子公司资产负债率太高 海王生物拟引入投资方“救火”

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  海王生物3月29日发布公告称,公司拟引入投资方深圳市明汇智融咨询管理合伙企业(有限合伙)(以下简称“明汇智融”),对部分子公司进行增资共计2.71亿元。

  引入投资者“帮扶”高负债率子公司

  明汇智融此次对海王生物部分子公司增资的2.71亿元中,有7100万元是对河南海王医药集团有限公司(以下简称“河南海王”)增资,增资后明汇智融占河南海王持股比例为4.49%;以9500万元对湖北海王医药集团有限公司(以下简称“湖北海王”)增资,增资后明汇智融占湖北海王持股比例为11.86%;以1.05亿元对广东海王医药集团有限公司(以下简称“广东海王”) 增资,增资后明汇智融占广东海王持股比例为27.26%。

  增资后,海王生物持有的河南海王、湖北海王的股权比例将由100%分别下降为95.51%、88.14%,海王生物持有广东海王的股权比例将由80%下降为58.19%。海王生物表示,增资完成后,上述子公司仍然是海王生物合并报表控股子公司,不会对公司未来持续经营能力产生不利影响。

  资料显示,上述三家子公司近两年均未出现亏损,且2018年营收业绩喜人,但归母净利润却不高。其中,河南海王实现营收102.65亿元,归母净利润仅有1.76亿元;湖北海王实现营收47.67亿元,归母净利润仅有8902.96万元;广东海王面临同样的局面,实现营收24.12亿元,归母净利润只有4280.08万元。

  新京报记者对比上述子公司2018年的总资产与净资产发现,三家公司的资产负债率相当高。其中,河南海王2018年总资产为111.17亿元,净资产却只有8.74亿元,负债总额为102.43亿元,负债率高达92.14%;湖北海王总资产为42.34亿元,净资产只有2.96亿元,负债总额为39.38亿元,负债率高达93.01%;广东海王总资产为23.82亿元,净资产为3.42亿元,负债总额为20.4亿元,负债率也不低,为85.64%。

  海王生物表示,目前医药商业流通为公司主营业务之一,近些年公司医药商业流通业务规模实现了快速增长,部分子公司出现资产负债率高、融资难问题,为保障公司业务健康稳定增长,优化公司及部分子公司财务结构,降低资产负债率,提升经营实力,公司拟引入外部投资者对上述子公司进行增资。本次增资入股双方本着互惠互利原则,考虑到市场同类型公司的股权交易溢价水平等情况,以被增资方最近年度归母净利润为主要依据,参照市场同类业务溢价倍率,经各方协商一致确定本次增资入股定价。

  专家称子公司高负债率风险大,可能冲击上市公司

  “这类子公司负债率如此高,存在很大的隐患,将来可能会导致公司整个现金流出问题,一旦针对所谓的资产重组再进行商誉减值等处理之后,还可能会导致上市公司资不抵债,对上市公司而言非常危险。”益学投资金融研究院院长张翠霞指出,高负债率子公司,对于上市公司进行整合或项目推进都是比较大的负担。而且,在整个行业进入严管周期再加上“4+7”城市药品集中采购试点将全面推行的大趋势下,医药类上市公司的营收增长势必被压制,而上述子公司如此高的负债率,将对海王生物造成很大的负担,尤其是利息差的负担,运营当中产生的刚性成本叠加效应,都会对上市公司经营业绩造成压力。

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