年报|海外投资巨亏9亿，广发证券这个锅该谁背？

作者：翠鸟资本

3月26日晚，广发证券公布了年报，相比业绩的显著下滑，其海外子公司因炒外汇巨亏9个亿的消息似乎更让市场震惊。

数据显示，广发证券2018年度实现营业收入152.7亿元，同比下降29.43%；实现归属上市公司股东的扣非净利润39.03亿元，同比下降53.25%。

数据是难看的，而当晚发布的《关于全资子公司广发控股(香港)有限公司重要事项的公告》无疑可以说是“神助攻”。

该公告说，广发控股（香港）有限公司（以下简称“广发控股香港”）为公司全资子公司，其下属全资子公司广发投资（香港）有限公司（以下简称“广发投资香港”）在开曼注册成立了一只以衍生品对冲策略为主的多元策略基金GTEC Pandion Multi-Strategy Fund SP （以下简称“Pandion 基金”），2018 年度，由于外汇剧烈波动和相关市场流动性缺乏等原因，该基金遭受了重大投资损失。

该基金2018 年度亏损 1.39 亿美元，在公司经审计的合并财务报表中反映，减少公司 2018 年合并净利润为人民币 9.19 亿元。要知道广发控股香港在2017年营业收入有10亿元，净利润有3.2亿元，这么一亏损，可以说一年白干了。

巨额亏损已经引起监管层的注意，广东证监局目前已对广发证券发出行政监管措施决定书，要求广发证券就境外子公司管理、内控机制等方面予以改正。

炒外汇巨亏的Pandion 基金

Pandion 基金设立于 2016 年，基金的目标投资资产包括但不限于权益、信用、固定收益、波动率、外汇、商品、现金、柜台产品、衍生品和基金等；基金通过套用多元策略投资于多元资产来达到投资回报目标。

该基金是由广发投资香港通过在开曼设立的全资子公司 GF GTEC 投资管理有限公司（以下简称“GF GTEC 管理公司”）旗下设立的 GF GTEC Funds SPC发起并担任基金管理人，GF GTEC 管理公司为 GF GTEC Funds SPC 提供投资管理服务, 并通过与广发资管香港签署投资顾问协议让广发资管香港为 GF GTECFunds SPC 提供投资顾问服务。Pandion 基金架构为国际市场惯用的开曼伞型结构。

Pandion 基金在成立之初主要投资场内股票衍生品，逐步扩展到投资利率产品、外汇衍生品、以及外汇波动率方差互换。从成立至 2018 年 8 月前，Pandion基金的业绩表现较为平稳。自 2018 年 8 月起，受外汇剧烈波动和相关市场流动性缺乏等因素影响，基金遭受了重大损失。

Pandion 基金成立以来，广发投资香港对其共有三次自有资金投资行为，从初始的 5000 万美元陆续增资，截至 2018 年 12 月 31 日，广发投资香港以自有资金累计投入 9006.77 万美元，占该基金权益 99.9%。

由于Pandion 基金纳入公司合并财务报表范围，该基金于 2018 年 12 月 31日的净值-0.44 亿美元及 2018 年度亏损 1.39 亿美元在公司经审计的合并财务报表中反映，减少公司 2018 年合并净利润为人民币 9.19 亿元，已超过公司 2017年度经审计净利润的 10%。

同时，Pandion 基金收到主经纪商追加保证金的通知，2018 年 12 月 31 日该金额为 1.29 亿美元（含初始保证金 0.3 亿美元）。根据开曼律师事务所Campbells 的法律意见，该基金的投资人以其在该基金的投资金额为限承担有限责任；广发控股香港有关子公司后续存在潜在诉讼或潜在被诉讼的可能性，相关诉讼结果具有不确定性。

不难看出，Pandion 基金应该不止亏9.19 亿元，也就是存在继续侵蚀广发证券利润的可能，具体数据在广发证券2019年一季报中可能会看得到。

谁该背锅？

公开资料显示，广发控股香港成立于2006年6月，为广发证券全资子公司，实缴资本为56亿港币，负责人为汤晓东。

广发控股香港下设广发融资（香港）、广发经纪（香港）、广发资管（香港）、广发全球资本、广发投资（香港）和广发加拿大控股六家全资子公司；广发投资（香港）下设广发证券（加拿大）有限公司、广发投资（开曼）有限公司和广发财富管理（香港）有限公司；广发加拿大控股下设广发资产管理（加拿大）有限公司。

汤晓东是谁？

公开资料显示，汤晓东曾任证监会国际部副主任，目前负责广发证券国际业务。

汤晓东生于1968年，在1995年-2009年间，汤晓东有过摩根大通复杂信用衍生品交易经理、美国Great Eastern Advisory总裁等海外金融从业经历。

2009年5月至2014年8月，汤晓东历任证监会规划委高级顾问委员、证监会基金部副巡视员、证监会国际部副主任。在2014年8月汤晓东去了华夏基金，先后担任华夏基金督察长与总经理职位。自2018年6月起，汤晓东担任广发证券子公司广发控股香港的董事和总经理，主要负责广发证券的国际业务，同时他也是广发证券的副总经理，其年薪为157.95万元。

汤晓东的履历确实比较靓丽，但是在其开始负责广发控股香港的业务后，短短半年时间就发生了上述的巨额亏损，严重拖累广发证券净利润，这是管理不力还是风控不到位导致的？亦或是专业能力存疑？

汤晓东是否应该为此负全部责任？也许，人家的年终奖金一分都没少呢。