穆迪维持蓝色光标B1评级 评级展望上调为稳定

本文转自《证券日报网》2019年4月8日发布文章

4月3日，国际信用评级机构穆迪发布评级报告，继续维持蓝色光标B1评级，并将展望上调为稳定。

在此次评级报告中，穆迪继续维持B1评级，反映蓝色光标在中国公共关系和广告行业较长的经营历史和领先地位、公司在移动和数字领域等高增长行业所展现的能力、以及其多样化且在全球范围内持续增长的优质客户基础。

穆迪副总裁、高级分析师王颖表示，“将展望调整为稳定，反映蓝色光标正在改善的流动性状况和资本结构。”王颖补充道，“稳定展望亦考虑蓝色光标现金流向好的趋势，该积极变化受益于其营运资金管理改善及业务收购放缓等因素。”

有分析认为，2018年以来蓝色光标经营性现金流强劲，包括PPN、超短融、公司债等均按期兑付，而可转债回售事项的平稳解决有助于蓝色光标进一步聚焦业务，公司2018年已经交出一份不错的成绩单，2019年业绩更加值得期待。

在穆迪的评级报告中也强调，若能实现以下几项，则公司评级有可能上调：（1）实现绝对规模增长的同时保持业务稳定；（2）通过自由现金流增长进一步改善业已相对充足的流动性状况，并保持各种融资渠道顺畅；（3）维持其盈利能力并继续去杠杆。该等因素均需保持持续状态。

而这种情形正在逐渐显现。凭借早期对数据科技的前瞻布局，以及加强客户应收账款及其他财务费用的管理管控，2018年蓝色光标仍然保持着较高的增长，各业务板块经营情况持续向好。据蓝色光标2018年年度业绩快报显示，2018年营业总收入为2,325,990.13万元，同比增长52.72%，净利润为4,026.95万元，同比增长80%。2018年蓝色光标仍然保持着较高的增长，不仅体现在营业收入和净利润方面，而且经营活动现金流净额较去年同期也有了较大幅度的提升。“截至2018年9月30日，公司现金结余达人民币12.4亿元，外加预期的经营现金流和已公布的投资项目出售所得，这些数据足以说明，蓝色光标目前的流动性充足，可以覆盖公司短期债务和未来12-18个月的资本支出需求。”穆迪表示。

值得说明的是，这种增长趋势在2019年得到了继续保持，蓝色光标第一季度业绩预告显示，净利为2亿至2.3亿，同比增长31%-50%，同时有息债务大幅下降，公司经营性现金流持续改善，净额较上年同期有大幅提升，为2019年整体业绩打下了坚实基础。

从多次对蓝色光标维持B1评级可以看出，穆迪充分肯定其在中国公共关系和广告市场的强劲地位，稳定的展望也反映了蓝色光标的稳定财务状况，体现了其在不断扩大的规模、高效的运营资本管理、强劲的盈利能力和现金流等特点。随着技术、产品和数据能力与原有的策略、创意、内容能力的逐渐融合，蓝色光标必将聚焦自身业务的创新发展，进一步激发价值潜力，迎来新的发展机遇。

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