比A股还刺激！可转债指数屡创新高，这波行情你get到了吗？

　　摘要：牛市股，熊市债，牛熊不定可转债？

　　中新经纬客户端4月10日电(罗琨)在A股市场的火热行情带动下，兼具债股属性的可转债市场最近也很热闹。近日，上证转债指数刷新此前新高，更有个券在盘中单日涨幅超过20%，目前整个市场低于100元的可转债已经寥寥可数。

　　上证转债指数近期走势。截图来源：wind

　　低价券“消灭战”

　　“现在还有低于100块的券吗？”刚入市的投资者小林近几日一直在各大群里打听低于100元的可转债投资机会，不过遗憾的是，随着行情的上涨，低于100元的可转债已经所剩无几。

　　受牛市氛围带动，中证转债指数在一季度累计上涨18.19%，近期也不断刷新此前高点。Wind数据显示，目前仍在交易中的可转债中仅有亚太转债、模塑转债、众兴转债低于100元。

　　100元，对很多可转债的投资者来说是一个分水岭。由于可转债的发行面值均为100元，将来上市公司会以100元的价格回购。因此一旦折价，票息的年化收益率将大幅提升，对于低风险投资者来说无疑具有很强的诱惑力。不过，这并不意味着低于100元买入就可以高枕无忧，从此前两年的行情来看，不少可转债在跌破100元以后仍继续下跌，在市场行情不好的时候80元的可转债也可能“一抓一大把”。

　　wind数据显示，截至4月9日收盘，已有近10只转债价格超过140元，其中2018年年末才上市的特发转债高达185元。

　　由于可转债不设涨跌停限制，因此在牛市行情中，可转债的表现往往比正股还要“凶猛”。4月8日，富祥转债、金禾转债、拓邦转债等个券涨幅均收涨近20%。

　　可转债涨幅榜 截图来源：wind

　　普通投资者如何参与？

　　对于不少投资者来说，可转债是一个相对陌生的投资品种。事实上，可转债的申购和交易基本上都与股票差不多，只要在股票软件上输入转债代码、价格、数量等，便可完成操作。

　　在2017年转债供给放量后，转债打新获得越来越多的关注。由于转债打新无需市值和资金，有投资者甚至将其称为“免费的彩票”。

　　近期，可转债市场的申购热情也持续高企，新券的打新资金屡创新高。据国信证券统计，平银转债网下申购资金10.75万亿元，首次突破10万亿元，而上周的中天转债网下申购资金14万亿元，再创新高。

　　与此同时，转债中签率也一路走低，打新机制此前备受市场诟病。国金证券分析师周岳称，转债中签率较低的原因之一是在信用申购机制下，无需冻结资金，很多自身资产规模未达到申购上限的机构为了确保中签金额，顶格申购；原因之二是由于历史原因，很多证券公司存在多账户问题，这使得证券公司在参与网下配售时，可以凭借证券账户数量获得较高的配售金额；原因之三则是社会法人机构突破资产规模限制进行申购。

　　3月25日晚间，证监会发布《发行监管问答——关于可转债发行承销相关问题的问答》，对可转债网下打新做出规范，对可转债打新乱象开启整治序幕。上述文件强调网下投资者申购可转债时应合理确定申购金额，不得超资产规模申购。同时明确，同一网下投资者的每个配售对象参与可转债的网下申购时只能使用一个证券账户。

　　哪些风险值得注意？

　　面对炙手可热的转债市场，机构观点已经出现明显分歧。

　　在国信证券分析师董德志看来，春季躁动只是序幕，转债依然大有可为。在牛市中积极参与转债打新，可以有效增强收益。从历史来看，在股指上涨的年份中，转债新券上市的破发率很低。

　　国泰君安分析师肖沛也认为，对于平价大于90元的偏股型转债而言，目前的平均转股溢价率还有较大提升空间，随着乐观人数的增加，可能会出现转债市场的“戴维斯双击”：正股上涨带来的平价提升和转股溢价率的提升。对于转债市场的后续行情，维持乐观态度，同时积极布局新券，关注一季报业绩较好的优质企业。

　　不过，也有分析师持谨慎观点。东方金诚首席债券分析师苏莉在接受中新经纬客户端采访时指出，目前权益市场的火爆属于资金宽松驱动，基本面并未显著改善。股市下一阶段走牛的大逻辑是资金面宽松后企业自身经营改善，大概率出现在下半年。所以，目前布局转债获利空间可能有限或者需要等待。

　　有机构人士向中新经纬客户端指出，可转债打新仍可能面临破发风险，历史上2013年11月15日上市的徐工转债就曾出现破发。

　　此外，上述人士指出，个人投资者在投资可转债时还应关注两个方面的风险：一是股价波动的风险。可转债的走势会随着基准股票价格发生波动，基准股价上涨通常会推动相应可转债价格上涨，同样投资者要承担价格下跌造成的损失；二是提前赎回风险。对于可转债来说，通常会设置明确的回售、赎回条款，若触发相关赎回条款，投资者可能会面临再投资风险。(中新经纬APP)

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