美吉姆、金宝贝、悦宝园三大早教品牌的资本化之路

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  图片来源:Unsplash

  欧美早教起源于20世纪60年代,发展至今已经形成比较成熟的早幼教市场。而我国的早幼教市场目前还处于初期发展阶段,起步晚、非刚需是主要原因。

  不同于我国隔代代养的传统,欧美国家普遍少有老人带孩子的情况,所以解决父母早教、托育需求的早幼教机构数量和种类更为丰富,市场发展的更为成熟。我国从21世纪初才开始逐渐引进国外的早教品牌,提出早教理念,本土化早教品牌也是在近十年期间逐渐兴起

  如今,市场上早教品牌不仅有美式早教品牌美吉姆、金宝贝,日式早教品牌七田真、科贝乐等。我国本土化早教品牌也逐渐发力,已经初具规模的本土品牌有积木宝贝、运动宝贝等。

  其中,最先被引进入国内的美式早教品牌美吉姆、金宝贝,以及成立于2004年,还比较年轻的美式早教品牌悦宝园,他们或总部或中国品牌方均已完成资本化道路,被并购或谋划海外上市之路

  那么未来是否还有早教机构能赢得上市公司或者资本的青睐?早教品牌的资本化之路能得到哪些借鉴?接下来,零六说将对比美吉姆、金宝贝、悦宝园这三大早教品牌的资本化历程,为早教行业的业者们提供一份有价值的参考。

  

  来源:据公开数据资料整理 三垒收购美吉姆100%股权

  三垒收购美吉姆是早幼教行业较为经典的一起收购案例。成立于2003年的三垒股份以机械装备设计制造起家,于2011年在深交所上市。近年来,三垒受整体经济环境影响,同时在其制造业务增长减缓的情况下 ,中植系对公司实现控股后,开始谋划布局转战教育行业

  2018年1月,三垒发布公告称,将设立一家控股子公司对美吉姆进行收购。三垒认缴美吉姆70%的股权,合计23.1亿元;第三方投资者认缴剩余30%股权,合计9.9亿元,共计33亿元。现金支付以5次分期支付的方式完成。同时,本次收购还设置了对赌协议:美吉姆将实现2018年、2019年、2020年的实际净利润分别不低于人民币1.8亿元、2.38亿元、2.9亿元。

  2018 年11月28日,在美吉姆换领新营业执照、完成股东变更之际,三垒向美吉姆(中国)的5位股东支付首批股权转让款6.6亿元。

  

  交易方式:

  全现金交易,不涉及发行股份,降低审批难度

  是设立全资子公司作为收购主体,并释放30%的股份引入外部战略投资者,获得9.9亿元增资;

  分期付款,将33亿元交易对价拆分为5期支付,一方面缓解收购方资金压力,另一方面降低标的方对赌业绩无法完成的补偿风险

  交易方动用不低于交易总额30%的资金,增持上市公司不低于18%的股权,实现原核心团队的深度绑定

  亿翔股份收购金宝贝

  美国金宝贝创立于1976年,主营幼儿配饰和服装的零售业务,早教中心也是金宝贝主要的业务之一。2016年7月,亿翔控股以1.275亿美元收购美国金宝贝的全球早教业务股份,包括其直营中心和在北美的早教中心。同时,亿翔控股还同意收购金宝贝早教课程及相关商标的知识产权。美国金宝贝曾于2017年宣布破产,已被出售的中国区业务不受影响。

  据了解,亿翔控股由中国企业家施建刚创立,专注于教育和文化娱乐行业的业务开发和投资。

  

  根据零六说从金宝贝总部了解到,金宝贝早教中心自2016年被收购后,仍在继续拓展全球业务布局,2018年在全球范围内新增100家早教中心,2019年计划在全球继续增加100家早教中心。

  孚日股份战略投资悦宝园

  孚日集团的前身是创办于1987年的高密毛巾厂。历经30多年的发展,孚日集团如今已经成为全球最大的家用纺织品制造企业,目前公司资产总额为75.89亿元。

  孚日集团涉及教育领域多年。2010年孚日集团投资5000万元,建立了两所幼儿园,解决员工子女入托难的问题。2013年孚日控股公司股东,出资7500万元建设了高密市孚日学校,并捐赠给人民政府。2015年,孚日集团设立了信远昊海投资有限公司,重点聚焦教育领域,通过该公司入股悦宝园45.4%;2018年8月,孚日集团又认缴1000万元,设立北京孚日教育投资有限公司,并开启了悦宝园在海外独立上市的战略规划。

  孚日股份此次战略入股悦宝园,一方面助推悦宝园的资本运作,一方面期望整理孚日旗下幼儿家纺品牌,与悦宝园的早教业务,形成协同。

  

  战略投资解读:

  悦宝园选择将早教、幼托、国际幼儿园三大业务板块整合在一起,并接受孚日股份战略投资,放弃将其早教品牌单独拆分出售,所有动作显示出其谋划未来海外上市的决心。

  孚日集团在整个过程中,将会充当一个战略投资者的角色。据了解,孚日教育接下来会帮悦宝园匹配其需要的项目,并会将新的投资项目整合并入悦宝园,助力悦宝园变成一个更加稳健的运营主体。

  总结

  除了上述三家美式早教机构外,2019年1月份,主打运动结合的早教美式品牌小小运动馆被复星集团控股,并与复星集团另一控股母婴平台宝宝树达成业务合作;2019年3月,中科致知国际教育战略合并美式早教品牌贝迪堡,接下来将重点布局托育领域。

  从资本市场的动作来看,早幼教行业近两年被中国资本市场看好。对早幼教市场前景的看好,让早教机构成为各大资本/企业布局教育行业时的首选。

  然而,我国早教行业发展时间较短,行业内还面临许多运营难点:缺少优质师资,内容研发力量普遍较弱,课程水平参差不齐,同质化程度较高等问题。

  政策层面,全国及各地频频发布托育机构相关政策,规范托育机构的发展,加大监管力度。但早教机构因其目前并没有国家认定的行业标准或规范,目前全国绝大多数早教机构只在工商部门注册,不需要教育部门审批或备案,不受教育部门监管,早幼教机构受政策约束力度小

  未来早教机构是否会纳入国家监管范围,有待观察。 如果纳入到国家监管范围,早幼教机构如果将来打算并入上市公司或者独立上市,除了要有盈利要求还涉及到运营合规等问题。

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