美元荒快来了!2.5万亿美元BBB债可能被降成垃圾,地产美元债危险

x
用微信扫描二维码
分享至好友和朋友圈

据纽约邮报,华尔街正在大肆招募‘有处理不良资产(债券)经验’的人。纽约的猎头Robin Judson表示,“过去6个月,我们看到对处理不良资产有经验的投资者的需求在增加,基金们预期,将有机会投资垃圾债。”

有投资者从2015年开始,就期待流动性紧缩(liquidity crunch)。因为,2015年12月,美联储首次加息。2017年,美联储开始缩表。但这一轮美联储加息,比较温和,所以他们失望了。

据纽约该文,有处理不良资产(distressed asset)经验的人,最多可以拿到超100万美元年薪。这些人包括:交易员,信用和法律分析师,基金经理等。

过去5个月的债市信号(短期美国国债收益率,高于长期国债收益率)让Judson(他只是个猎头)相信‘明年中旬,该来的就会来’。

摩根士丹利数据,美国(全世界到美国发行的)的BBB评级债券,过去10年,已经从6860亿美元,攀升到2.5万亿美元,这是不曾有的历史新高。

就是说,美联储2008年的QE放水,假设让这个规模可以合理扩大一倍,那也只是1.3万亿美元,但它又扩大了约一倍,为2.5万亿美元。这十年,美国的GDP还不曾翻番。

BBB的债券,就是再降级一次,成垃圾债。核心是:(市场)利率会涨。这样,华尔街专门抄底(比方说,做空)垃圾债的基金,提前埋伏(特别是加杠杆后)后,可以大赚一笔,至少也要把那付出去的几百万美元年薪给赚回来。平时养这批人做研究,就看关键那几笔操作,连本带利赚回来。

截止2019年3月底,美联储已缩表了5350亿美元,预计到2019年9月底,美联储结束缩表时,累计缩表7000-8000亿美元(可能约7500亿美元)。

特斯拉就有一笔18亿美元的垃圾债,最近由于特斯拉一季度汽车生产77100辆,交付63000辆,不及华尔街预期交付辆76000辆。市场担心特斯拉的需求,没马斯克预想(吹)那么多,这样不但股价暴跌,特斯拉的这笔将于2025年8月到期的无担保垃圾债(票面利息5.3%)价格也下跌,收益已攀升到8.37%

usnews发表于4月4日的文章结束,投资者要想给手中的特斯拉垃圾债做保险,1个美元(债券金额)需付22美分的保险金。

假设,马斯克的特斯拉的这笔18亿美元垃圾债,不是2025年8月到期,而是明年年中到期,那么,发行新债的利息不会低于8.37%,比旧债的5.3%高3.07%的利率,而且,这是假设:局面不恶化。

亚洲某些在2015-2018年间,国内借不到钱,在海外借了美元的地产商,而且是短期美元垃圾债(或者BBB),则境况肯定不如特斯拉。特别是拿的地价格偏高,位置偏差,楼盘卖不动。

在美元金融系统,债券安全性最高的是美国国债,然后是信用评级高的企业巨头的债(比方说,亚洲某市值超4000亿美元的游戏社交巨头,最近发了60亿美元债),一旦这2.5万亿美元BBB的债券,有一部分变成垃圾债,则垃圾债的利息可能会超出某些发债企业能支付的能力。这对苹果,微软和腾讯这样的巨头,没有影响。

这棋局演绎是这样的:

1)美联储会缩表约7500亿美元,流动性消失。

2)2.5万亿美元BBB债券,肯定有很多会被降级成垃圾。

3)2019年,美国财政部要增发超1万亿美元国债(已经是22.2万亿美元)。

4)美国经济第2-3季度再度走强后,6月或9月美联储的FOMC会议,可能会预期今年加息1次。

2020年,十年期美债收益率,反弹到3.5%的时候,这个格局将更加明朗。

这个时候,华尔街盘旋已久的秃鹰们,终于要赚大钱了。


特别声明:本文为网易自媒体平台“网易号”作者上传并发布,仅代表该作者观点。网易仅提供信息发布平台。

跟贴 跟贴 148 参与 5939
© 1997-2019 网易公司版权所有 About NetEase | 公司简介 | 联系方法 | 招聘信息 | 客户服务 | 隐私政策 | 广告服务 | 网站地图 | 意见反馈 | 不良信息举报

吴胜彪专栏

国际财经及美股科技公司分析

头像

吴胜彪专栏

国际财经及美股科技公司分析

1416

篇文章

41366

人关注

列表加载中...
请登录后再关注
x

用户登录

网易通行证/邮箱用户可以直接登录:
忘记密码