海购企业策划有限公司的收购事宜发布公告，表示因该事项，原定于3月30日的年报披露推迟至4月9日。

如今我爱我家在年报中称，如果上述两桩收购案达成，将直接拓展当前直营店不适宜进入的地区版图，实现直营、加盟双主线的快速发展模式。届时其在全国的市场占有率及门店数量将增长接近一倍。

大股东与实控人“倾巢”质押股份，难道真是为了“曲线套现”

其实，对于我爱我家而言，达成对赌协议的目的并不是为了给公司赚钱，而是为了满足实控人资本运作的野心。

要知道，其董事长谢勇本身就搞金融出身。作为温文尔雅的资本市场老司机，谢勇拥有近20年的证券、期货投资经历，曾被评为“私募界十佳基金经理”，身经百战的他早已熟练各种资本运作。

正因如此，才有胡景辉“离家出走”奋勇辞职之事。据说，胡景辉辞职的原因之一就是看不惯谢勇玩资本的套路。

而对于谢勇的套路，其实也没那么复杂，无非就是利用上市公司的壳进行融资套现而已。其首先是让原昆百大发定增购买我爱我家大部分的股权，随后在将公司转变成现在的主体，完成借壳上市。

而在其融资过程中，肯定会遇到投资人提出的对赌或兜底协议。因为资本家要想顺利的“操纵市场”，是需要众多利好因素辅助的。

不过，谢勇的套路似乎更“凶悍”点。据悉，早在去年11月，谢勇就将自己名下以及其实际控制的西藏太和先机的我爱我家股份近乎全部质押，总质押率超九成。

虽然我爱我家多次提及大股东股权质押将用于融资，但因为公告并未对融资具体用途进行详细披露，所以外界对此猜测颇多。有分析人士认为，我爱我家大股东近乎“倾巢”质押股权的行为，或许不仅仅是为了上市公司的经营需要，也可能是谢勇曲线套现的手段之一。

事实上，在谢勇高比例质押股权之外，我爱我家第五大股东昆明汉鼎世纪和第六大股东宁波子衿和达所持有的部分股权也均被进行了质押。

此外，自去年5月以来，宁波子衿和达对我爱我家进行了4次减持，合计减持股份数量为4504.66万股，按照交易均价计算套现3.33亿元。资料显示，宁波子衿和达是我爱我家监事郑小海的关联公司。

对于上述“倾巢”质押股权和大股东减持一事，我爱我家回应称，大股东减持以及大股东借助股权质押套现是无依据的猜测，我爱我家有完善的股权质押应对措施，质押风险可控，不会对上市公司控制权和经营造成影响。

而事实上，截至2018年底，我爱我家货币资金余额仅为22.12亿元，而其短期流动债务却高达73.51亿元，其中仅短期借款、员工工资、应交税费等较为紧迫的支出就达20.78亿元。

由此可见，我爱我家未来资金压力不容小觑，大股东能否按期解压股权现在也都不好说，说不定就借机套现了呢，毕竟股票还在限售期，质押机构一时半会也拿他没辙！